貴金屬隔夜滬市貴金屬均沖高回落，未延續回調。期間德國和英國公布的的經濟數據均表現不佳，歐元和英鎊走軟，市場對于經濟增長放緩的擔憂再次來襲，提振貴金屬走高，而同時美指止跌反彈則限制金銀漲勢。技術上，期金仍于均線組上方，威廉指標高位震蕩，但一小時 KDJ 指標向下交叉。滬銀主力 2002 合約重回 5 日均線上方，但 MACD 紅柱縮短。操作上，建議滬金主力 2006 合約可于 346.3-348.3 元/克之間高拋低吸，止損各 1 元/克。滬銀主力合約可于 4300-4400 元/千克之間高拋低吸，止損各 50 元/千克。滬鋁隔夜滬鋁 2002 低開震蕩。中國 12 月財新制造業 PMI 數據表現不如預期，結束連續五個月的回升，以及下游需求轉淡，近日電解鋁現貨庫存出現小累，以及下游鋁棒庫存出現回升，對鋁價壓力增大，不過中美貿易談判局勢進一步樂觀，同時中國央行降準，向市場釋放充足的流動性，以及上游氧化鋁產量下降，氧化鋁價格企穩，原料端壓力有所減弱，對鋁價形成部分支撐。現貨方面，市場明顯表現流通貨源不多，可流通品牌不多，中間商雖有接貨意愿但無法滿足，持貨商出貨不多，雙方成交僵持，下游元旦后并未表現出積極接貨狀態。技術上，滬鋁 2002 合約日線 MACD 綠柱增量，主流多頭減倉較大，預計短線延續弱勢。

操作上，建議滬鋁 2002 合約可在 14030 元/噸附近做空，止損位 14090 元/噸。焦煤隔夜 JM2005 合約震蕩偏漲。煉焦煤市場穩中偏強，不同煤種行情分化。年底大礦短期以穩為主，廠內精煤庫存低位，個別年前仍以前期合同為主，短期維持偏強態勢。下游焦炭市場觀望為主，鋼廠多按需采購，部分低庫存鋼企補庫需求較強。短期煉焦煤市場穩中偏強運行。技術上,JM2005 合約震蕩偏漲，日 MACD 指標顯示綠色動能柱轉紅，短線偏強。操作建議，在 1170 元/噸附近買入，止損參考 1150 元/噸。滬鉛隔夜滬鉛主力 2002 合約高開震蕩，跌勢暫緩。期間元旦央行釋放降準信息，宏觀氛圍轉好，昨日 A 股高開大漲。不過 12 月財新制造業 PMI 不及預期及前值，加之美指止跌走高使有色金屬承壓�；�本面上，兩市庫存外減內增，隨貿易商放假歸來，市場報價活躍度上升，同時下游按需慎采，散單市場成交氛圍較周初好轉。技術上，期價 KDJ 指標有向下交叉，MACD 紅柱縮短，關注布林線下軌支撐。操作上，建議可于 14900-15100 元/噸之間高拋低吸，止損各 100 元/噸。滬鋅隔夜滬鋅主力 2002 合約震蕩微漲，多空交投趨于謹慎。

期間央行元旦釋放降準信號，宏觀轉好，A 股高開大漲。不過 12 月中國財新制造業 PMI 不及預期，加之美指止跌微漲使有色金屬承壓。基本面上，鋅兩市庫存均延續下滑態勢，現貨市場新年部分長單陸續開始執行，市場成交逐步好轉，部分下游逢低采購，采購情緒有所改善。技術面，MACD 紅柱縮短，關注一小時布林線下軌支撐。操作上，建議滬鋅主力合約可于 17800-18000 元/噸之間高拋低吸，止損各 100 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 震蕩調整。年末鋼廠出貨意愿增強，采取讓利出貨操作，導致近期不銹鋼庫存出現明顯下降，其中 300 錫不銹鋼連續 12 周錄得下降，庫存壓力明顯下降，對不銹鋼形成支撐，不過前期市場缺貨情況得到緩解，同時冷熱軋價差較大，刺激鋼廠提高產量，后續仍有貨源陸續交貨，供應壓力有所增大，對不銹鋼壓力將逐漸增加�，F貨方面，無錫市場報價冷軋價格小幅下調 50 元/噸，熱軋維穩運行。鋼廠低價資源將陸續到場，或將對后市現貨價格施壓，短期 304 冷軋價格仍有小幅下跌風險。技術上，不銹鋼主力 2006 合約日線 MACD 綠柱增量，主流空頭增倉較大，預計短線小幅續跌。操作上，建議 SS2006 合約可在 13900 元/噸附近做空，止損位 14000 元/噸。滬銅隔夜滬銅 2002 低開下探。中國 12 月財新制造業 PMI 數據表現不及預期，并結束連續五個月的回升，同時下游旺季需求有所轉淡，銅價上行動能減弱，不過中美貿易磋商進一步樂觀，以及中國央行降準，向市場釋放充足的流動性，疊加上游智利銅礦產量同比下降，銅礦供應偏緊導致銅 TC 價格處于低位，對銅價形成支撐。現貨方面，今日市場成交較元旦節前活躍度明顯有所提升，交投積極性改善，低貼水貨源仍有吸引力，持貨商再推升水意猶未盡，短期貿易商挺價意愿明確。技術上，滬銅主力 2002 合約日線 MACD 綠柱增量，關注 48700 位置支撐，預計短線震蕩調整。操作上，建議滬銅 2002 合約可在 48850-49150 元/噸區間高拋低吸，止損各 150 元/噸。滬鎳隔夜滬鎳 2003 震蕩偏多。1

