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天然氣價格的漲勢在未來幾周內(nèi)或再加劇
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高盛公司近日發(fā)出警告，與俄羅斯天然氣過境輸送中斷相比，歐洲各地低于平均水平的天氣狀況成為了一個更為強大的市場驅(qū)動力。據(jù)預測，當前寒冷的氣候情景將使得1月份西北歐的天然氣需求激增超過1億立方米/天。未來數(shù)月內(nèi)，TTF（荷蘭天然氣交易中心）的價格預計將攀升至63-84歐元/兆瓦時之間，這一價格遠高于在常規(guī)天氣條件下的基本價格40歐元/兆瓦時。
歐洲天然氣市場剛剛經(jīng)歷了俄羅斯“斷氣”的沖擊，緊接著寒流的侵襲使得市場價格創(chuàng)下了過去一年多的新高。高盛集團全球大宗商品研究聯(lián)席主管莎曼達·達特（Samantha Dart）指出，平均氣溫以下的天氣狀況，相較于輸送中斷，對天然氣價格構成了“重大上漲風險”。
據(jù)彭博社報道，自1月5日起，歐洲天然氣價格已突破50歐元/兆瓦時，創(chuàng)下了一年多的價格新高。達特解釋說：“盡管本周的焦點事件是俄羅斯通過烏克蘭對歐洲的天然氣輸送停止，但我們認為，未來兩周預測的更低氣溫（比十年平均水平低4攝氏度以上）才是今年冬天歐洲西北部地區(qū)天然氣需求增加的主要推手。同時，12月觀察到的低風電產(chǎn)量和挪威產(chǎn)量的中斷也加劇了這一趨勢。”
高盛公司的預測顯示，在當前的寒冷天氣情景下，西北歐的天然氣消耗量將有顯著增加。而從長遠來看，TTF價格將進入一個更高的價格區(qū)間，其價格波動的上限和下限均高于在平均天氣條件下的預期。
此外，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，歐洲的天然氣庫存狀況也不容樂觀。2025年初，歐洲的天然氣儲存率僅為71.8%，遠低于過去16年同期的平均水平74.29%。分析認為，由于供應趨緊和取暖需求的增加，歐洲大陸將以近四年來最快的速度消耗庫存，這可能導致天然氣價格的漲勢在未來幾周內(nèi)進一步加劇。
然而，高盛公司認為缺貨風險較低。他們指出，歐洲面臨的主要挑戰(zhàn)在于，隨著3月底庫存水平的降低，該地區(qū)在下一個冬天到來之前的補貨將變得更加困難。如果保持當前預測的寒冷天氣狀況不變，高盛預計2025年3月底的庫存水平可能降至30%（相比之下，在平均天氣情況下為35%）。這意味著到2025年10月底，庫存水平可能降至80%以下，遠低于90%的滿負荷要求。這種情況將在2025年夏季造成市場每日短缺約2100萬立方米。
面對天然氣市場的緊張局勢，高盛公司提出了兩個可能的解決方案。首先是燃料轉(zhuǎn)換：由于歐洲天然氣價格已遠高于硬煤發(fā)電成本，因此下一個需求替代來源是天然氣轉(zhuǎn)油（G2O），其價格范圍在60-78歐元/兆瓦時之間。另一個解決方案是增加液化天然氣（LNG）的進口量。隨著天然氣價格的上漲，預計歐洲將增加從亞洲市場爭奪LNG資源的力度。
此外，高盛公司還提醒市場關注其他關鍵的驅(qū)動因素。除了歐洲寒流外，還需關注東北亞地區(qū)的天氣預報以及即將到來的美國液化產(chǎn)能的增加。這些因素都可能對歐洲的天然氣市場帶來重要的影響。
歐洲天然氣市場剛剛經(jīng)歷了俄羅斯“斷氣”的沖擊，緊接著寒流的侵襲使得市場價格創(chuàng)下了過去一年多的新高。高盛集團全球大宗商品研究聯(lián)席主管莎曼達·達特（Samantha Dart）指出，平均氣溫以下的天氣狀況，相較于輸送中斷，對天然氣價格構成了“重大上漲風險”。
據(jù)彭博社報道，自1月5日起，歐洲天然氣價格已突破50歐元/兆瓦時，創(chuàng)下了一年多的價格新高。達特解釋說：“盡管本周的焦點事件是俄羅斯通過烏克蘭對歐洲的天然氣輸送停止，但我們認為，未來兩周預測的更低氣溫（比十年平均水平低4攝氏度以上）才是今年冬天歐洲西北部地區(qū)天然氣需求增加的主要推手。同時，12月觀察到的低風電產(chǎn)量和挪威產(chǎn)量的中斷也加劇了這一趨勢。”
高盛公司的預測顯示，在當前的寒冷天氣情景下，西北歐的天然氣消耗量將有顯著增加。而從長遠來看，TTF價格將進入一個更高的價格區(qū)間，其價格波動的上限和下限均高于在平均天氣條件下的預期。
此外，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，歐洲的天然氣庫存狀況也不容樂觀。2025年初，歐洲的天然氣儲存率僅為71.8%，遠低于過去16年同期的平均水平74.29%。分析認為，由于供應趨緊和取暖需求的增加，歐洲大陸將以近四年來最快的速度消耗庫存，這可能導致天然氣價格的漲勢在未來幾周內(nèi)進一步加劇。
然而，高盛公司認為缺貨風險較低。他們指出，歐洲面臨的主要挑戰(zhàn)在于，隨著3月底庫存水平的降低，該地區(qū)在下一個冬天到來之前的補貨將變得更加困難。如果保持當前預測的寒冷天氣狀況不變，高盛預計2025年3月底的庫存水平可能降至30%（相比之下，在平均天氣情況下為35%）。這意味著到2025年10月底，庫存水平可能降至80%以下，遠低于90%的滿負荷要求。這種情況將在2025年夏季造成市場每日短缺約2100萬立方米。
面對天然氣市場的緊張局勢，高盛公司提出了兩個可能的解決方案。首先是燃料轉(zhuǎn)換：由于歐洲天然氣價格已遠高于硬煤發(fā)電成本，因此下一個需求替代來源是天然氣轉(zhuǎn)油（G2O），其價格范圍在60-78歐元/兆瓦時之間。另一個解決方案是增加液化天然氣（LNG）的進口量。隨著天然氣價格的上漲，預計歐洲將增加從亞洲市場爭奪LNG資源的力度。
此外，高盛公司還提醒市場關注其他關鍵的驅(qū)動因素。除了歐洲寒流外，還需關注東北亞地區(qū)的天氣預報以及即將到來的美國液化產(chǎn)能的增加。這些因素都可能對歐洲的天然氣市場帶來重要的影響。
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