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氧化鋁近月合約相較于現貨存在貼水現象
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期貨分析報告：
對于氧化鋁的基本面，市場預期持續保持緊張態勢【偏向樂觀】。在冬季，環境污染對氧化鋁生產過程產生的干擾仍然存在，而國內電解鋁的生產能力則維持在高水平。這導致氧化鋁的供需關系預計將保持偏緊狀態。
在電解鋁方面，供應端的情況預計將保持穩定，而需求端隨著鋁價的回落，下游采購的積極性有所提高�，F貨流通量逐漸減少，周一的庫存持續去化，同時成本支撐較強。短期內，由于氧化鋁的供需錯配，價格可能維持在高位，對鋁價提供較強的基本支撐。
就廣州期貨而言，鋁與氧化鋁的走勢偏強【偏向樂觀】。特朗普政府上臺后可能推出全球加征關稅政策，這使美聯儲明年降息的預期幅度減弱，美元指數的強勢運行對整體有色價格構成壓制。國內則有兩項政策宣布取消銅鋁材的出口關稅，這對內銷有利，對出口則構成利空。
整體市場情緒偏向謹慎。另外，美鋁公司最近宣布其位于Juruti地區的鋁土礦遭遇不可抗力，導致從巴西Juruti港發運的鋁土礦暫停，這使得海外氧化鋁——冰島FOB報價再次創下新高。
幾內亞礦海漂庫存水平較同期明顯增高，但由于船期較長，預計到國內補充的時間窗口將延續至年底。同時，國內礦采增量的預期未能達到，導致整體原料供應緊張。部分氧化鋁廠因環保限產壓力及新增采暖需求而停產檢修，這使氧化鋁的現貨流通緊張，報價持續上漲。
鋁土礦和氧化鋁原料價格的上漲強化了電解鋁的成本支撐。雖然電解鋁廠家開產處于高位，但部分高成本廠家冶煉虧損，如重慶、廣西等地的高成本生產區域企業面臨壓力，表示將暫停復產或到期產能進行檢修，庫存保持順暢去化趨勢。從需求方面看，傳統板塊消費受到拖累，但電線電纜消費在四季度明顯增長，新能源用鋁消費依然具有支撐。
目前氧化鋁近月合約相較于現貨存在貼水現象，基差收斂可能引發補漲行情。而電解鋁前期下跌已接近成本支撐，下方空間有限，建議逢低布局多單。這反映了市場整體對于未來一段時間內原材料市場的看好和期待。
對于氧化鋁的基本面，市場預期持續保持緊張態勢【偏向樂觀】。在冬季，環境污染對氧化鋁生產過程產生的干擾仍然存在，而國內電解鋁的生產能力則維持在高水平。這導致氧化鋁的供需關系預計將保持偏緊狀態。
在電解鋁方面，供應端的情況預計將保持穩定，而需求端隨著鋁價的回落，下游采購的積極性有所提高�，F貨流通量逐漸減少，周一的庫存持續去化，同時成本支撐較強。短期內，由于氧化鋁的供需錯配，價格可能維持在高位，對鋁價提供較強的基本支撐。
就廣州期貨而言，鋁與氧化鋁的走勢偏強【偏向樂觀】。特朗普政府上臺后可能推出全球加征關稅政策，這使美聯儲明年降息的預期幅度減弱，美元指數的強勢運行對整體有色價格構成壓制。國內則有兩項政策宣布取消銅鋁材的出口關稅，這對內銷有利，對出口則構成利空。
整體市場情緒偏向謹慎。另外，美鋁公司最近宣布其位于Juruti地區的鋁土礦遭遇不可抗力，導致從巴西Juruti港發運的鋁土礦暫停，這使得海外氧化鋁——冰島FOB報價再次創下新高。
幾內亞礦海漂庫存水平較同期明顯增高，但由于船期較長，預計到國內補充的時間窗口將延續至年底。同時，國內礦采增量的預期未能達到，導致整體原料供應緊張。部分氧化鋁廠因環保限產壓力及新增采暖需求而停產檢修，這使氧化鋁的現貨流通緊張，報價持續上漲。
鋁土礦和氧化鋁原料價格的上漲強化了電解鋁的成本支撐。雖然電解鋁廠家開產處于高位，但部分高成本廠家冶煉虧損，如重慶、廣西等地的高成本生產區域企業面臨壓力，表示將暫停復產或到期產能進行檢修，庫存保持順暢去化趨勢。從需求方面看，傳統板塊消費受到拖累，但電線電纜消費在四季度明顯增長，新能源用鋁消費依然具有支撐。
目前氧化鋁近月合約相較于現貨存在貼水現象，基差收斂可能引發補漲行情。而電解鋁前期下跌已接近成本支撐，下方空間有限，建議逢低布局多單。這反映了市場整體對于未來一段時間內原材料市場的看好和期待。
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