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瀝青期貨：盤面價格仍以窄幅震蕩為主
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瀝青：供需未見明顯變化。
供應方面：根據(jù)調(diào)查跟蹤，2024年5月國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量為228.81萬噸，環(huán)比增加0.35萬噸，增幅0.15%；同比下降23.1萬噸，降幅9.17%。近期瀝青到貨量有所修復，但占比依然偏低。據(jù)船期監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，山東及周邊主港到港并卸貨進口原料總計4800萬噸左右，月均不足1000萬噸，同比下降13%。山東及周邊主港到港并卸貨進口原油占總到貨量的80%，進口燃料油占比在14%，稀釋瀝青占比僅6%。國內(nèi)瀝青81家企業(yè)產(chǎn)能利用率為25.3%，環(huán)比下降3.4個百分點。
需求方面：近期瀝青終端需求有明顯恢復，帶動社庫出現(xiàn)拐點，但廠庫依然偏高。截至6月3日，國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共36.9萬噸，環(huán)比減少13.4%；國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為11.1%，環(huán)比增加0.4%；國內(nèi)瀝青社會庫存共計289.8萬噸，環(huán)比增加0.1%；國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計124.4萬噸，環(huán)比增加1.6%。
成本方面：本周EIA和API美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)增加，其中EIA累庫幅度小于API。包括汽油和柴油在內(nèi)的成品油庫存也連續(xù)兩周上升，煉廠開工率和加工量上升至一年來的最高水平。然而，目前美國煉廠檢修基本結(jié)束，成品油去庫不及預期反而轉(zhuǎn)為累庫。盡管OPEC+會議宣布了減產(chǎn)決議，但由于當前煉廠開工高位運行，使得全球原油市場的供應依然維持偏緊狀態(tài)。短期內(nèi)，油價進一步的上行驅(qū)動需要持續(xù)關(guān)注夏季海外需求的兌現(xiàn)程度以及國內(nèi)原油進口需求的增加。
策略觀點：本周國際油價震蕩下跌，瀝青現(xiàn)貨價格窄幅震蕩。預計6月瀝青供應和開工率較難有明顯增加。然而，需求的回升雖然顯示出一定好轉(zhuǎn)的跡象，但6月中旬之后南方地區(qū)進入梅雨季節(jié)可能會影響需求的進一步回升。因此，預計短期瀝青盤面價格仍以窄幅震蕩為主。橡膠市場偏強震蕩，成本端表現(xiàn)出較好的反彈趨勢，加之需求端的表現(xiàn)偏弱使得高價原料的接受程度較弱。
供應方面：根據(jù)調(diào)查跟蹤，2024年5月國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量為228.81萬噸，環(huán)比增加0.35萬噸，增幅0.15%；同比下降23.1萬噸，降幅9.17%。近期瀝青到貨量有所修復，但占比依然偏低。據(jù)船期監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，山東及周邊主港到港并卸貨進口原料總計4800萬噸左右，月均不足1000萬噸，同比下降13%。山東及周邊主港到港并卸貨進口原油占總到貨量的80%，進口燃料油占比在14%，稀釋瀝青占比僅6%。國內(nèi)瀝青81家企業(yè)產(chǎn)能利用率為25.3%，環(huán)比下降3.4個百分點。
需求方面：近期瀝青終端需求有明顯恢復，帶動社庫出現(xiàn)拐點，但廠庫依然偏高。截至6月3日，國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共36.9萬噸，環(huán)比減少13.4%；國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為11.1%，環(huán)比增加0.4%；國內(nèi)瀝青社會庫存共計289.8萬噸，環(huán)比增加0.1%；國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計124.4萬噸，環(huán)比增加1.6%。
成本方面：本周EIA和API美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)增加，其中EIA累庫幅度小于API。包括汽油和柴油在內(nèi)的成品油庫存也連續(xù)兩周上升，煉廠開工率和加工量上升至一年來的最高水平。然而，目前美國煉廠檢修基本結(jié)束，成品油去庫不及預期反而轉(zhuǎn)為累庫。盡管OPEC+會議宣布了減產(chǎn)決議，但由于當前煉廠開工高位運行，使得全球原油市場的供應依然維持偏緊狀態(tài)。短期內(nèi)，油價進一步的上行驅(qū)動需要持續(xù)關(guān)注夏季海外需求的兌現(xiàn)程度以及國內(nèi)原油進口需求的增加。
策略觀點：本周國際油價震蕩下跌，瀝青現(xiàn)貨價格窄幅震蕩。預計6月瀝青供應和開工率較難有明顯增加。然而，需求的回升雖然顯示出一定好轉(zhuǎn)的跡象，但6月中旬之后南方地區(qū)進入梅雨季節(jié)可能會影響需求的進一步回升。因此，預計短期瀝青盤面價格仍以窄幅震蕩為主。橡膠市場偏強震蕩，成本端表現(xiàn)出較好的反彈趨勢，加之需求端的表現(xiàn)偏弱使得高價原料的接受程度較弱。
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