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天然橡膠市場將呈現供應略小于需求趨勢
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一季度天然橡膠價格波動區間展望
隨著2025年一季度的到來，全球天然橡膠市場正逐步過渡到低產季。在此期間，預計供應量將有所下降，這將緩解供應端的壓力，并在價格底部提供一定的支撐。
從季節性角度看，1月底泰國東北部的割膠將暫停，而到了2月下旬，泰國南部的割膠將逐漸進入低產期。受此影響，隨著產量的下滑以及上游加工廠的冬儲需求，原料價格可能企穩，從而在成本端給予支持。然而，根據NOAA的天氣預報，一月份泰國和越南的主產區天氣正常。這可能刺激膠農的割膠積極性，導致旺產季的產量有所回補，海外減產幅度可能有所修正，從而給膠價帶來一定的上行壓力。因此，我們需要密切關注正常停割節點是否有延遲的情況。
需求端方面，預計一季度天然橡膠市場需求將保持季節性的先降后升趨勢。盡管底部支撐穩固，但新的增長點并不明顯。就輪胎市場而言，多數工廠將在1月下旬開始陸續進入春節假期，預計在2月初逐步恢復生產。春節假期結束后，受三大市場出貨需求的提振，節后的生產將得到一定的支持。
另外，受國內政策刺激的影響，全鋼輪胎市場可能會企穩并回暖，為開工率提供底部的支撐。但需要注意的是，由于今年春節假期結束時間較早，對2月生產的影響可能有限；同時，考慮到終端需求缺乏新的增量支撐，3月份的產量增幅可能受限。
綜合考慮以上因素，預計一季度天然橡膠市場將呈現供應略小于需求的態勢。隨著供需缺口的擴大，國內低水平的絕對庫存對價格底部構成支持。然而，春節后船貨的集中到港、國儲膠的陸續移庫可能會影響國內累庫的節奏，進而影響市場心態。
此外，海外主產區在旺產季的補量（高價原料刺激割膠積極性、上游加工利潤好轉）可能導致市場對產量預期的修正，這可能使價格面臨上方的壓力。因此，市場缺乏明確的驅動因素，預計一季度天然橡膠價格的波動將在一定區間內進行，需重點關注1-2月份海外產量及國內累庫的實際情況與市場預期的差異。
隨著2025年一季度的到來，全球天然橡膠市場正逐步過渡到低產季。在此期間，預計供應量將有所下降，這將緩解供應端的壓力，并在價格底部提供一定的支撐。
從季節性角度看，1月底泰國東北部的割膠將暫停，而到了2月下旬，泰國南部的割膠將逐漸進入低產期。受此影響，隨著產量的下滑以及上游加工廠的冬儲需求，原料價格可能企穩，從而在成本端給予支持。然而，根據NOAA的天氣預報，一月份泰國和越南的主產區天氣正常。這可能刺激膠農的割膠積極性，導致旺產季的產量有所回補，海外減產幅度可能有所修正，從而給膠價帶來一定的上行壓力。因此，我們需要密切關注正常停割節點是否有延遲的情況。
需求端方面，預計一季度天然橡膠市場需求將保持季節性的先降后升趨勢。盡管底部支撐穩固，但新的增長點并不明顯。就輪胎市場而言，多數工廠將在1月下旬開始陸續進入春節假期，預計在2月初逐步恢復生產。春節假期結束后，受三大市場出貨需求的提振，節后的生產將得到一定的支持。
另外，受國內政策刺激的影響，全鋼輪胎市場可能會企穩并回暖，為開工率提供底部的支撐。但需要注意的是，由于今年春節假期結束時間較早，對2月生產的影響可能有限；同時，考慮到終端需求缺乏新的增量支撐，3月份的產量增幅可能受限。
綜合考慮以上因素，預計一季度天然橡膠市場將呈現供應略小于需求的態勢。隨著供需缺口的擴大，國內低水平的絕對庫存對價格底部構成支持。然而，春節后船貨的集中到港、國儲膠的陸續移庫可能會影響國內累庫的節奏，進而影響市場心態。
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