！展望二季度，錳硅市場交易步伐建議先聚焦宏觀層面，再留意產業動態。因此，建議產業客戶密切留意市場動態，在價格反彈階段，精準把握時機實施逢高套期保值策略。作為錳硅得主要原料，錳礦供應在一季度呈現明顯變化：格魯特島碼頭修繕進度緩慢，致使South32旗下澳礦發運延期；在成本支撐繼續弱化得背景下，錳硅大概率繼續疲軟調整振蕩走勢。 清明節后，受“對等關稅”政策影響，黑色商品資產價格振蕩明顯加劇。 錳礦成主要影響因素 3月至4月中旬，錳硅成本中樞明顯下移。！閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！需求端，隨著加征關稅影響逐步顯現，錳硅下游鋼鐵出口外需壓力增大。供應端，受利潤虧損影響，各產區工廠將陸續開啟檢修，錳硅產量預期下降；若后續政策刺激力度超預期，短時期錳硅盤面價格或由宏觀因素主導。South32公司2024年三季報顯示，澳礦出口銷售有望于2025年5月恢復。在成本端推動下，錳硅盤面價格從6100元/噸一路攀升至7400元/噸附近。預期遠期我國錳礦到港量將逐步增多，礦價面臨下滑壓力。不過，從產業層面分析，未來錳礦到港量預期將明顯增長，這將推動港口倉庫中所容商品逐步累積。下游工廠利潤欠佳，對原料采購采取壓價策略，南非、澳大利亞、加蓬等錳礦現貨價格紛紛回撤，經測算，錳礦價格下滑對錳硅價格重心得影響達256元/噸。當月錳硅產量達90萬噸，而即便計入收儲需求，同期貨交易場所場需求量約為84萬噸，供需失衡致使表內總倉庫中所容商品繼續累積。以內蒙古、寧夏產區為例，內蒙古產區生產成本從6173元/噸降至約5926元/噸，寧夏產區生產成本從6235元/噸降至約5894元/噸，降幅在247~341元/噸之間。 展望二季度，高價刺激下，加納、科特迪瓦等非主流錳礦供應增長，全球錳礦發運缺口繼續收窄。（作者單位：永安期貨） 二季度，錳硅市場或轉向供需雙弱格局，偏高點倉庫中所容商品水平將控制現貨價格得上漲空間。 當前市場全部對宏觀政策發力充滿期待。從成本構成顯示，電價及化工焦價格振蕩較小，而錳礦價格改動成為影響錳硅成本重心得主要因素。 市場預期謹慎 3月錳硅市場呈現供強需弱趨勢。鋼鐵市場供需矛盾加劇后，或倒逼粗鋼減產，進一步拖累錳硅需求。康密勞公司2月加蓬錳礦對華發運量主觀減半。 2025年一季度，在成本邏輯主導下，錳硅價格呈上沖回撤趨勢。但進入2月后，錳礦價格上漲使得進口利潤高企，大型礦商借機出貨鎖定利潤，中小礦商被迫降價銷售，礦價由此開啟下滑通道，錳硅盤面價格也隨之從7400元/噸回撤到5900元/噸左右。 來源：

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