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農(nóng)產(chǎn)品期貨：鄭糖天氣的炒作愈演愈烈
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自六月以來，原糖市場呈現(xiàn)持續(xù)反彈態(tài)勢。十月份合約價格從每盎司18.20美分最高漲至20.78美分，整體漲幅高達(dá)百分之十四點(diǎn)二。推動原糖價格上漲的主要因素有三方面：一是因?yàn)槿ツ晖诘慕涤暧绊懥藟赫プ鳂I(yè)，使得基數(shù)偏低，導(dǎo)致今年六月份巴西中南部地區(qū)的產(chǎn)量較預(yù)期提升，同比增幅顯著；二是甘蔗含糖量有所降低，可能預(yù)示著作物生長情況并不理想；三是當(dāng)前的氣候狀況有利于壓榨作業(yè)的進(jìn)行，并維持了產(chǎn)量的同比增幅，但市場對未來可能提前收榨的預(yù)期增添了不確定性。
此外，全球主產(chǎn)國的農(nóng)產(chǎn)品與天氣因素相互交織，構(gòu)成了市場的炒作焦點(diǎn)，這為糖價帶來了一定的上漲動力。反觀國內(nèi)市場，六月份鄭糖并未跟隨國際原糖的反彈趨勢，但在利空情緒得到釋放的背景下，糖價出現(xiàn)了觸底反彈的情況。整體來看，糖價在六千至六千三百元每噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。
關(guān)于甘蔗的ATR指標(biāo)，巴西的食糖產(chǎn)量存在分歧。自2024-2025榨季至六月份上半月的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部的甘蔗入榨量、制糖比、產(chǎn)糖量均較去年同期有所增加。盡管天氣干燥有利于壓榨作業(yè)的進(jìn)行，且生產(chǎn)進(jìn)度較快，但市場仍存在對提前收榨的擔(dān)憂。與此同時，糖價相較于乙醇價格仍具有優(yōu)勢，甘蔗制糖比的增加為后續(xù)糖產(chǎn)量提供了支撐。然而，去年干旱導(dǎo)致的甘蔗ATR同比略有降低，這可能在某種程度上限制了食糖的增長空間。因此，市場對巴西的食糖產(chǎn)量存在不同看法。尤其是在農(nóng)產(chǎn)品天氣的炒作愈演愈烈的情況下，產(chǎn)量的不確定性依然較大。
另一方面，印度和泰國作為食糖的主產(chǎn)國，季風(fēng)降雨的到來對其甘蔗生長產(chǎn)生了積極影響。七月份的季風(fēng)降雨為印度和泰國兩大產(chǎn)糖國帶來了充足的雨水，有效緩解了六月降雨不足的問題。據(jù)報道，印度的降雨量較正常值高出30至175毫米，使得蔗區(qū)天氣潮濕，并將持續(xù)至七月中上旬。然而，需注意印度北部甘蔗產(chǎn)區(qū)可能存在的洪水風(fēng)險。而泰國各地則出現(xiàn)了中到大雨，降雨量將高于正常水平20至65毫米，盡管這可能會推遲泰國甘蔗的播種時間。
在產(chǎn)量方面，市場預(yù)期依然較為樂觀。根據(jù)泰國甘蔗和糖業(yè)委員會辦公室的數(shù)據(jù)，2023-2024榨季泰國的甘蔗入榨量和產(chǎn)糖量均有所增加。同時，泰國食糖生產(chǎn)商預(yù)測拉尼娜現(xiàn)象帶來的降雨將使下一榨季的甘蔗產(chǎn)量同比增長百分之十。對于印度而言，政府禁止使用甘蔗汁生產(chǎn)乙醇后，該國的供應(yīng)過剩量達(dá)到三百六十萬噸，疊加期末庫存和消費(fèi)量，印度的期末庫存高于正常水平。然而，在乙醇燃料需求的壓力下，預(yù)計(jì)印度的出口可能性不大。
