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近期的生豬近月合約正逐步回歸期現邏輯
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首先，歷史似乎總在重復其腳步。以時間線為鏡，我們觀察到今年春節前后的市場動態與2024年春節前后的市場態勢呈現出驚人的相似性。那時的市場氛圍中，養殖業者對春節后的價格預期顯得頗為悲觀，導致標豬與肥豬均迅速出欄。春節過后，肥豬的供應顯得略微緊張，現貨價格更是超出了市場預期。
然而，與去年相比，今年的市場又有著自己的獨特之處。去年四季度，北方地區的非洲豬瘟疫情較為嚴重，這導致了春節前的生豬出欄既包含了主動行為，也摻雜了被動因素。但是，得益于2023年四季度采取的防控措施，市場對2024年的現貨價格預期顯得相對樂觀。
因此，在2024年的春節后，市場上的二次育種情緒表現得較為積極。然而，到了2024年的四季度，疫情得到了較好的控制，市場對2025年的價格預期又變得相對悲觀。在現貨價格沒有出現超預期上漲的情況下，市場的二次育種行為將趨于謹慎。同時，由于市場預期產能呈現增加趨勢，期貨價格的上漲動力主要源自于期現價差在需求淡季的推動。并且，大部分時間里，期貨價格呈現出貼水狀態。
從整體視角觀察，由于春節前標豬及肥豬的積極出欄，春節后標豬出欄的壓力得到了緩解，而肥豬的緊缺則為養殖業者提供了壓欄空間。這導致了現貨價格異常堅挺，標肥價差更是達到了歷史極值。在較大的期現價差驅動下，近月期貨合約在開年之際出現了大幅上漲。此外，春節后豆粕價格的顯著攀升以及飼料和養殖成本的增加，進一步推動了生豬遠期價格的重心上移。
盡管去年四季度的疫情得到了有效控制，且能繁母豬的產能環比增加成為了市場的共識，加之生產性能的提升，使得四季度仔豬的補欄充足。這意味著上半年市場并不缺乏商品豬。在養殖業者壓欄挺價、補足體重空間以及肥豬供給量得到補充后，市場短期的供給緊張或許將得到緩解。在沒有二次育種進場支撐的情況下，現貨價格的上漲空間將受到限制。在期貨方面，近期的近月合約正逐步回歸期現邏輯，整體呈現出偏強的震蕩態勢。當其達到一定高位時，我們需要警惕情緒及資金推動所帶來的風險。
然而，與去年相比，今年的市場又有著自己的獨特之處。去年四季度，北方地區的非洲豬瘟疫情較為嚴重，這導致了春節前的生豬出欄既包含了主動行為，也摻雜了被動因素。但是，得益于2023年四季度采取的防控措施，市場對2024年的現貨價格預期顯得相對樂觀。
因此，在2024年的春節后，市場上的二次育種情緒表現得較為積極。然而，到了2024年的四季度，疫情得到了較好的控制，市場對2025年的價格預期又變得相對悲觀。在現貨價格沒有出現超預期上漲的情況下，市場的二次育種行為將趨于謹慎。同時，由于市場預期產能呈現增加趨勢，期貨價格的上漲動力主要源自于期現價差在需求淡季的推動。并且，大部分時間里，期貨價格呈現出貼水狀態。
從整體視角觀察，由于春節前標豬及肥豬的積極出欄，春節后標豬出欄的壓力得到了緩解，而肥豬的緊缺則為養殖業者提供了壓欄空間。這導致了現貨價格異常堅挺，標肥價差更是達到了歷史極值。在較大的期現價差驅動下，近月期貨合約在開年之際出現了大幅上漲。此外，春節后豆粕價格的顯著攀升以及飼料和養殖成本的增加，進一步推動了生豬遠期價格的重心上移。
盡管去年四季度的疫情得到了有效控制，且能繁母豬的產能環比增加成為了市場的共識，加之生產性能的提升，使得四季度仔豬的補欄充足。這意味著上半年市場并不缺乏商品豬。在養殖業者壓欄挺價、補足體重空間以及肥豬供給量得到補充后，市場短期的供給緊張或許將得到緩解。在沒有二次育種進場支撐的情況下，現貨價格的上漲空間將受到限制。在期貨方面，近期的近月合約正逐步回歸期現邏輯，整體呈現出偏強的震蕩態勢。當其達到一定高位時，我們需要警惕情緒及資金推動所帶來的風險。
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