整體上看，地緣危機對OPEC+端的原油產量和出口影響不明顯。然而，不排除后期出現新的炒作題材，原油市場的供應或將受到影響。此外，歐洲近期宣布了對俄羅斯原油的廣泛制裁措施，這些措施導致了俄羅斯原油收入受到一定損失。不過，從數據來看，俄羅斯的原油產量和出口仍保持強勁，其煉油能力也隨著部分工廠恢復開工有所提升。數據顯示，俄羅斯今年前六個月的累計煉油能力已達到2110萬噸，高于去年同期水平。因此，地緣因素對原油供應的影響暫時不大，更多是增加了運輸成本。

期貨記者注意到，在國際油價上升的背景下，美原油庫存卻出現意外增加。美國石油協會的數據顯示，上周美國原油和餾分油庫存上升，而汽油庫存則有所下降。截至6月14日當周，原油庫存增加226.4萬桶，而汽油庫存減少107.7萬桶，餾分油庫存則增加了53.8萬桶。分析師此前預測，上周原油庫存減少約220萬桶，而汽油庫存增加約60萬桶，餾分油庫存增加約30萬桶。

對此，章正澤表示，美原油庫存意外增加是供增需減共同作用的結果。供應端來看，美國原油產量和凈進口量均有所增加，而需求端美國煉廠原油輸入量和開工率均有所下滑。在這種供增需減的作用下，處于反彈周期的油價出現了明顯回調。值得注意的是，美國當前的進口量已上升至2018年以來的最高水平。

據趙婷介紹，進口顯著增加的原因是墨西哥進口量反彈，同時加拿大的進口量也隨著跨山輸油管道向美國西海岸輸送石油的擴建而增加。理論上原油庫存的增加會對油價形成一定的利空，但正逢美國駕駛高峰期，市場對需求的預期仍較為樂觀。因此，整體上這一數據對原油市場的利空影響并不大。

不過，章正澤認為，導致原油累庫的供增需減因素可能不會持續驅動原油大幅累庫。供應端來看，雖然美國原油產量增加的同時活躍鉆機數卻出現下降，但從活躍鉆機數對美國原油產量的領先指引看，目前美國原油產量的增加不具備可持續性。需求端來看，煉廠開工率的下滑源于成品油裂解價差的走弱。雖然目前美國成品油表需有一定承壓，但并未出現趨勢走壞的風險。因此預計在7月之后成品油需求仍會迎來修復。總體來看，在三季度供給維持收縮、全球原油平衡表維持去庫預期的背景下，后續將大概率看到盤面與近端月差的共振上行。只是行情啟動的節奏把控取決于汽油端何時出現大幅改善。

過去一段時間原油市場整體呈現了持續累庫表現，原油市場存在供應過剩壓力。因此市場需要OPEC+繼續延長減產期限以緩解庫存累積壓力。目前OPEC+自愿減產已經確定會延長到三季度，接下來市場將關注傳統消費旺季下需求能否有符合預期的好轉。另外就是OPEC+后續是否會進一步延遲在10月份開始逐步退出減產的計劃，這對油價評估影響非常關鍵，也是下半年市場關注的重點。

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