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PTA期貨行情的上漲動力將較為不足
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“金九”季節的PTA市場顯得有些黯淡無光，市場信心嚴重不足。近三年來，其行情持續在低點附近波動，難以尋找到實質性的利好因素。從宏觀角度來看，無論是PTA的供需面，都缺乏能夠推動市場前行的動力。因此，預計短期內PTA的行情將難以出現顯著的上漲。
截至9月23日早盤，PTA現貨理論商談價格在4730-4765元/噸之間徘徊，這一價格依然處于近三年的谷底區域。具體到9月，PTA的月均價為4859元/噸，與上月相比下降了12%；而原料PX的月均價為851美元/噸，環比下降了11%。盡管PTA的行情暫時止住了跌勢，但整體上卻缺乏上漲的動力。
從需求端看，傳統的旺季并沒有出現旺盛的需求。預計庫存將出現上升趨勢。“金九銀十”這一傳統旺季的成色并不足，盡管9月份終端織造行業的開機率有所回升，達到了約74%，比8月末上升了8個百分點，但終端織造企業對聚酯產品的采購熱情并不高漲。終端訂單處于一種不溫不火的狀態，預計今年旺季終端市場的訂單可能呈現出環比回升但同比下降的趨勢。這也許是8月份以來終端消費不夠樂觀的延續。
中國8月份的服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比下跌了1.6%。根據9月中上旬織造企業的訂單反饋預測，9月份的終端消費情況依然不容樂觀。此外，部分小型終端工廠面臨著現金流的壓力。如果旺季無法將成品庫存順利轉化為現金，那么四季度將缺乏足夠的資金來大量采購原料，這將使得產業鏈難以形成持續的交易放量行情。
展望未來，PTA的累庫存預期將持續存在。目前官方公布的PTA裝置檢修計劃相對有限，剔除部分計劃外的短停裝置后，10月份僅華南地區的250萬噸PTA裝置計劃進行檢修。而9月份的PTA月均加工費為316元/噸，較上月下跌了24元/噸，這一費用仍處于部分新裝置的成本線之上。這解釋了為何官方宣布的PTA裝置檢修計劃不多。盡管如此，華東地區一套規模為270萬噸的PTA新裝置計劃于12月18日投產，這將提前對市場產生影響，對9-11月的市場行情構成利空。從當前的情況來看，未來幾個月PTA的月度產量有可能再創新高，這將導致PTA的社會庫存持續增加，供應壓力加大。
就整個大宗商品市場而言，氣氛顯得相當一般。短期內原油市場也缺乏明確的方向。在降息落地后，市場將更加關注基本面的情況。在美國原油庫存增加的背景下，沙特減產等因素主導了油價的走勢，短期內油價可能將以震蕩為主。就風險而言，雖然中東的地緣問題正在加劇，但尚未對原油價格產生明顯的提振效果。
根據有機化工價格指數，該指數以11類化工產品價格為樣本，目前仍處在年內低點附近，且沒有明顯的反彈趨勢。由于PTA供需面缺乏積極的驅動因素，整個大宗化工品市場的氣氛偏向悲觀，地緣問題尚未明顯推漲原油價格。因此，預計短期內PTA行情的上漲動力將較為不足。
截至9月23日早盤，PTA現貨理論商談價格在4730-4765元/噸之間徘徊，這一價格依然處于近三年的谷底區域。具體到9月，PTA的月均價為4859元/噸，與上月相比下降了12%；而原料PX的月均價為851美元/噸，環比下降了11%。盡管PTA的行情暫時止住了跌勢，但整體上卻缺乏上漲的動力。
從需求端看，傳統的旺季并沒有出現旺盛的需求。預計庫存將出現上升趨勢。“金九銀十”這一傳統旺季的成色并不足，盡管9月份終端織造行業的開機率有所回升，達到了約74%，比8月末上升了8個百分點，但終端織造企業對聚酯產品的采購熱情并不高漲。終端訂單處于一種不溫不火的狀態，預計今年旺季終端市場的訂單可能呈現出環比回升但同比下降的趨勢。這也許是8月份以來終端消費不夠樂觀的延續。
中國8月份的服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比下跌了1.6%。根據9月中上旬織造企業的訂單反饋預測，9月份的終端消費情況依然不容樂觀。此外，部分小型終端工廠面臨著現金流的壓力。如果旺季無法將成品庫存順利轉化為現金，那么四季度將缺乏足夠的資金來大量采購原料，這將使得產業鏈難以形成持續的交易放量行情。
展望未來，PTA的累庫存預期將持續存在。目前官方公布的PTA裝置檢修計劃相對有限，剔除部分計劃外的短停裝置后，10月份僅華南地區的250萬噸PTA裝置計劃進行檢修。而9月份的PTA月均加工費為316元/噸，較上月下跌了24元/噸，這一費用仍處于部分新裝置的成本線之上。這解釋了為何官方宣布的PTA裝置檢修計劃不多。盡管如此，華東地區一套規模為270萬噸的PTA新裝置計劃于12月18日投產，這將提前對市場產生影響，對9-11月的市場行情構成利空。從當前的情況來看，未來幾個月PTA的月度產量有可能再創新高，這將導致PTA的社會庫存持續增加，供應壓力加大。
就整個大宗商品市場而言，氣氛顯得相當一般。短期內原油市場也缺乏明確的方向。在降息落地后，市場將更加關注基本面的情況。在美國原油庫存增加的背景下，沙特減產等因素主導了油價的走勢，短期內油價可能將以震蕩為主。就風險而言，雖然中東的地緣問題正在加劇，但尚未對原油價格產生明顯的提振效果。
根據有機化工價格指數，該指數以11類化工產品價格為樣本，目前仍處在年內低點附近，且沒有明顯的反彈趨勢。由于PTA供需面缺乏積極的驅動因素，整個大宗化工品市場的氣氛偏向悲觀，地緣問題尚未明顯推漲原油價格。因此，預計短期內PTA行情的上漲動力將較為不足。
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