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當前LH2501合約正在逐步進行減倉操作
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近期市場關注的焦點。
當前階段，LH2501合約正在逐步進行減倉操作，資金也在逐漸布局至節后合約。從今年六月份開始，隨著交易產能的恢復預期，LH2501的空頭已經取得了顯著的優勢。然而，盡管12月的現貨交易市場顯得相對次要，但節后合約的布局才剛剛拉開序幕。
對于節后的市場而言，關注的重點不在于做多交易的需求，而在于當前做空交易中的不確定性因素。當現貨市場能夠對大豬庫存和產能恢復的規模進行合理定價時，節后的近期合約和遠期合約將開啟新一輪的定價錨定。如果能消除這種做空的不確定性，新的驅動力量將形成。
文章初始部分曾預計，冬至左右可以對冬季需求進行定性分析。然而，對于市場而言，這個時間點可能會提前，大約在12月上旬就能完成。屆時，主力資金將逐漸流向LH2503的配置。
同時，明年的遠期合約也成為了產業的關注焦點。目前的遠期價格相對較低，這使得企業面臨一個難題：是否進行套期保值，以及如何進行套期保值。擔心套保后無法獲得預期的利潤，而不套保又眼看著價格不斷走低。具體的套保策略需根據各養豬企業的套保理念來決定。
從我們的視角來看，2024年能繁母豬正處在底部恢復的階段。在這種背景下，多頭拉升行情的動力顯得不足。此外，由于預計2025年整個行業的利潤普遍偏低，一旦有資金拉動行情，套保盤的匹配意愿將非常強烈，這可能導致遠期合約的價格表現不盡如人意。遠期合約的最大風險在于非預期因素（FW），但若從產業角度出發，若套保倉位適中且防非措施得當，FW對于期現合并的結果反而可能帶來積極影響。小倉位套保也并非不佳之選。
另外，明年還有一項潛在的做多因素值得關注，即兩會可能帶來的超預期宏觀政策，這可能對LH2505合約產生更大的影響，而對下半年合約的影響則相對有限。總的來說，在春節前，遠期合約仍存在一定套保機會。最終價格將取決于市場參與者的意愿。
近期市場關注的焦點。
當前階段，LH2501合約正在逐步進行減倉操作，資金也在逐漸布局至節后合約。從今年六月份開始，隨著交易產能的恢復預期，LH2501的空頭已經取得了顯著的優勢。然而，盡管12月的現貨交易市場顯得相對次要，但節后合約的布局才剛剛拉開序幕。
對于節后的市場而言，關注的重點不在于做多交易的需求，而在于當前做空交易中的不確定性因素。當現貨市場能夠對大豬庫存和產能恢復的規模進行合理定價時，節后的近期合約和遠期合約將開啟新一輪的定價錨定。如果能消除這種做空的不確定性，新的驅動力量將形成。
文章初始部分曾預計，冬至左右可以對冬季需求進行定性分析。然而，對于市場而言，這個時間點可能會提前，大約在12月上旬就能完成。屆時，主力資金將逐漸流向LH2503的配置。
同時，明年的遠期合約也成為了產業的關注焦點。目前的遠期價格相對較低，這使得企業面臨一個難題：是否進行套期保值，以及如何進行套期保值。擔心套保后無法獲得預期的利潤，而不套保又眼看著價格不斷走低。具體的套保策略需根據各養豬企業的套保理念來決定。
從我們的視角來看，2024年能繁母豬正處在底部恢復的階段。在這種背景下，多頭拉升行情的動力顯得不足。此外，由于預計2025年整個行業的利潤普遍偏低，一旦有資金拉動行情，套保盤的匹配意愿將非常強烈，這可能導致遠期合約的價格表現不盡如人意。遠期合約的最大風險在于非預期因素（FW），但若從產業角度出發，若套保倉位適中且防非措施得當，FW對于期現合并的結果反而可能帶來積極影響。小倉位套保也并非不佳之選。
另外，明年還有一項潛在的做多因素值得關注，即兩會可能帶來的超預期宏觀政策，這可能對LH2505合約產生更大的影響，而對下半年合約的影響則相對有限。總的來說，在春節前，遠期合約仍存在一定套保機會。最終價格將取決于市場參與者的意愿。
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