1月10日，央行公布消息稱，鑒于近期政府債券市場供不應求的態勢，決定從2025年1月起暫停實施公開市場國債買入操作。考慮到國債市場的供求狀況，未來將適時恢復該操作。近期債市收益率出現較快下行，但出現了短端資金面利率與長端國債收益率之間罕見形成的“寬松倒掛”現象，以及外部環境導致的本幣貶值壓力，這既為政策利率提供了下調的空間，也對央行繼續進行大規模的“買債置換MLF和逆回購”操作形成了一定約束。

在暫停國債買入操作后，為確保流動性充足并滿足年初信貸投放的需求，同時兼顧進一步優化基礎貨幣投放結構的需求，央行實施大規模降準的必要性顯著提升。受此影響，周五大宗商品價格開始反彈，黑色板塊中的空單離場現象明顯。

在產業方面，從鋼材的供需情況來看，整體呈現出供需雙弱的態勢。低產量、低庫存的狀態使整體矛盾有限，主要驅動因素在于成本端。近期鋼廠加強了檢修減產力度，原料需求持續下滑。焦炭價格經歷第六輪降價后，鋼材成本重心進一步下移。然而，在宏觀情緒修復后，黑色板塊開始反彈。未來需密切關注特朗普就任后可能帶來的變數。預計鋼價將繼續在一定的區間內震蕩，螺紋2505合約的參考價格區間為3150-3450元，熱卷2505合約的參考價格區間為3250-3550元。

在投資策略上，建議關注螺紋2505合約在3250-3300區間的支撐情況以及熱卷2505合約在3400附近的支撐情況。這些變化不僅反映了市場的現狀，也預示著未來的可能走勢。

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