1 月中國自印尼鎳礦進口量進一步增加，同時隨著印尼鎳鐵新增產能的投放以及前期檢修的復產，我國鎳鐵進口量也將延續增加，供應表現充足，對鎳價有所壓力，不過印尼禁礦令在即，以及菲律賓雨季影響，后市鎳礦短缺將逐漸顯現，同時由于進口盈利窗口關閉，國內未鍛軋非合金鎳進口同比大幅下降，疊加近期不銹鋼廠生產利潤修復，需求端有所好轉，對鎳價支撐較強�，F貨方面，今日金川升水繼續走高，上海金川貨源偏緊，甘肅金昌本部有貨，預計下周到貨；鎳成交仍未有起色，春節補庫需求未完全釋放，預計下周有所改善。技術上，滬鎳主力 2003 合約主流多空持倉減量，關注 20 日均線支撐，預計短線震蕩調整。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 111000-112500 元/噸附近高拋低吸，止損各 1000 元/噸。焦炭隔夜 J2005 合約震蕩整理。焦炭價格漲后暫穩，市場維持觀望情緒。山西長治呂梁等地相繼發布焦炭去產能文件，預計短期影響有限；河北唐山地區近期或將發布管控措施的通知，鋼焦企業有限產要求。焦企生產相對平穩，訂單及發運情況良好。下游鋼廠維持當前的補庫積極性，需求暫無進一步的提升。港口焦炭市場持穩運行，貿易價格與工廠價格節假日前后或暫時持穩。短期焦炭市場暫穩運行。技術上，J2005 合約震蕩整理，日 MACD 指標顯示綠色動能柱微微擴大，下方仍有均線支撐。操作建議，在 1860 元/噸附近買入，止損參考 1830 元/噸。動力煤隔夜 ZC005 合約小幅下跌。動力煤市場較穩。陜北榆林礦區下游需求較穩，礦上拉運不多；內蒙古鄂爾多斯地區，供應有所收緊，貿易發運積極性低。港口庫存繼續低位，部分優質煤緊缺，下游需求較好，貿易商洽談情緒較為積極，主流報價上漲，港口市場整體成交較好。預計動力煤市場較穩運行。技術上，ZC005 合約小幅下跌，日 MACD 指標顯示紅色動能柱繼續縮窄。操作建議，在 553 元/噸附近短空，止損參考 559 元/噸。硅鐵昨日 SF005 合約高開低走。硅鐵市場盤整運行，市場報價未有變動。

