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如果Q2關稅不再加碼對PX期貨的影響
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觀點分析：
1. 今年PX自身的檢修損失并未達到過高水平，主要問題在于其供應的彈性較低。與此同時，PTA以及聚酯的投產規模仍在持續擴大，預計Q2的PX-PTA缺口將介于60至70萬噸之間。這一缺口在后續時期內也預計將保持每月10至20萬噸的規模。
按照PX與聚酯的關系來估算，Q2的缺口大約為60萬噸左右。而到了Q3，根據去年的需求預測，PX可能會累積約10萬噸的庫存。Q2的檢修缺口是明確的，且達到了歷年較高水平，這為市場提供了堅實的支撐。
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2. 盡管海外調油需求逐年減弱，但美國的季節性調油需求依然存在，并且出現了將亞洲PX壓力分流至其他地區的情況。同時，由于亞洲PXN和PX-MX的低價差，韓國的供應量已經有所下降。今年1至2月，PX的進口量意外下降，這主要是由美國分流和供應減少所導致的。在二季度的美國成品油旺季以及亞洲檢修的背景下，PX的進口彈性較低，仍有可能繼續下降。
3. 美國加征關稅對紡織服裝行業產生了巨大影響，但目前對年后的需求評估顯示，更多的是在出口搶灘后的平淡期。從微觀角度看，我們可以通過擴大對其他區域的出口或直接出口原料來應對。
從宏觀角度看，最上游的PX在全球近兩年內沒有新的投產計劃，而國內外還有產能需要出清。然而，終端全球的化纖需求穩定地保持在5-20%的周期增長狀態中，PX的供應緊張核心在于此。如果Q2關稅不再加碼，并疊加國內消費刺激政策，需求仍具有彈性。
1. 今年PX自身的檢修損失并未達到過高水平，主要問題在于其供應的彈性較低。與此同時，PTA以及聚酯的投產規模仍在持續擴大，預計Q2的PX-PTA缺口將介于60至70萬噸之間。這一缺口在后續時期內也預計將保持每月10至20萬噸的規模。
按照PX與聚酯的關系來估算，Q2的缺口大約為60萬噸左右。而到了Q3，根據去年的需求預測，PX可能會累積約10萬噸的庫存。Q2的檢修缺口是明確的，且達到了歷年較高水平，這為市場提供了堅實的支撐。
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