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棉紗期貨：下游企業對后市相對悲觀
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國內方面，今年五月商業庫存處于歷年同期中等水平，疊加本年度棉花進口量較大，預計未來棉花供應情況將保持充足。然而，新疆商業棉花庫存可能會出現偏緊的可能性，因為新棉實播面積較上年小幅減少，但目前新疆地區氣溫適宜，新棉生長情況良好，預計新年度新疆棉花產量與本年度相比變化不大甚至略增。然而，供應端有兩個不確定的政策，一個是進口棉滑準稅配額政策，另一個是儲備棉輪出政策。
需求端，紡織企業目前經營情況較差，產品累庫，開機略降。但終端消費表現尚可，上半年國內消費數據表現尚可，外銷方面雖然前期數據一般，但之后服裝出口數據有所提升。隨著下半年需求進入金九銀十旺季，預計未來下游需求可能有所改善。
然而，目前的問題是，隨著需求淡季的到來，下游走貨維持弱勢，以及近期棉花價格下跌，下游企業對后市相對悲觀，多以觀望或按需采購為主。紡企紗線庫存開始出現累庫現象，下游紡織企業經營較為困難，對原料采購不積極。截至五月底，紡織企業棉花工業庫存量為89萬噸，較上月減少2萬噸，較去年同期增加29萬噸；紗線庫存為27.53天，環比增加3.67天，較去年同期增加6.86天；坯布庫存為30.95天，環比增加2.12天。
然而，盡管當前面臨困難，但考慮到全球經濟的增速有望調增，未來消費可能有所改善，“金九銀十”或可期。此外，宏觀通脹可能導致大宗商品價格上漲，這可能成為未來的利多因素。
至于不確定的影響因素，今年配額是否發放以及儲備棉是否輪出的不確定性較大，也可能成為未來的利多或利空因素。總的來說，短期內棉花價格大概率維持震蕩略偏弱態勢，但如果未來宏觀通脹以及其他利多因素開始兌現，長期來看棉花價格可能略偏強。
需求端，紡織企業目前經營情況較差，產品累庫，開機略降。但終端消費表現尚可，上半年國內消費數據表現尚可，外銷方面雖然前期數據一般，但之后服裝出口數據有所提升。隨著下半年需求進入金九銀十旺季，預計未來下游需求可能有所改善。
然而，目前的問題是，隨著需求淡季的到來，下游走貨維持弱勢，以及近期棉花價格下跌，下游企業對后市相對悲觀，多以觀望或按需采購為主。紡企紗線庫存開始出現累庫現象，下游紡織企業經營較為困難，對原料采購不積極。截至五月底，紡織企業棉花工業庫存量為89萬噸，較上月減少2萬噸，較去年同期增加29萬噸；紗線庫存為27.53天，環比增加3.67天，較去年同期增加6.86天；坯布庫存為30.95天，環比增加2.12天。
然而，盡管當前面臨困難，但考慮到全球經濟的增速有望調增，未來消費可能有所改善，“金九銀十”或可期。此外，宏觀通脹可能導致大宗商品價格上漲，這可能成為未來的利多因素。
至于不確定的影響因素，今年配額是否發放以及儲備棉是否輪出的不確定性較大，也可能成為未來的利多或利空因素。總的來說，短期內棉花價格大概率維持震蕩略偏弱態勢，但如果未來宏觀通脹以及其他利多因素開始兌現，長期來看棉花價格可能略偏強。
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