受下游需求以及成本支撐，硅鐵市場節前基本不會有太大變動，雖然鋼廠招標價格小漲，現貨市場表現依舊穩定。中小型廠家多在執行前期訂單，可銷售庫存量有限，對于大廠調價行為反應平平，短期硅鐵市場暫穩運行。技術上，SF005 合約高開低走，日 MACD 指標顯示紅色動能柱縮窄，關注 10 日線支撐。操作上，建議在 5820 元/噸附近買入，止損參考 5760。錳硅昨日 SM005 合約震蕩偏弱。硅錳市場表現出較強的需求勢頭，南北廠家不少對外都是負庫存運行，南方鋼廠需求強勁，不少廠家年末原有的減產計劃或多或少都出現了推遲。隨著臨近過年，運費上升，廠家將優先進行鋼廠訂單發送，有鋼廠訂單的貿易商為了能準時交單，可能會對廠家有較大的現貨需求。短期硅錳價格或仍有支撐。技術上，SM005 合約震蕩偏弱， MACD 指標顯示紅色動能柱繼續收窄。操作上，建議在 6370 元/噸附近買入，止損參考 6290。鐵礦 隔夜 I2005 合約震蕩上行。進口鐵礦石現貨市場報價上調，鋼廠采貨積極性尚可，部分鋼廠有補庫計劃，需求預期仍在，貿易商情心態較好，挺價意愿較高，整體市場成交尚可。技術上，I2005 合約重心上移，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 數值走高，紅柱小幅放大。操作上建議，短線依托 645 偏多交易。螺紋隔夜 RB2005 合約窄幅整理。現貨市場報價上調，央行宣布 1 月 6 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，一度提振市場情緒，但現貨市場成交仍不見起色，RB2005 合約承壓回調，近期現貨資源到貨量激增，庫存增加較為明顯，規格齊整度較高。短線行情陷入區間震蕩。技術上，RB2005 合約減倉回調，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸上方，但有交叉調整跡象，紅柱縮�。�1 小時 BOLL 指標顯示中軸與上軌開口縮小。操作上建議，短線于 3590-3500 區間高拋低買，止損 30 元/噸。熱卷隔夜 HC2005 合約震蕩偏弱。熱軋卷板現貨報價穩中偏強，據悉，近期市場有資源陸續到庫，但總體處在較低水平，庫存壓力不大。HC2005 合約經過前期持續拉漲后，周四減倉回落，主流持倉多單減幅更大，短線或陷入整理。技術上，HC2005 合約測試 MA5 日均線支撐；1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 有交叉向下調整跡象，紅柱縮��；1 小時 BOLL 指標顯示中軸與上軌開口縮小。操作上建議，短線 3600-3530 區間高拋低買，止損 25 元/噸。

豆一供給方面，隨著年關將近以及中國將加快采購美豆，令國產大豆貿易商銷售心態承壓，疊加部分貿易商出貨積極性進一步增強，均承壓國產豆價，但基層余糧不多，優質大豆供應依舊較緊，支撐國產大豆行情。需求方面，大豆整體需求清淡，部分地區出現有價無市情況。總體而言，預計短線國產大豆行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上，A2005 合約上方壓力 3920 元/噸。操作上，a2005 建議暫且觀望。豆二中美貿易談判進展良好，繼續提振美豆盤面，因后期進口大豆到港量大，豆二表現料不及外盤。技術上，b2002 合約上漲步伐略有放緩，不過整體偏強震蕩趨勢延續。操作上，建議 b2002 合約觀望為主。豆粕 美豆價格上漲導致進口成本上升，以及春節臨近，低價刺激部分下游企業備貨，油廠有挺價心理，限制短期下跌空間，但是與此同時，中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量或高于預期，加之隨著近兩周壓榨量回升，豆粕庫存再度增加，進口雜粕到港較為集中，均不利于粕類市場，上方空間亦受到制約。總體而言，粕價近期可能低位區間略偏弱運行。

技術上，m2005 合約繼續反彈，但漲幅縮窄，上方面臨 2800-2810 一帶壓力，保持區間行情看待。操作上，m2005 建議在 2700-2800 區間內高拋低吸，止損各 25 元/噸。豆油美豆期價持續攀升令大豆進口成本增加，導致進口大豆凈利潤全部處于虧損狀態，這令油廠有挺價意愿，疊加豆油仍處于去庫存進程中，不少地區三油供應仍緊缺，此外，棕櫚油主產國減產超過預期以及印尼恢復毛棕出口關稅，令油脂市場將整體保持偏強趨勢。技術上， Y2005 合約隔夜跳空高開，短均線指標向好，kdj 開始轉強，技術面偏多。操作上，謹慎追高，建議暫時觀望。棕櫚油國外方面，棕櫚油主產區減產、馬棕出口降幅收窄、印尼即將恢復毛棕出口關稅等繼續提振市場。國內方面，節前備貨持續進行，疊加豆油庫存處于低位，資金買油賣粕套利，進一步拉升棕櫚油價格。利多因素主導，預期后期棕櫚油仍處于油脂市場領漲態勢，后期關注馬棕出口數據。技術上，P2005 合約隔夜跳空高開，短均線指標向好，kdj 開始轉強，技術面偏多。操作上，p2005 合約謹慎追高，建議暫時觀望。雞蛋周四雞蛋現貨價格報 3922 元/500 千克，+291 元/500 千克。2019 年 11 月全國在產蛋雞存欄為 11.55 億只，環比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補欄 9485 萬只，環比增加 3.74%；當期新增開產 7540 萬只，環比減少 17.69%，占在產總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國蛋雞總存欄為 14.32 億只，環比減少 1.46%，同比增加 13.2%。周四雞蛋倉單報 0 張，增減量特惠 張。12 月 13 日雞蛋 12 月合約交割 2 手，交割結算價報 4585 元/500 千克；12 月 17 日雞蛋 12 月合約交割 10 手，交割結算價報 4443 元/500 千克，12 月 18 日雞蛋 12 月合約交割 5 手，交割結算價報 4297 元/500 千克；12 月 19 日雞蛋 12 月合約交割 5 手，交割結算價報 4254 元/500 千克；12 月 31 日雞蛋 12 月合約交割 8 手，交割結算價報 4171 元/500 千克。