總體而言，全球食糖市場的動態(tài)復(fù)雜多變，受多種因素影響。盡管存在一些不確定性因素和挑戰(zhàn)，但市場預(yù)期仍較為樂觀。各產(chǎn)糖國需密切關(guān)注天氣、產(chǎn)量、政策等多方面因素的變化，以制定合理的生產(chǎn)和貿(mào)易策略。同時，投資者也應(yīng)保持警惕，理性看待市場波動，做好風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置。
此外，全球主產(chǎn)國的農(nóng)產(chǎn)品與天氣因素相互交織，構(gòu)成了市場的炒作焦點(diǎn)，這為糖價帶來了一定的上漲動力。反觀國內(nèi)市場，六月份鄭糖并未跟隨國際原糖的反彈趨勢，但在利空情緒得到釋放的背景下，糖價出現(xiàn)了觸底反彈的情況。整體來看，糖價在六千至六千三百元每噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。
關(guān)于甘蔗的ATR指標(biāo)，巴西的食糖產(chǎn)量存在分歧。自2024-2025榨季至六月份上半月的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部的甘蔗入榨量、制糖比、產(chǎn)糖量均較去年同期有所增加。盡管天氣干燥有利于壓榨作業(yè)的進(jìn)行，且生產(chǎn)進(jìn)度較快，但市場仍存在對提前收榨的擔(dān)憂。與此同時，糖價相較于乙醇價格仍具有優(yōu)勢，甘蔗制糖比的增加為后續(xù)糖產(chǎn)量提供了支撐。然而，去年干旱導(dǎo)致的甘蔗ATR同比略有降低，這可能在某種程度上限制了食糖的增長空間。因此，市場對巴西的食糖產(chǎn)量存在不同看法。尤其是在農(nóng)產(chǎn)品天氣的炒作愈演愈烈的情況下，產(chǎn)量的不確定性依然較大。
另一方面，印度和泰國作為食糖的主產(chǎn)國，季風(fēng)降雨的到來對其甘蔗生長產(chǎn)生了積極影響。七月份的季風(fēng)降雨為印度和泰國兩大產(chǎn)糖國帶來了充足的雨水，有效緩解了六月降雨不足的問題。據(jù)報道，印度的降雨量較正常值高出30至175毫米，使得蔗區(qū)天氣潮濕，并將持續(xù)至七月中上旬。然而，需注意印度北部甘蔗產(chǎn)區(qū)可能存在的洪水風(fēng)險。而泰國各地則出現(xiàn)了中到大雨，降雨量將高于正常水平20至65毫米，盡管這可能會推遲泰國甘蔗的播種時間。
在產(chǎn)量方面，市場預(yù)期依然較為樂觀。根據(jù)泰國甘蔗和糖業(yè)委員會辦公室的數(shù)據(jù)，2023-2024榨季泰國的甘蔗入榨量和產(chǎn)糖量均有所增加。同時，泰國食糖生產(chǎn)商預(yù)測拉尼娜現(xiàn)象帶來的降雨將使下一榨季的甘蔗產(chǎn)量同比增長百分之十。對于印度而言，政府禁止使用甘蔗汁生產(chǎn)乙醇后，該國的供應(yīng)過剩量達(dá)到三百六十萬噸，疊加期末庫存和消費(fèi)量，印度的期末庫存高于正常水平。然而，在乙醇燃料需求的壓力下，預(yù)計(jì)印度的出口可能性不大。
總體而言，全球食糖市場的動態(tài)復(fù)雜多變，受多種因素影響。盡管存在一些不確定性因素和挑戰(zhàn)，但市場預(yù)期仍較為樂觀。各產(chǎn)糖國需密切關(guān)注天氣、產(chǎn)量、政策等多方面因素的變化，以制定合理的生產(chǎn)和貿(mào)易策略。同時，投資者也應(yīng)保持警惕，理性看待市場波動，做好風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置。
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