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低硫燃料油期貨：仍為主力消費(fèi)品種
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關(guān)于燃料油市場(chǎng)的分析報(bào)告
一、燃料油市場(chǎng)概況
新加坡燃料油市場(chǎng)近期出現(xiàn)波動(dòng)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，6月份的船燃銷量環(huán)比有所下滑。然而，由于運(yùn)費(fèi)較低，套利利潤(rùn)較高，預(yù)計(jì)7月份從西半球進(jìn)口的低硫燃料油套利貨量將有所增加，介于200萬至260萬噸之間，較6月的進(jìn)口量有所增長(zhǎng)。這種趨勢(shì)可能在未來一兩個(gè)月內(nèi)繼續(xù)，若東西價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，貿(mào)易商將更加積極地利用套利機(jī)會(huì)。
二、供應(yīng)情況分析
截至7月18日的當(dāng)周，新加坡燃料油庫存有所增加，達(dá)到2013.2萬桶，相較前一周增長(zhǎng)了232.5萬桶，漲幅達(dá)13.06%。而富查伊拉燃料油庫存也出現(xiàn)增長(zhǎng)，為1000.03萬桶，環(huán)比增長(zhǎng)57.9萬桶，漲幅為6.15%。這些數(shù)據(jù)反映了全球燃料油市場(chǎng)的供應(yīng)狀況。
三、需求情況解讀
據(jù)新加坡海事與港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)，6月份新加坡船用燃料油的銷量為427.5萬噸，雖然環(huán)比下跌了11%，但同比仍高出9%。其中，高硫燃料油和低硫燃料油的銷售占比各有所異。而據(jù)金聯(lián)創(chuàng)的數(shù)據(jù)，中國保稅船用油銷量在上半年保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增加4%，但消費(fèi)品種的占比出現(xiàn)變化，高硫燃料油需求因脫硫塔安裝費(fèi)用下降等因素而增加，低硫燃料油雖仍為主力消費(fèi)品種，但占比有所下滑。
四、成本端觀察
本周，EIA和API報(bào)告顯示美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期下降，連續(xù)三周大幅去庫。然而，汽油和餾分油庫存出現(xiàn)增加。全球原油庫存在供應(yīng)減少和需求旺季的支撐下持續(xù)去庫。但從國內(nèi)進(jìn)口數(shù)據(jù)和加工量來看，恢復(fù)情況并不理想。中國6月原油進(jìn)口量環(huán)比下降，同比下降幅度更大。今年前六個(gè)月的原油進(jìn)口量累計(jì)同比下跌。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)上工業(yè)原油加工量也出現(xiàn)下降，煉廠開工率仍處于低位。這些因素都對(duì)燃料油市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
五、策略觀點(diǎn)
國際油價(jià)本周整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，新加坡燃料油價(jià)格則震蕩下跌。在低硫燃料油市場(chǎng)，套利貨供應(yīng)增加而下游船燃需求清淡，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)維持在當(dāng)前水平附近。高硫燃料油市場(chǎng)則得到一定支撐，盡管流入新加坡的俄羅斯貨源增加，但非制裁的高硫燃料油貨物供應(yīng)仍顯緊張。中東供應(yīng)緊張及南亞夏季發(fā)電需求為高硫燃料油市場(chǎng)提供了季節(jié)性支撐。短期內(nèi)，高硫燃料油市場(chǎng)基本面明顯強(qiáng)于低硫燃料油市場(chǎng)。價(jià)差方面，F(xiàn)U和LU的絕對(duì)價(jià)格可能隨油價(jià)波動(dòng)，LU-FU的進(jìn)一步反彈驅(qū)動(dòng)可能有所減弱。
一、燃料油市場(chǎng)概況
新加坡燃料油市場(chǎng)近期出現(xiàn)波動(dòng)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，6月份的船燃銷量環(huán)比有所下滑。然而，由于運(yùn)費(fèi)較低，套利利潤(rùn)較高，預(yù)計(jì)7月份從西半球進(jìn)口的低硫燃料油套利貨量將有所增加，介于200萬至260萬噸之間，較6月的進(jìn)口量有所增長(zhǎng)。這種趨勢(shì)可能在未來一兩個(gè)月內(nèi)繼續(xù)，若東西價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，貿(mào)易商將更加積極地利用套利機(jī)會(huì)。
二、供應(yīng)情況分析
截至7月18日的當(dāng)周，新加坡燃料油庫存有所增加，達(dá)到2013.2萬桶，相較前一周增長(zhǎng)了232.5萬桶，漲幅達(dá)13.06%。而富查伊拉燃料油庫存也出現(xiàn)增長(zhǎng)，為1000.03萬桶，環(huán)比增長(zhǎng)57.9萬桶，漲幅為6.15%。這些數(shù)據(jù)反映了全球燃料油市場(chǎng)的供應(yīng)狀況。
三、需求情況解讀
據(jù)新加坡海事與港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)，6月份新加坡船用燃料油的銷量為427.5萬噸，雖然環(huán)比下跌了11%，但同比仍高出9%。其中，高硫燃料油和低硫燃料油的銷售占比各有所異。而據(jù)金聯(lián)創(chuàng)的數(shù)據(jù)，中國保稅船用油銷量在上半年保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增加4%，但消費(fèi)品種的占比出現(xiàn)變化，高硫燃料油需求因脫硫塔安裝費(fèi)用下降等因素而增加，低硫燃料油雖仍為主力消費(fèi)品種，但占比有所下滑。
四、成本端觀察
本周，EIA和API報(bào)告顯示美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期下降，連續(xù)三周大幅去庫。然而，汽油和餾分油庫存出現(xiàn)增加。全球原油庫存在供應(yīng)減少和需求旺季的支撐下持續(xù)去庫。但從國內(nèi)進(jìn)口數(shù)據(jù)和加工量來看，恢復(fù)情況并不理想。中國6月原油進(jìn)口量環(huán)比下降，同比下降幅度更大。今年前六個(gè)月的原油進(jìn)口量累計(jì)同比下跌。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)上工業(yè)原油加工量也出現(xiàn)下降，煉廠開工率仍處于低位。這些因素都對(duì)燃料油市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
五、策略觀點(diǎn)
國際油價(jià)本周整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，新加坡燃料油價(jià)格則震蕩下跌。在低硫燃料油市場(chǎng)，套利貨供應(yīng)增加而下游船燃需求清淡，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)維持在當(dāng)前水平附近。高硫燃料油市場(chǎng)則得到一定支撐，盡管流入新加坡的俄羅斯貨源增加，但非制裁的高硫燃料油貨物供應(yīng)仍顯緊張。中東供應(yīng)緊張及南亞夏季發(fā)電需求為高硫燃料油市場(chǎng)提供了季節(jié)性支撐。短期內(nèi)，高硫燃料油市場(chǎng)基本面明顯強(qiáng)于低硫燃料油市場(chǎng)。價(jià)差方面，F(xiàn)U和LU的絕對(duì)價(jià)格可能隨油價(jià)波動(dòng)，LU-FU的進(jìn)一步反彈驅(qū)動(dòng)可能有所減弱。
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