關于 5 月合約主要關注兩點：1、當前蛋雞苗價格處于 2012 年以來的季節性歷史年度高位，12 月補欄淡季蛋雞苗價格再創新高，反應市場看好未來需求；2、豬價步入上漲周期，相對雞蛋而言更多利好淘汰雞和肉雞消費，雞蛋作為物美價廉的動物蛋白來源有望跟漲；短期部分省市拋儲凍豬肉、豬肉進口增量，疊加在產蛋雞存欄數據增幅明顯，市場逐漸消化以上利空因素，隨著 12 月春節備貨行情的開啟，現貨將迎來一定支撐，蛋雞養殖利潤有所下降但仍處于歷史偏高且相對可觀的水平；另外，當前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續的原因，根本在于當前的鮮蛋及淘汰雞價格仍然處于可盈利的空間，盡管市場對明年 1- 4 月份的期價保持悲觀預期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價幅度對于養殖企業淘雞與補欄節奏的影響，與此同時，考慮到明年春節過后仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐，預計短期雞蛋 05 合約期價 3570 元/500 千克轉為短線壓力位。菜油截至 12 月 27 日，沿海地區菜籽油庫存報 6.65 萬噸，環比上周增加 0.74 萬噸，華東地區庫存報 27.46 萬噸，環比減少 1.25 萬噸，沿海地區未執行合同報 9.1 萬噸，環比增加 0.31 萬噸。菜籽油廠開機率穩中有漲報 9.38%，入榨量報 4.7 萬噸，周漲幅 11.90%，預計 1 月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，未執行合同穩中稍增且庫存稍減，顯示當前高價市場預期未來需求尚可。菜油 05 合約前二十名多頭持倉 63119，+1111，空頭持倉 87818，+114，凈空單 24699， -997，多空雙方均有增倉而多頭增幅更大，凈空單量止增回落，顯示主流資金看空情緒稍有轉淡。國際原油期價回升，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉強；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油開啟去庫存進程，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，預計短期菜油走勢高位承壓，菜油倉單減少帶來一定挺價因素，預計菜油 05 合約短期陷入區間震蕩。

菜粕截至 12 月 27 日，福建兩廣地區菜粕庫存報 1.6 萬噸，周環比增幅 45.45%，未執行合同報 7.3 萬噸，周環比降幅 5.8%，菜籽油廠開機率穩中有降仍處于歷史極低水平，菜粕庫存明顯回升而未執行合同小幅減少，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求相對平穩。菜粕 05 合約前二十名多頭持倉 156707，+2905，空頭持倉 188877，+763，凈空單 32170，-2142，多空雙方均有增倉，顯示看空情緒轉淡。雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；菜粕 05 合約有望上行測試 2450 元/ 噸壓力情況。白糖洲際交易所(ICE)原糖期貨周四下跌，但仍受供應趨緊預期支撐。國內而言，新糖現貨價格持穩為主，市場交投氣氛相對一般，考慮到當前各產區甘蔗仍處于壓榨高峰期，市場新糖供應呈增長態勢，目前走私糖、儲備糖、進口糖等糖源供應多樣化，新糖銷售壓力加大。不過考慮到春節假期臨近，剛需備貨的有利支撐，加之對新季減產預期強烈，后市糖價或震蕩上行為主，關注產銷情況。短期謹防技術回調的風險。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線日內交易為主。棉花國內軋花廠賒賬需求驟升，隨行就市或為主流。當前需求持續乏力，印染、織造企業計劃在元旦后陸續停車，預計中旬后市場大面積停車，進入春節放假階段，但新年首日，在貿易協議落定進展順利及降準預期下，投資者入市偏好或再度升溫，加之前期鄭棉沉淀資金增加明顯，棉花期強現弱局面或延續。目前新棉加工高于市場預期，工商業庫存仍處于歷史相對高位水平，加之臨近年底現貨銷售壓力增加。此外，儲備棉輪入零成交或成為常態。中國與美國貿易書面協議簽署即將達成，市場消息稱美方將于 1 月 15 日與中國簽署第一階段大型綜合貿易協議，利好預期將被市場陸續消化。操作上建議鄭棉主力短期暫且在 13700- 14400 區間高拋低吸。蘋果現貨市場行情持續低迷，并且多地蘋果銷售價格已經出現下滑。且價格下行之后，冷庫走貨并未有明顯好轉，預計蘋果現貨價格仍舊有繼續下滑可能。批發市場出貨不快，到貨量較大，個別市場出現輕度貨源積壓。

