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原木期貨交易關注漲尺和倉單成本問題
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【全新報道】
2023年1月20日，貨品價格動態方面，山東地區的3.9米中A輻射松原木現貨價格穩定在810元/方，與昨日持平；而在江蘇，4米中A輻射松原木的現價也保持不變，依舊是810元/方。與此同時，根據農產品研發報告，米中A輻射松的CFR主力價格報出為120美元/JAS立方米，環比上月沒有變動。不過，由于匯率下跌的影響，下一輪外商報價有下跌的趨勢，這一信息由木聯數據提供。
回望2024年12月的統計數據，中國進口木及其制品總量為419萬噸，相較于前一年同期下降了5.4%。而在整個2024年的最后四個月里，累計進口量達到了5048萬噸，同比下降了3.9%。在期貨市場，主力合約的價格在交易日的尾聲以864元/噸收盤，相較于前一日微跌了0.5元/方，盡管如此，它仍然大大高于現貨價格。
從基本面角度分析，近期的港口到港預報量有所增加，預示著未來到貨的壓力會有所增大。資金壓力和價格下行的雙重壓力導致今年北方冬儲木材的意愿有所降低，原木出庫量持續下滑，預計未來港口將呈現累庫的狀態。值得注意的是，目前下游加工廠的庫存處于較低水平，預計節后將出現一定的補貨需求，這將激發節后貿易商的挺價情緒。然而，終端市場的需求依然低迷，節后挺價的持續性和成交量尚待觀察。
從中長期角度看，隨著房地產需求的減弱和港口庫存的增加，原木現貨市場仍面臨不小的挑戰。當前市場在交易中存在的檢尺爭議問題較大。在兩次輻射松期轉現的過程中，期現檢尺偏差達到了1.5%至5%，這折算到期貨升水約為每方12至40元。然而，這些檢尺均為非標檢尺，且數量較小，波動較大，不具有代表性，需要后續進一步確認。
對于交易策略而言：
1. 單邊交易：建議投資者繼續保持觀望態度為主。市場交易中存在的漲尺和倉單成本問題，加上節后漲價的預期，導致市場波動較大。盡管如此，基本面寬松的事實依然存在。對于激進的投資者，可以考慮背靠前期高點布局空單。
2. 套利策略：推薦以7-9原木反套為主。
3. 期權策略：對于期權交易，建議投資者保持觀望態度。對于激進的投資者，可以考慮以雙買期權的思路為主。
2023年1月20日，貨品價格動態方面，山東地區的3.9米中A輻射松原木現貨價格穩定在810元/方，與昨日持平；而在江蘇，4米中A輻射松原木的現價也保持不變，依舊是810元/方。與此同時，根據農產品研發報告，米中A輻射松的CFR主力價格報出為120美元/JAS立方米，環比上月沒有變動。不過，由于匯率下跌的影響，下一輪外商報價有下跌的趨勢，這一信息由木聯數據提供。
回望2024年12月的統計數據，中國進口木及其制品總量為419萬噸，相較于前一年同期下降了5.4%。而在整個2024年的最后四個月里，累計進口量達到了5048萬噸，同比下降了3.9%。在期貨市場，主力合約的價格在交易日的尾聲以864元/噸收盤，相較于前一日微跌了0.5元/方，盡管如此，它仍然大大高于現貨價格。
從基本面角度分析，近期的港口到港預報量有所增加，預示著未來到貨的壓力會有所增大。資金壓力和價格下行的雙重壓力導致今年北方冬儲木材的意愿有所降低，原木出庫量持續下滑，預計未來港口將呈現累庫的狀態。值得注意的是，目前下游加工廠的庫存處于較低水平，預計節后將出現一定的補貨需求，這將激發節后貿易商的挺價情緒。然而，終端市場的需求依然低迷，節后挺價的持續性和成交量尚待觀察。
從中長期角度看，隨著房地產需求的減弱和港口庫存的增加，原木現貨市場仍面臨不小的挑戰。當前市場在交易中存在的檢尺爭議問題較大。在兩次輻射松期轉現的過程中，期現檢尺偏差達到了1.5%至5%，這折算到期貨升水約為每方12至40元。然而，這些檢尺均為非標檢尺，且數量較小，波動較大，不具有代表性，需要后續進一步確認。
對于交易策略而言：
1. 單邊交易：建議投資者繼續保持觀望態度為主。市場交易中存在的漲尺和倉單成本問題，加上節后漲價的預期，導致市場波動較大。盡管如此，基本面寬松的事實依然存在。對于激進的投資者，可以考慮背靠前期高點布局空單。
2. 套利策略：推薦以7-9原木反套為主。
3. 期權策略：對于期權交易，建議投資者保持觀望態度。對于激進的投資者，可以考慮以雙買期權的思路為主。
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