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          臨近交割時(shí)為何燒堿期貨多次大幅下跌? 本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答
          氧化鋁的堿消耗占據(jù)了燒堿終端需求的約三分之一至四分之一。根據(jù)數(shù)據(jù),2024年前十一個(gè)月,氧化鋁的總產(chǎn)量已達(dá)7500萬噸,同比有所增長,增長率為1.61%。由于利潤的驅(qū)使,氧化鋁的運(yùn)行產(chǎn)能正在逐月上升。然而,受到裝置檢修、環(huán)保督察以及礦石供應(yīng)的限制,整體增長幅度相對(duì)較小。展望2025年,各氧化鋁廠的投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)計(jì)劃預(yù)示了新的產(chǎn)能投放。

          預(yù)計(jì)在四個(gè)季度內(nèi),將有總計(jì)約1820萬噸的新產(chǎn)能投入使用,且這些新投產(chǎn)的產(chǎn)能主要依賴于進(jìn)口礦石。因此,我們將持續(xù)關(guān)注海外礦石的發(fā)貨情況,礦石供應(yīng)的不穩(wěn)定性可能會(huì)對(duì)投產(chǎn)進(jìn)度造成延遲。若投產(chǎn)過程順利進(jìn)行,那么在氧化鋁投產(chǎn)前后的備堿和耗堿都將顯著提升燒堿的需求量。

          據(jù)預(yù)測,2025年的第一季度和第二季度,氧化鋁將分別帶來約14萬噸和26萬噸的額外堿消耗增長。下半年氧化鋁的投產(chǎn)進(jìn)度尚待觀察,若氧化鋁價(jià)格持續(xù)走低,可能將導(dǎo)致下半年的投產(chǎn)預(yù)期不盡如人意。

          在非鋁需求方面,燒堿的需求不僅來自鋁工業(yè),還包括水處理、造紙、輕工業(yè)(除造紙)、醫(yī)藥以及鋰電等行業(yè)。特別是造紙行業(yè),在2025年仍有較大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,整體非鋁需求預(yù)計(jì)將隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值的穩(wěn)定增長而有所增加。

          對(duì)于市場行情的展望,2024年山東地區(qū)的32%液堿價(jià)格在十月份之前保持了穩(wěn)步上漲的趨勢。然而,十月份由于山東地區(qū)出乎意料的設(shè)備檢修導(dǎo)致了短期內(nèi)的供需錯(cuò)配,這推動(dòng)了燒堿價(jià)格的快速上漲,最高達(dá)到了每干噸3250元。隨著檢修產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)以及魏橋100萬噸氧化鋁投產(chǎn)所需的備堿完成,燒堿價(jià)格隨后出現(xiàn)了大幅回落。截至2025年1月2日,山東32%液堿的價(jià)格為每噸2500元。

          對(duì)于未來的供應(yīng)情況,今年一季度的產(chǎn)能僅略有增加約15萬噸/年。雖然二季度的投產(chǎn)主要集中于五月之后,預(yù)計(jì)一季度燒堿開工率會(huì)有所回升,但整體產(chǎn)量的增加仍會(huì)保持在小幅度范圍內(nèi)。需求的增長則預(yù)計(jì)將在第一季度和第二季度分別因氧化鋁的大規(guī)模投產(chǎn)而增加約14萬噸和26萬噸的耗堿量。短期內(nèi),這種供需錯(cuò)配預(yù)計(jì)將使得燒堿現(xiàn)貨價(jià)格在今年上半年呈現(xiàn)強(qiáng)勢走勢。

          至于期貨價(jià)格方面,在2024年里總體呈現(xiàn)出寬幅震蕩的趨勢。燒堿期貨價(jià)格多次因氧化鋁期貨價(jià)格的上漲而隨之沖高。然而,由于較高的倉儲(chǔ)和運(yùn)輸費(fèi)用使得空頭在交割過程中處于不利地位,導(dǎo)致空頭接貨意愿不足,進(jìn)而使得期貨價(jià)格在臨近交割時(shí)多次出現(xiàn)大幅下跌。隨著主力合約從01合約轉(zhuǎn)為05合約后,盡管現(xiàn)貨價(jià)格尚未止跌,但預(yù)期的良好供需結(jié)構(gòu)帶動(dòng)了05合約的價(jià)格大幅上漲。

          截至2025年1月2日,SH505合約的價(jià)格為每噸2917元,較當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格高出407元。展望未來,預(yù)期的供需錯(cuò)配預(yù)計(jì)將維持05合約的強(qiáng)勢走勢。然而,由于短期現(xiàn)貨價(jià)格尚未穩(wěn)定,參與高風(fēng)險(xiǎn)期貨交易需謹(jǐn)慎,可等待逢低做多的合適時(shí)機(jī)。

          當(dāng)前氧化鋁的投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)、燒堿裝置的檢修回歸以及燒堿春檢力度均存在不確定性,仍需持續(xù)關(guān)注。此外,若期貨價(jià)格因情緒推動(dòng)而持續(xù)高升水狀態(tài),在05合約臨近交割時(shí)可以關(guān)注逢高空的機(jī)會(huì),考慮到空頭較高的交割成本可能會(huì)導(dǎo)致燒堿期貨再次出現(xiàn)貼水交割的情況。總體而言,SH505合約的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在每噸2800至3500元之間。

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