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純堿需求面臨的壓力主要來自于下游嗎
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純堿需求面臨的困境：下游市場的需求呈現下滑趨勢。在純堿的下游消費結構中，玻璃產業占據著舉足輕重的地位，其中尤以浮法玻璃、光伏玻璃以及日用玻璃為主。據統計，這三者的消費占比達到了約72%。在2024年的前11個月里，我國浮法玻璃和光伏玻璃的產能利用率均出現了下滑的態勢，且這種趨勢在節奏上有所分化。自2024年3月末開始，浮法玻璃的產能利用率急劇下降，至11月下旬跌幅已達7.2個百分點。進入2025年后，我們預計浮法玻璃的產量將面臨較大的下滑壓力。
與此同時，自2024年7月起，光伏玻璃的產能利用率也出現了急劇的下滑，至11月下旬跌幅更是高達22.56個百分點。在9月初，國內十大光伏玻璃生產廠商召開了一次會議，決定實施封爐減產30%的計劃，這一舉措進一步加劇了光伏玻璃產量的下滑趨勢。據我們測算，截至2024年11月，光伏玻璃的日產量與7月初的高點相比，已經下跌了約24.8%，與9月初相比減產幅度也超過了13%。
在政策層面，財政部、國家稅務總局于2024年11月15日發布公告，將部分光伏產品的出口退稅率進行調整，由13%下調至9%，涉及的產品包括硅片、電池片、組件等。這一政策自2024年12月1日起實施，預計將在2025年推動光伏行業的產業升級，落后產能將被淘汰，作為配套產品的光伏玻璃，其產能也將得到優化，年內減產的趨勢或將持續。
因此，步入2025年，光伏玻璃及浮法玻璃的產量下滑將成為不可避免的趨勢，這將對純堿的需求帶來壓力。純堿的主要原材料成本則主要由原鹽和動力煤等構成。從原鹽的角度來看，2024年前三季度中國原鹽的產量與表觀消費量之間的供需比略低于往年平均水平，呈現出供需平衡偏緊的狀況。原鹽價格也有所上漲，但因部分企業自備制鹽裝置，原鹽單耗少且單價相對穩定，故而對純堿成本的影響并不顯著。
再看動力煤，2024年動力煤價格在年末呈現下滑趨勢，預計進入2025年將維持長協政策，價格整體將呈現震蕩局面。因此，我們預計在步入2025年后，純堿成本端的波動影響將相對有限，原鹽和動力煤的價格也將呈現窄幅震蕩的趨勢。
綜上所述，純堿需求面臨的壓力主要來自于下游市場的下滑以及成本端原材料價格的波動。然而，通過密切關注市場動態及政策調整，我們有望為純堿市場找到一條穩定的發展之路。
與此同時，自2024年7月起，光伏玻璃的產能利用率也出現了急劇的下滑，至11月下旬跌幅更是高達22.56個百分點。在9月初，國內十大光伏玻璃生產廠商召開了一次會議，決定實施封爐減產30%的計劃，這一舉措進一步加劇了光伏玻璃產量的下滑趨勢。據我們測算，截至2024年11月，光伏玻璃的日產量與7月初的高點相比，已經下跌了約24.8%，與9月初相比減產幅度也超過了13%。
在政策層面，財政部、國家稅務總局于2024年11月15日發布公告，將部分光伏產品的出口退稅率進行調整，由13%下調至9%，涉及的產品包括硅片、電池片、組件等。這一政策自2024年12月1日起實施，預計將在2025年推動光伏行業的產業升級，落后產能將被淘汰，作為配套產品的光伏玻璃，其產能也將得到優化，年內減產的趨勢或將持續。
因此，步入2025年，光伏玻璃及浮法玻璃的產量下滑將成為不可避免的趨勢，這將對純堿的需求帶來壓力。純堿的主要原材料成本則主要由原鹽和動力煤等構成。從原鹽的角度來看，2024年前三季度中國原鹽的產量與表觀消費量之間的供需比略低于往年平均水平，呈現出供需平衡偏緊的狀況。原鹽價格也有所上漲，但因部分企業自備制鹽裝置，原鹽單耗少且單價相對穩定，故而對純堿成本的影響并不顯著。
再看動力煤，2024年動力煤價格在年末呈現下滑趨勢，預計進入2025年將維持長協政策，價格整體將呈現震蕩局面。因此，我們預計在步入2025年后，純堿成本端的波動影響將相對有限，原鹽和動力煤的價格也將呈現窄幅震蕩的趨勢。
綜上所述，純堿需求面臨的壓力主要來自于下游市場的下滑以及成本端原材料價格的波動。然而，通過密切關注市場動態及政策調整，我們有望為純堿市場找到一條穩定的發展之路。
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