秋冬季水果供應偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會成為蘋果的主要競爭對象，市場柑橘類的貨源供應量以及價格，嚴重影響蘋果市場需求。綜上所述，冷庫存儲量較大，客商需求一般。雖然有節日帶動，但是帶動作用有限，預計后市行情以穩中偏弱運行為主。操作上，建議蘋果 2005 合約短期仍維持空單。玉米供應方面，玉米收購進度與上年同期收購量差距逐漸縮窄，不過整體上玉米售糧進度同比仍偏慢，玉米市場上方壓力較大。港口庫存方面，近期北方港口船期發運量相對平穩，集港量穩步增加；南方港口隨著春節逐漸臨近，企業采購建庫提速，船期到貨壓力徒增；不過整體上來看，我國南北港口玉米庫存仍位于低位，支撐作用仍存。需求方面，生豬市場處于產能筑底回升階段，不過受生豬生長周期限制，恢復仍待時日，疊加節前生豬加速出欄，短期內玉米飼用消費仍受抑制；此外，深加工企業加工利潤收窄，致使深加工消費空間縮窄。整體而言，短期內玉米期價震蕩運行為主。技術上，C2005 合約在 1930 元/噸附近壓力較強。操作上，C2005 合約建議空單謹慎持有，目標 1880 元/噸，止損 1940 元/噸。淀粉淀粉受原料玉米價格的影響較大，期價跟隨玉米期價波動。此外，目前大部分淀粉企業均正常開工，行業開機率在 70%以上，處于較高水平，市場上淀粉供應量較大。庫存方面，天下糧倉調查 82 家玉米淀粉深加工企業：截至 12 月 24 日當周（第 52 周），玉米淀粉企業淀粉庫存總量達 55.29 萬噸，較前一周 54.12 萬噸增 1.17 萬噸，增幅為 2.16%，較去年同期 60.89 萬噸減 5.6 萬噸，降幅為 9.2%。距離春節還有 1 個多月，節前備貨也將陸續展開，且目前部分企業多在執行低位合同，偏高位簽單受限，加之近期部分產區受天氣影響，運輸緊張，部分企業出貨受影響，從而導致本周玉米淀粉庫存有所增加，不過仍低于去年同期值。整體而言，短期內淀粉期價震蕩運行為主。技術上，CS2005 合約在 2300 元/噸上方存較大阻力，期價或面臨技術面的調整。操作上，CS2005 合約建議暫時觀望。

紅棗供應方面，產區新棗貨源剩余不多，不過銷區市場紅棗待售貨源較多，市場賣貨競爭力依舊凸顯，各商家承壓讓價走貨為主，加之隨著時間的推移，果農惜售心理松動，致使紅棗價格進一步承壓。需求方面，雙節臨近，節日利好效應逐漸顯現，下游客商囤貨增多。產銷區現貨方面，近期灰棗現貨價格整體上小幅上漲，現貨價格的堅挺給予紅棗期價一定的支撐作用。倉單方面，進入 12 月份后，紅棗倉單數量開始穩步增加，倉單數量對紅棗的支撐作用轉弱，加之當前期貨盤面的紅棗價格處于價值中樞區，未來紅棗的上漲空間有限，且當紅棗價格過高時會吸引企業進行盤面套保，對紅棗價格走勢也形成一定的壓制作用。整體而言，紅棗期價維持高位震蕩運行為主。技術上，CJ2005 合約短均線指標向好，kdj 增強，短期技術面偏多。操作上，CJ2005 合約建議在 10700-11200 元/噸區間內交易。粳米供應方面，今年黑龍江的托市啟動時間較往年推遲了一個月左右，使得中晚稻收購進度與上年同期收購量差距較大，且今年過年早，收糧時間縮短，糧庫后期的收儲壓力較大。不過，近日黑龍江省官方發布了《關于進一步做好秋糧購銷工作的緊急通知》，確保全省秋糧購銷總體平穩運行，政策持續發力，后期原糧市場購銷有望加快。開機率方面，隨著人民生活水平持續提高，人們的飲食結構發生改變，主食已經不再是單純的米飯，節日提振作用正在逐漸弱化，對粳米市場的提振作用有限，致使本周米企開機率小幅回落。整體而言，粳米期價偏弱震蕩運行為主。技術上，rr2005 合約承壓空頭排列均線，短線震蕩走弱。

