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大宗商品期貨：鋼材需求預期提供支撐
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昨日，國內商品期貨市場呈現普跌態勢，眾多期貨品種主力合約綠意盎然，尤以黑色、有色金屬、能源化工、農產品板塊為主。期貨研究所負責人閭振興分析指出，市場普跌主要有兩點原因：其一，前期宏觀預期過于樂觀，而產業層面實質性跟進并不顯著；其二，雖然前期大宗商品漲勢喜人，但微觀指標上卻蘊藏著利空因素，如高庫存、期貨高升水等。
銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示，周一商品期貨市場普遍下跌，是估值和驅動雙重沖擊的結果。從估值角度看，近期宏觀上的樂觀預期對商品價格形成明顯支撐，但現貨基本面改善有限，期現貨價格出現劈叉，基差普遍偏低，盤面持續高估。而驅動方面，市場對海外需求韌性、美聯儲降息預期、國內以地產政策為代表的托底政策等因素的支撐作用有所減弱。
物產中大期貨宏觀高級分析師周之云認為，需求數據回落使得之前受到預期推動的商品價格開始回歸基本面。從基本面來看，前期國內地產優化政策、特別國債發行等因素提振了商品價格，但部分商品庫存偏高，市場關注點由政策面轉向基本面。隨著相關數據走弱，商品價格大幅回吐前期漲幅。
具體到板塊上，期貨研究中心分析師王文科表示，能源板塊近期市場關注的焦點為6月2日的OPEC+部長級會議。在此之前，伊朗、委內瑞拉等減產豁免國表示增產，阿聯酋不滿分配到的產量目標，這些因素短期增加了市場對未來OPEC+產量寬松的擔憂，導致能化板塊大幅下跌。因此，仍需關注OPEC+減產執行率和旺季需求的兌現情況。
黑色板塊方面，王文科指出，5月以來，主要受宏觀情緒影響，鋼材需求預期提供支撐，但基本面改善有限。上周鋼材表需回落較為明顯，螺紋鋼和熱卷分別下降28.27萬噸和11.25萬噸。此外，鋼材市場即將進入淡季累庫階段，鋼廠現貨銷售壓力增大。若需求持續走弱，鋼材的壓力將逐漸傳導到原料端，進而影響整個黑色板塊。
對于未來大宗商品市場走勢，各位分析師均認為，高估值疊加樂觀驅動減弱共振將對商品價格形成沖擊。然而，基本面因素也將逐漸占據主導地位。盡管政策面提振作用猶在，但市場關注點已由政策轉向實際供需狀況。因此，投資者應保持謹慎態度，關注宏觀政策動向及實際供需狀況，以做出明智的投資決策。
銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示，周一商品期貨市場普遍下跌，是估值和驅動雙重沖擊的結果。從估值角度看，近期宏觀上的樂觀預期對商品價格形成明顯支撐，但現貨基本面改善有限，期現貨價格出現劈叉，基差普遍偏低，盤面持續高估。而驅動方面，市場對海外需求韌性、美聯儲降息預期、國內以地產政策為代表的托底政策等因素的支撐作用有所減弱。
物產中大期貨宏觀高級分析師周之云認為，需求數據回落使得之前受到預期推動的商品價格開始回歸基本面。從基本面來看，前期國內地產優化政策、特別國債發行等因素提振了商品價格，但部分商品庫存偏高，市場關注點由政策面轉向基本面。隨著相關數據走弱，商品價格大幅回吐前期漲幅。
具體到板塊上，期貨研究中心分析師王文科表示，能源板塊近期市場關注的焦點為6月2日的OPEC+部長級會議。在此之前，伊朗、委內瑞拉等減產豁免國表示增產，阿聯酋不滿分配到的產量目標，這些因素短期增加了市場對未來OPEC+產量寬松的擔憂，導致能化板塊大幅下跌。因此，仍需關注OPEC+減產執行率和旺季需求的兌現情況。
黑色板塊方面，王文科指出，5月以來，主要受宏觀情緒影響，鋼材需求預期提供支撐，但基本面改善有限。上周鋼材表需回落較為明顯，螺紋鋼和熱卷分別下降28.27萬噸和11.25萬噸。此外，鋼材市場即將進入淡季累庫階段，鋼廠現貨銷售壓力增大。若需求持續走弱，鋼材的壓力將逐漸傳導到原料端，進而影響整個黑色板塊。
對于未來大宗商品市場走勢，各位分析師均認為，高估值疊加樂觀驅動減弱共振將對商品價格形成沖擊。然而，基本面因素也將逐漸占據主導地位。盡管政策面提振作用猶在，但市場關注點已由政策轉向實際供需狀況。因此，投資者應保持謹慎態度，關注宏觀政策動向及實際供需狀況，以做出明智的投資決策。
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