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銅作為有色金屬的領漲者 走勢如何？
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上半年，銅作為有色金屬的領漲者，經歷了價格回落后，下游去庫存的高峰期。銅的消費需求呈現出旺季提前到來且延后結束的特點。根據預測，四季度銅價可能呈現出震蕩上揚的趨勢。
在往年，銅消費旺季通常出現在9到10月，享有“金九銀十”的美譽。然而，2024年的情況有所不同。由于上半年銅價高企，給下游廠商帶來了壓力，使得當時的銅消費受到了一定程度的抑制。然而，隨著暑期銅價回落，下游廠商逐漸恢復了采購節奏。趙凱熙表示，“自9月以來，國內銅下游消費逐漸好轉，雖然國慶假期后庫存出現小幅反彈，但‘金九銀十’的旺季消費預期將推動國內銅進入低庫存狀態。”
數據顯示，從6月份開始，國內電解銅現貨庫存開始下降，這表明下游消費正在逐步復蘇。然而，銅消費的下游市場對銅價的敏感度極高，盡管有需求存在，但支撐力度卻顯得不足。這一現象引起了業內人士的關注。張桐栩分析師指出，下游消費情況對銅價的影響十分顯著。“自三季度以來，9500美元/噸的價格成為了一個分水嶺。當價格突破該水平時，電解銅現貨市場的采購活躍度就會降低；而當價格低于該水平時，現貨采購則會回暖。”
在全球范圍內，COMEX（芝加哥商品交易所）的銅庫存已累積至近五年來的高位，而LME（倫敦金屬交易所）的去庫存化進程也有所放緩。目前，全球銅庫存量約為55萬噸，同比增長94%。這一數據表明，盡管庫存水平較高，但全球范圍內的銅需求仍在增長。
在大宗商品團隊看來，今年的“金九銀十”需求表現超出了預期，其中家電、汽車、電網等領域的需求尤為亮眼。特別是在光伏領域，我國的光伏裝機量正以每年200吉瓦的速度增長，預計將維持這一高速增長狀態三年。趙凱熙還介紹道，短期內，國內光伏并網項目有望提速，這將為四季度的新能源產業帶來較快的增長預期，進而帶動后續銅需求的增長。
此外，國家電網預計，2024年電網建設投資總規模將超過5000億元。這不僅對國內銅市場構成利好，而且從中長期來看，為發展人工智能領域建設基礎設施，美國、印度及新興市場等也在加快電網改造的步伐。這將驅動全球范圍內銅使用量的增長。必和必拓預測，到2050年之前，全球銅需求總量將每年增加約340萬噸。
在家電領域，隨著海外“黑色星期五”備庫預期的到來，10到11月的家電排產增速可觀。作為制造家電的必備材料，銅的消費需求將因此得到提振。盡管目前銅下游消費仍缺乏終端消費的強勁支撐，但在多個領域的共同推動下，銅的需求前景依然看好。
總體來看，無論是從國內還是全球的角度看，銅市場的需求仍在持續增長。在經歷了上半年的價格波動后，銅市場正在逐步恢復穩定。盡管面臨一些挑戰和不確定性，但銅作為重要的工業原材料，其市場需求依然強勁。這為相關企業和投資者提供了機遇和挑戰并存的市場環境。
在往年，銅消費旺季通常出現在9到10月，享有“金九銀十”的美譽。然而，2024年的情況有所不同。由于上半年銅價高企，給下游廠商帶來了壓力，使得當時的銅消費受到了一定程度的抑制。然而，隨著暑期銅價回落，下游廠商逐漸恢復了采購節奏。趙凱熙表示，“自9月以來，國內銅下游消費逐漸好轉，雖然國慶假期后庫存出現小幅反彈，但‘金九銀十’的旺季消費預期將推動國內銅進入低庫存狀態。”
數據顯示，從6月份開始，國內電解銅現貨庫存開始下降，這表明下游消費正在逐步復蘇。然而，銅消費的下游市場對銅價的敏感度極高，盡管有需求存在，但支撐力度卻顯得不足。這一現象引起了業內人士的關注。張桐栩分析師指出，下游消費情況對銅價的影響十分顯著。“自三季度以來，9500美元/噸的價格成為了一個分水嶺。當價格突破該水平時，電解銅現貨市場的采購活躍度就會降低；而當價格低于該水平時，現貨采購則會回暖。”
在全球范圍內，COMEX（芝加哥商品交易所）的銅庫存已累積至近五年來的高位，而LME（倫敦金屬交易所）的去庫存化進程也有所放緩。目前，全球銅庫存量約為55萬噸，同比增長94%。這一數據表明，盡管庫存水平較高，但全球范圍內的銅需求仍在增長。
在大宗商品團隊看來，今年的“金九銀十”需求表現超出了預期，其中家電、汽車、電網等領域的需求尤為亮眼。特別是在光伏領域，我國的光伏裝機量正以每年200吉瓦的速度增長，預計將維持這一高速增長狀態三年。趙凱熙還介紹道，短期內，國內光伏并網項目有望提速，這將為四季度的新能源產業帶來較快的增長預期，進而帶動后續銅需求的增長。
此外，國家電網預計，2024年電網建設投資總規模將超過5000億元。這不僅對國內銅市場構成利好，而且從中長期來看，為發展人工智能領域建設基礎設施，美國、印度及新興市場等也在加快電網改造的步伐。這將驅動全球范圍內銅使用量的增長。必和必拓預測，到2050年之前，全球銅需求總量將每年增加約340萬噸。
在家電領域，隨著海外“黑色星期五”備庫預期的到來，10到11月的家電排產增速可觀。作為制造家電的必備材料，銅的消費需求將因此得到提振。盡管目前銅下游消費仍缺乏終端消費的強勁支撐，但在多個領域的共同推動下，銅的需求前景依然看好。
總體來看，無論是從國內還是全球的角度看，銅市場的需求仍在持續增長。在經歷了上半年的價格波動后，銅市場正在逐步恢復穩定。盡管面臨一些挑戰和不確定性，但銅作為重要的工業原材料，其市場需求依然強勁。這為相關企業和投資者提供了機遇和挑戰并存的市場環境。
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