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鋁價迅速下滑至每噸18500元的支撐線
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在2024年，鋁價呈現出一個復雜的走勢。在年初，由于美聯儲降息的推遲影響，宏觀經濟情緒偏弱，加之國內春節長假前后供需兩方面的疲軟，鋁價迅速下滑至每噸18500元的支撐線。然而，隨著美聯儲降息預期的樂觀情緒、美國經濟數據的良好表現、國內消費刺激政策的持續向好以及鋁市基本面在年后的逐步支撐，多頭資金開始主導市場，鋁價迅速攀升至年度高點附近每噸22000元。
然而，當鋁價處于年度高點時，下游消費明顯停滯不前，海內外庫存開始累積。鋁價在沖高后形成長上影線，隨后進入了一個季度的下跌通道。進入三季度，美國經濟數據表現不佳，盡管國內政策持續釋放利好，但落地效果并不如預期，市場對全球經濟衰退的擔憂情緒加劇，鋁價進一步下跌至每噸19200元附近，已跌破電解鋁生產完全成本平均線。
在核心成本上升的牽引以及四季度傳統消費旺季的預期提振下，鋁價再次嘗試挑戰每噸22000元的前高。然而，宏觀面上特朗普政府的上臺導致美元強勢運行，特朗普發表對華出口征稅的言論使得內需市場消費前景充滿不確定性，鋁價再次回落至每噸20500元附近，并在此位置保持低位的震蕩盤整。
從供應端來看，電解鋁的核心成本在不斷上升。這主要因為國內鋁土礦對外依存度高達55%，主要進口來源國為幾內亞和澳大利亞。特別是在2024年12月10日，幾內亞鋁礦的CIF報價達到每噸100美元，同比上漲了42%，而澳大利亞鋁礦的CIF報價為每噸78美元，同比上漲了50%。這種鋁土礦成本的上升也提高了氧化鋁的冶煉成本。
到2024年底，全國氧化鋁的平均現貨報價為每噸5923元。雖然現貨市場報價處于高位，但與前期相比漲幅已明顯放緩。海外氧化鋁在報價出高后迅速調整回落。12月10日最新一期的海外成交數據顯示，成交了3萬噸氧化鋁，成交價格為每噸680美元FOB西澳，相較于前期的東澳氧化鋁成交價每噸FOB下降了70美元，降幅顯著。
盡管氧化鋁的進口虧損窗口快速修復，但從港口庫存的去化情況來看，進口補充仍然有限。目前，盡管氧化鋁現貨報價有所松動，但仍然處于歷史高位。氧化鋁供應偏緊的狀況支撐著高價，進一步帶動了電解鋁冶煉的核心生產成本上升。
然而，當鋁價處于年度高點時，下游消費明顯停滯不前，海內外庫存開始累積。鋁價在沖高后形成長上影線，隨后進入了一個季度的下跌通道。進入三季度，美國經濟數據表現不佳，盡管國內政策持續釋放利好，但落地效果并不如預期，市場對全球經濟衰退的擔憂情緒加劇，鋁價進一步下跌至每噸19200元附近，已跌破電解鋁生產完全成本平均線。
在核心成本上升的牽引以及四季度傳統消費旺季的預期提振下，鋁價再次嘗試挑戰每噸22000元的前高。然而，宏觀面上特朗普政府的上臺導致美元強勢運行，特朗普發表對華出口征稅的言論使得內需市場消費前景充滿不確定性，鋁價再次回落至每噸20500元附近，并在此位置保持低位的震蕩盤整。
從供應端來看，電解鋁的核心成本在不斷上升。這主要因為國內鋁土礦對外依存度高達55%，主要進口來源國為幾內亞和澳大利亞。特別是在2024年12月10日，幾內亞鋁礦的CIF報價達到每噸100美元，同比上漲了42%，而澳大利亞鋁礦的CIF報價為每噸78美元，同比上漲了50%。這種鋁土礦成本的上升也提高了氧化鋁的冶煉成本。
到2024年底，全國氧化鋁的平均現貨報價為每噸5923元。雖然現貨市場報價處于高位，但與前期相比漲幅已明顯放緩。海外氧化鋁在報價出高后迅速調整回落。12月10日最新一期的海外成交數據顯示，成交了3萬噸氧化鋁，成交價格為每噸680美元FOB西澳，相較于前期的東澳氧化鋁成交價每噸FOB下降了70美元，降幅顯著。
盡管氧化鋁的進口虧損窗口快速修復，但從港口庫存的去化情況來看，進口補充仍然有限。目前，盡管氧化鋁現貨報價有所松動，但仍然處于歷史高位。氧化鋁供應偏緊的狀況支撐著高價，進一步帶動了電解鋁冶煉的核心生產成本上升。
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