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銅期貨：高銅價下的需求持續疲軟
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銅：。。隔夜倫銅回落0.56%至10475美元/噸，滬銅價格微跌0.18%至84760元/噸。從宏觀角度看，歐主要經濟體的通脹意外回升，為歐央行貨幣政策前景蒙上一層不確定性。而美聯儲褐皮書顯示，盡管消費者對價格上漲有所抵觸，但當前經濟現狀尚算正面，但前景偏悲觀。這導致美歐長債收益率回升，市場風險情緒降溫，連帶股市和貴金屬市場也有所回落。國內方面，穩增長仍是主旋律，國務院已出臺《2024-2025年節能降碳行動方案》，強調碳排放的同時，對新能源汽車和光伏等產業的發展起到一定利好。
然而，從基本面來看，高銅價下的需求持續疲軟，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五增加0.94萬噸至42.45萬噸，再度創年內新高；LME也有增倉表現，但COMEX庫存依然變動不大。方案出臺對產業影響呈漸進式，中短期影響并不大，但對市場情緒起到積極推動作用。國內市場或開始逐漸超越海外，這有利于比價回歸。然而，預期和現實的持續分歧導致持倉量有增無減，帶來一定風險，需關注內外持倉變動情況。隨著金價的踟躕不前，近期銅價走勢也來到關鍵節點，值得關注銅在當前位置的表現。。
至于鎳與不銹鋼：。。隔夜LME鎳微漲0.1%，滬鎳價格小幅上漲0.14%。在庫存方面，LME鎳庫存減少96噸至83634噸，國內SHFE倉單增加240噸至21671噸。從升貼水來看，LME 0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下跌250元/噸至-750元/噸。不銹鋼市場仍以剛需為主，消費端市場全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存周環比下降3.71%，但海外鎳礦端擾動下，不銹鋼成本支撐較強。在新能源產業鏈方面，三元前驅體和三元材料排產后下修，對硫酸鎳需求或將趨弱，但電鎳價格中樞抬升，硫酸鎳制備電鎳需求提升，且其成本端暫時仍偏強運行。在當前的宏觀擾動漸消情況下，產業鏈自身的供應問題將成為短期擾動因素，價格或仍將高位震蕩。
然而，從基本面來看，高銅價下的需求持續疲軟，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五增加0.94萬噸至42.45萬噸，再度創年內新高；LME也有增倉表現，但COMEX庫存依然變動不大。方案出臺對產業影響呈漸進式，中短期影響并不大，但對市場情緒起到積極推動作用。國內市場或開始逐漸超越海外，這有利于比價回歸。然而，預期和現實的持續分歧導致持倉量有增無減，帶來一定風險，需關注內外持倉變動情況。隨著金價的踟躕不前，近期銅價走勢也來到關鍵節點，值得關注銅在當前位置的表現。。
至于鎳與不銹鋼：。。隔夜LME鎳微漲0.1%，滬鎳價格小幅上漲0.14%。在庫存方面，LME鎳庫存減少96噸至83634噸，國內SHFE倉單增加240噸至21671噸。從升貼水來看，LME 0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下跌250元/噸至-750元/噸。不銹鋼市場仍以剛需為主，消費端市場全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存周環比下降3.71%，但海外鎳礦端擾動下，不銹鋼成本支撐較強。在新能源產業鏈方面，三元前驅體和三元材料排產后下修，對硫酸鎳需求或將趨弱，但電鎳價格中樞抬升，硫酸鎳制備電鎳需求提升，且其成本端暫時仍偏強運行。在當前的宏觀擾動漸消情況下，產業鏈自身的供應問題將成為短期擾動因素，價格或仍將高位震蕩。
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