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菜籽油期貨：短期價格仍將保持弱勢運行
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本周油脂板塊驅動不足，價格受制于基本面整體疲軟。周中原油情緒提振，價格小幅反彈，但周末再度回落。美豆、加菜產區天氣表現良好，供給端題材難以發酵。國內油脂庫存仍處于較高水平，現貨去庫難度較大，制約了油脂上方空間。關注6月底美豆、加菜籽種植面積調整情況以及主產區天氣情況。6月29日USDA將發布最新的大豆季度庫存以及種植面積情況。
基于大豆相對較好的價格表現以及播種期較為優越的天氣情況，美豆播種面積存在調增可能。美豆在（1150，1200）區間維持震蕩，市場對種植面積存在一定博弈心理。土壤干旱比例為3.16%，同比下降55.23個百分點，整體仍高于去年同期。
本周巴豆CNF報價下調，對美豆具有性價比，后期關注巴西雷亞爾匯率波動的潛在影響。巴西各港口對中國已發船總量為547.1萬噸，環比增加321.3萬噸。整體來看，本年度巴西出口報價較為堅挺，倉儲端逼迫農戶降價的壓力有所下降。預計7-9月大豆進口數分別為1180/1050/950萬噸。加菜籽主產區播種已經基本結束，市場關注點轉向優良率及天氣變化。
近期國際菜籽整體回落，印度菜籽價格保持相對堅挺，但加拿大和澳洲的菜籽報價均走弱，拖累了ICE菜籽和EURONEXT菜籽期貨合約的表現。短期來看，國際菜籽價格表現仍將保持弱勢運行。但需關注歐洲菜籽的實際減產幅度表現。
BMD馬棕表現相對偏強，馬棕6月的累庫幅度料強于5月，預測庫存在180-185萬噸之間。部分地區出現偏干跡象，可能拖累馬來整體的季節性增產勢頭。但整體來看，棕櫚油產地庫存壓力相對較小。相較于大豆和菜籽的弱勢表現，棕櫚油仍具有一定性價比，但價差已處于歷史同期偏低水平。
綜合來看，油脂板塊呈現出“弱驅動”特征，市場博弈動能不強，交易邏輯主要體現在進口節奏、庫存結構等方面。棕櫚油基本面未必很強勁，只是庫存壓力小于大豆和菜籽，導致Y-P修復驅動不強。展望后市，預計6月底種植面積報告、7月單產、MPOB累庫幅度等因素有望成為預期差。天氣端題材缺乏指引，缺乏明顯驅動。
市場博弈動能不強，交易邏輯主要體現在進口節奏、庫存結構等方面。建議關注巴西雷亞爾匯率波動、印度棕櫚油進口利潤等潛在影響。同時關注歐洲菜籽實際減產幅度表現以及美豆、加菜籽的種植面積調整情況等重要信息。對于市場關注的棕櫚油產地天氣表現和產量情況，也需要密切關注以做出合理的判斷和決策。
基于大豆相對較好的價格表現以及播種期較為優越的天氣情況，美豆播種面積存在調增可能。美豆在（1150，1200）區間維持震蕩，市場對種植面積存在一定博弈心理。土壤干旱比例為3.16%，同比下降55.23個百分點，整體仍高于去年同期。
本周巴豆CNF報價下調，對美豆具有性價比，后期關注巴西雷亞爾匯率波動的潛在影響。巴西各港口對中國已發船總量為547.1萬噸，環比增加321.3萬噸。整體來看，本年度巴西出口報價較為堅挺，倉儲端逼迫農戶降價的壓力有所下降。預計7-9月大豆進口數分別為1180/1050/950萬噸。加菜籽主產區播種已經基本結束，市場關注點轉向優良率及天氣變化。
近期國際菜籽整體回落，印度菜籽價格保持相對堅挺，但加拿大和澳洲的菜籽報價均走弱，拖累了ICE菜籽和EURONEXT菜籽期貨合約的表現。短期來看，國際菜籽價格表現仍將保持弱勢運行。但需關注歐洲菜籽的實際減產幅度表現。
BMD馬棕表現相對偏強，馬棕6月的累庫幅度料強于5月，預測庫存在180-185萬噸之間。部分地區出現偏干跡象，可能拖累馬來整體的季節性增產勢頭。但整體來看，棕櫚油產地庫存壓力相對較小。相較于大豆和菜籽的弱勢表現，棕櫚油仍具有一定性價比，但價差已處于歷史同期偏低水平。
綜合來看，油脂板塊呈現出“弱驅動”特征，市場博弈動能不強，交易邏輯主要體現在進口節奏、庫存結構等方面。棕櫚油基本面未必很強勁，只是庫存壓力小于大豆和菜籽，導致Y-P修復驅動不強。展望后市，預計6月底種植面積報告、7月單產、MPOB累庫幅度等因素有望成為預期差。天氣端題材缺乏指引，缺乏明顯驅動。
市場博弈動能不強，交易邏輯主要體現在進口節奏、庫存結構等方面。建議關注巴西雷亞爾匯率波動、印度棕櫚油進口利潤等潛在影響。同時關注歐洲菜籽實際減產幅度表現以及美豆、加菜籽的種植面積調整情況等重要信息。對于市場關注的棕櫚油產地天氣表現和產量情況，也需要密切關注以做出合理的判斷和決策。
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