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農產品天氣炒作階段也可能推動期價上漲
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目前市場上豆粕供應充裕而粕類資源略顯稀缺，企業的豆粕庫存較往年同期偏高。近幾周以來，油廠積存的豆粕庫存持續增加，已達到68萬噸之巨，相較去年同期的53萬噸有了顯著增長。飼料企業前期的采購行為使得豆粕庫存水平持續走高，目前飼料企業的庫存量足以支撐其運營長達9.98天，相較去年的7.79天有所延長。
在短期內，高企的庫存與未來大豆集中到港的預期交織，使得企業采購的積極性受到抑制，這在一定程度上拖累了豆粕的期現貨價格。盡管二季度大豆供應預計將有所回升，但這也意味著累庫的可能性增加，對價格的提振作用并不明顯。
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一般優惠情況：“手續費加 1 分” 是指期貨公司在交易所手續費基礎上，每手交易僅加收 0.01 元傭金。
由于3月到港的大豆數量偏少，但中下游企業卻提前加大了采購和備貨量。在2月中旬時，飼料廠的物理庫存和合同庫存量就已經達到了3月中下旬的水平，導致3月中下游企業幾乎沒有出現大規模的集中采購行為，這難以對現貨價格形成強有力的支撐。然而，隨著到港大豆的逐步增加，現貨庫存端的改善將是一個循序漸進的過程，預計5月累庫的概率較大。
展望未來豆粕市場，隨著進口巴西大豆到港高峰的到來，大豆供應緊張的局面將得到有效緩解。豆粕的供應與庫存也將繼續增加，這可能使豆粕價格繼續下行的概率增大。但值得注意的是，3月底美國農業部將公布新年度種植意向報告，市場預期美豆種植面積的減少可能會引導美豆供應的減少和價格的反彈，這或許為遠期美豆期貨和國內豆粕期貨帶來上漲的空間。
此外，二季度末前后的農產品天氣炒作階段也可能在一定程度上推動價格上漲。總體來看，豆粕市場可能呈現出近期疲軟、遠期強勁的態勢。我們將持續關注美農報告的發布和主產區天氣狀況。
在短期內，高企的庫存與未來大豆集中到港的預期交織，使得企業采購的積極性受到抑制，這在一定程度上拖累了豆粕的期現貨價格。盡管二季度大豆供應預計將有所回升，但這也意味著累庫的可能性增加，對價格的提振作用并不明顯。
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