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集運(yùn)指數(shù)期貨：市場(chǎng)又“拿不到箱子”怎么辦
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在2023年，中國(guó)的出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）同比下跌約六成，這使得集運(yùn)上市企業(yè)的業(yè)績(jī)也難逃跌勢(shì)。然而，到了2024年一季度，由于“雙河危機(jī)”吸收運(yùn)力，船東們得到喘息機(jī)會(huì)，盡管這還沒有在一季報(bào)中全面兌現(xiàn)。在2023年，盡管幾乎沒有疫情干擾，但集運(yùn)市場(chǎng)的表現(xiàn)卻回歸其供需基本面——運(yùn)力過剩。
在此背景下，運(yùn)價(jià)幾乎跌了一整年，集運(yùn)企業(yè)的業(yè)績(jī)也難逃跌勢(shì)。上海航運(yùn)交易所編制的中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）包含集裝箱海運(yùn)長(zhǎng)協(xié)和即期市場(chǎng)價(jià)格，常被用于判斷集運(yùn)企業(yè)的收益。2023年，CCFI同比跌幅約六成，集運(yùn)主要上市企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也大致下跌六成；凈利潤(rùn)的跌幅則更大，普遍在八九成。
然而，自2023年底至今，一系列事件似乎正在改變這一局面。大部分班輪公司因此繞航好望角，加之巴拿馬運(yùn)河干旱——“雙河危機(jī)”吸收運(yùn)力，市場(chǎng)又有“拿不到箱子”的體感。船東們發(fā)現(xiàn)，運(yùn)力過剩的供需基本面悄然逆轉(zhuǎn)，疫情期間的“好日子”似乎正在重現(xiàn)。盡管這還沒有大面積表現(xiàn)到集運(yùn)企業(yè)的一季度業(yè)績(jī)中。
展望未來，“預(yù)估運(yùn)價(jià)已經(jīng)是藝術(shù)了”，某業(yè)內(nèi)人士如是說。在2023年收入腰斬的情況下，集運(yùn)市場(chǎng)正在發(fā)生變化。那么，為何會(huì)如此呢？從需求上來說，馬士基年報(bào)顯示，全球及各區(qū)域的貨量以下跌為主。其中北美進(jìn)口貨量同比下跌10%，歐洲區(qū)間貨量同比下跌8%。而從供應(yīng)上來說，集裝箱船舶訂單、交付以及拆解等情況綜合考慮，2023年集裝箱船舶運(yùn)力同比增速約為8.22%，總運(yùn)力在2770萬TEU以上。
這意味著在需求下跌的同時(shí)，供應(yīng)卻在增長(zhǎng)。在疫情期間，運(yùn)費(fèi)絕對(duì)值偏低，造成利潤(rùn)率本身相對(duì)有限，運(yùn)費(fèi)本身的相對(duì)高低無法直接兌現(xiàn)為利潤(rùn)，而是由成本主導(dǎo)。船東們目前所擁有的喘息機(jī)會(huì)將持續(xù)多久，取決于地緣政治等不可控因素。這正表明了現(xiàn)在預(yù)判運(yùn)價(jià)是一門藝術(shù)。
盡管如此，我們?nèi)孕枰P(guān)注中國(guó)出口的影響。盡管面臨種種阻力，中國(guó)出口卻能沖破重重難關(guān)，成為確定性因素。在這樣一個(gè)充滿不確定性的世界中，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展卻成為了一股穩(wěn)定的推動(dòng)力。這種發(fā)展不僅反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大活力，也展現(xiàn)了全球供應(yīng)鏈的緊密聯(lián)系和韌性。面對(duì)未來，我們期待著中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸能夠繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展，為全球經(jīng)濟(jì)注入更多動(dòng)力。
在此背景下，運(yùn)價(jià)幾乎跌了一整年，集運(yùn)企業(yè)的業(yè)績(jī)也難逃跌勢(shì)。上海航運(yùn)交易所編制的中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）包含集裝箱海運(yùn)長(zhǎng)協(xié)和即期市場(chǎng)價(jià)格，常被用于判斷集運(yùn)企業(yè)的收益。2023年，CCFI同比跌幅約六成，集運(yùn)主要上市企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也大致下跌六成；凈利潤(rùn)的跌幅則更大，普遍在八九成。
然而，自2023年底至今，一系列事件似乎正在改變這一局面。大部分班輪公司因此繞航好望角，加之巴拿馬運(yùn)河干旱——“雙河危機(jī)”吸收運(yùn)力，市場(chǎng)又有“拿不到箱子”的體感。船東們發(fā)現(xiàn)，運(yùn)力過剩的供需基本面悄然逆轉(zhuǎn)，疫情期間的“好日子”似乎正在重現(xiàn)。盡管這還沒有大面積表現(xiàn)到集運(yùn)企業(yè)的一季度業(yè)績(jī)中。
展望未來，“預(yù)估運(yùn)價(jià)已經(jīng)是藝術(shù)了”，某業(yè)內(nèi)人士如是說。在2023年收入腰斬的情況下，集運(yùn)市場(chǎng)正在發(fā)生變化。那么，為何會(huì)如此呢？從需求上來說，馬士基年報(bào)顯示，全球及各區(qū)域的貨量以下跌為主。其中北美進(jìn)口貨量同比下跌10%，歐洲區(qū)間貨量同比下跌8%。而從供應(yīng)上來說，集裝箱船舶訂單、交付以及拆解等情況綜合考慮，2023年集裝箱船舶運(yùn)力同比增速約為8.22%，總運(yùn)力在2770萬TEU以上。
這意味著在需求下跌的同時(shí)，供應(yīng)卻在增長(zhǎng)。在疫情期間，運(yùn)費(fèi)絕對(duì)值偏低，造成利潤(rùn)率本身相對(duì)有限，運(yùn)費(fèi)本身的相對(duì)高低無法直接兌現(xiàn)為利潤(rùn)，而是由成本主導(dǎo)。船東們目前所擁有的喘息機(jī)會(huì)將持續(xù)多久，取決于地緣政治等不可控因素。這正表明了現(xiàn)在預(yù)判運(yùn)價(jià)是一門藝術(shù)。
盡管如此，我們?nèi)孕枰P(guān)注中國(guó)出口的影響。盡管面臨種種阻力，中國(guó)出口卻能沖破重重難關(guān)，成為確定性因素。在這樣一個(gè)充滿不確定性的世界中，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展卻成為了一股穩(wěn)定的推動(dòng)力。這種發(fā)展不僅反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大活力，也展現(xiàn)了全球供應(yīng)鏈的緊密聯(lián)系和韌性。面對(duì)未來，我們期待著中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸能夠繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展，為全球經(jīng)濟(jì)注入更多動(dòng)力。
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