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短期內棉花期貨上漲的動力稍顯不足
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在宏觀層面持續擾動的影響下，短期內基本面驅動有限，有效反彈難以顯現。當前，美棉市場受到較大宏觀層面干擾，但缺乏明顯的上漲動力，預計將主要以低位震蕩為主。市場將密切關注后續的宏觀擾動情況以及新棉的種植意向。
針對國內市場，近期由于關稅波動，情緒上產生了短暫干擾，但從更廣泛的視角看，上下方的驅動均顯得相對有限。尤其是在中美互加關稅后，中國進口美棉的成本增加，導致出口美國紡服的利潤下滑，目前已經出現虧損。這預計將使得中國進口美棉及紡服出口美國的比例有所下滑，盡管對國內棉花消費的沖擊預計有限。然而，從產業鏈的角度觀察，基本面的進一步惡化概率較低，只是短期內上漲的動力稍顯不足。
自今年1月中旬起，國內棉花商業庫存的環比呈現出微弱的走勢。盡管目前國內棉花商業庫存仍處于近年同期的較高水平，但2024至2025年度國內棉花商業庫存壓力的高峰期已過。這意味著國內棉花庫存的壓力將逐漸減輕。對于鄭棉市場，雖然短期內沒有強烈的上漲支撐，但破前期低位的可能性也相對較低。
從中長期角度看，國內新棉即將開始種植。目前市場普遍預期，2025年我國的植棉面積將同比小幅增加，增幅主要來自新疆地區，整體增幅約為1%左右。由于2024年新棉種植期的天氣狀況極佳，難以復制，預計2025年國內棉花單產將有所下降。美國農業部的2月展望論壇預測2025年中國棉花產量為620.5萬噸，同比下降8.1%，但國內機構的預測則相對樂觀，預計降幅在5%以內。綜合來看，預計短期內鄭棉將呈現弱勢震蕩態勢，而中長期內棉價重心或許會有所上移，這需要時間來逐步實現。
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從中長期角度看，國內新棉即將開始種植。目前市場普遍預期，2025年我國的植棉面積將同比小幅增加，增幅主要來自新疆地區，整體增幅約為1%左右。由于2024年新棉種植期的天氣狀況極佳，難以復制，預計2025年國內棉花單產將有所下降。美國農業部的2月展望論壇預測2025年中國棉花產量為620.5萬噸，同比下降8.1%，但國內機構的預測則相對樂觀，預計降幅在5%以內。綜合來看，預計短期內鄭棉將呈現弱勢震蕩態勢，而中長期內棉價重心或許會有所上移，這需要時間來逐步實現。
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