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2025年整年的鋅元素平衡持保守態度
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在當前全球視角下，我們對2025年整年的鋅元素平衡持保守態度，不期待出現顯著的過剩情況。在此背景下，若某礦山出現停產現象，或者再次打破市場對原料供應充裕的預期，這可能引發投機性購盤行為，進而推高鋅價（當前約為23735元/噸，近期有所下降）。剛果的當前局勢為此種情況埋下了潛在風險。
海外煉廠正面臨日益加劇的減產壓力，近期需密切關注國內外市場之間的機會。據大宗商品交易巨頭托克（Trafigura）旗下的Nyrstar公司公告，從4月開始，該公司將削減位于澳大利亞霍巴特（Hobart）的鋅項目產量，削減幅度高達25%。如按照該公司2017年披露的數據計算，其年產量約24萬噸，若此減產措施持續至年底，將涉及近4.5萬噸的產量減少。
盡管從全球鋅錠全年供需平衡的角度看，此影響看似微小，但值得注意的是，由于其冶煉過程主要依賴外采鋅礦，因此其減產對于全球鋅礦供應來說反而可能帶來一定程度的緩解，進而部分礦的供應可能會流向我國冶煉廠。
盡管近期海內外加工費用有所回升，但海外礦山與冶煉廠的年度長單TC談判仍存在較大分歧，導致年度TC Benchmark預計將創下歷史新低（約為兩位數）。在長單TC新低、成本高昂導致的低利潤環境下，越來越多的海外冶煉廠已經公布了減產計劃。這種邊際減量對于鋅價的直接影響雖小，但可能對全球內外的供需平衡產生微妙影響，使得內外比價繼續走低，進口虧損進一步擴大。因此，建議密切關注近期國內外市場的機會和挑戰。
總的來說，全球鋅市場正面臨一系列復雜而微妙的變動。在面對市場的不確定性時，我們需要保持警惕并靈活應對，同時密切關注國內外市場的動態和機會。
海外煉廠正面臨日益加劇的減產壓力，近期需密切關注國內外市場之間的機會。據大宗商品交易巨頭托克（Trafigura）旗下的Nyrstar公司公告，從4月開始，該公司將削減位于澳大利亞霍巴特（Hobart）的鋅項目產量，削減幅度高達25%。如按照該公司2017年披露的數據計算，其年產量約24萬噸，若此減產措施持續至年底，將涉及近4.5萬噸的產量減少。
盡管從全球鋅錠全年供需平衡的角度看，此影響看似微小，但值得注意的是，由于其冶煉過程主要依賴外采鋅礦，因此其減產對于全球鋅礦供應來說反而可能帶來一定程度的緩解，進而部分礦的供應可能會流向我國冶煉廠。
盡管近期海內外加工費用有所回升，但海外礦山與冶煉廠的年度長單TC談判仍存在較大分歧，導致年度TC Benchmark預計將創下歷史新低（約為兩位數）。在長單TC新低、成本高昂導致的低利潤環境下，越來越多的海外冶煉廠已經公布了減產計劃。這種邊際減量對于鋅價的直接影響雖小，但可能對全球內外的供需平衡產生微妙影響，使得內外比價繼續走低，進口虧損進一步擴大。因此，建議密切關注近期國內外市場的機會和挑戰。
總的來說，全球鋅市場正面臨一系列復雜而微妙的變動。在面對市場的不確定性時，我們需要保持警惕并靈活應對，同時密切關注國內外市場的動態和機會。
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