操作上，rr2005 合約建議在 3380 元/噸賣出，目標 3330 元/噸，止損 3405 元/噸。 原油國際原油市場呈現小幅回升，布倫特原油期價上漲 0.4%至 66.25 美元/ 桶一線，WTI 原油期價上漲 0.2%至 61.18 美元/桶一線。中國央行決定于 1 月 6 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，將釋放約 8000 多億元資金；貿易局勢改善及 OPEC+加大減產力度支撐油市；美國在伊拉克和敘利亞對伊朗支持的民兵組織進行空襲，伊朗在霍爾木茲海峽扣押了一艘油輪，伊拉克因局勢緊張暫時關閉納西里耶油田，中東地緣局勢風險升溫，API 數據顯示上周美國原油庫存降幅高于預期，精煉油庫存出現增加。技術上，SC2003 合約期價考驗 474-478 一線支撐，上方測試 490 區域壓力，短線上海原油期價呈現高位震蕩走勢。操作上，建議 474-490 元/桶區間交易。燃料油中東緊張局勢令伊拉克原油供應面臨風險，國際原油市場呈現震蕩回升；新加坡燃料油市場高硫燃料油價格小幅下跌，低硫與高硫燃料油價差處于高位；波羅的海干散貨運價指數下滑至六個月低位；新加坡燃料油燃料油庫存增至 2023.9 萬桶，為兩周高位。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 62550 手，較前一交易日減少 1328 手，空單減幅高于多單，凈空單小幅回落。技術上，FU2005 合約期價企穩 10 日均線支撐，上方測試 2250-2300 區域壓力，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 2150-2300 區間交易。瀝青中東緊張局勢令伊拉克原油供應面臨風險，國際原油市場呈現震蕩回升；國內主要瀝青廠家開工率小幅回升，廠家庫存繼續下降，社會庫存呈現回升；北方地區出貨較為順暢，冬儲備貨需求帶動，庫存維持低位；華東、華南地區煉廠貨源偏緊，部分地區有趕工需求；現貨市場穩中有漲，山東、華東、華南小幅調漲。前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 18598 手，較前一交易日減少 709 手，多空增倉，凈空單小幅回落。

技術上，BU2006 合約圍繞 3200 關口整理，上方測試 3250 區域壓力，短線呈現強勢震蕩走勢。操作上，短線 3150-3250 區間交易為主。紙漿 11 月全球紙漿發運量 434.50 萬噸，環比增長 2.9%，全球庫存天數為 41 天，環比減少 1 天；12 月底國內紙漿港口庫存有所回升，仍處于偏高水平，11 月紙漿進口量為 258.6 萬噸，供應壓力未有明顯的緩解；需求端，紙漿市場橫盤震蕩，市場低價成交居多，下游紙企剛需采購為主。期貨倉單處于高位，一月合約交割壓力較大，短期呈現低位震蕩。技術上，SP2005 合約處于 4600 關口震蕩，上方測試 4630-4660 區域較強壓力，短期紙漿期價低位震蕩為主，操作上，短線 4580-4650 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，近期泰國南部原料不斷釋放，價格明顯走弱，加工廠利潤高位帶動生產積極性，后期產量存在增長預期。受環保因素影響，山東地區部分輪胎廠家開工受限，開工率環比出現下降，目前處于秋冬環保嚴查階段，企業開工將不定期地受到影響，加上受需求疲軟影響，貿易商進貨更加謹慎，廠家訂單減少，開工難有提升空間。終端市場方面，重卡銷量持續走好，臨近年底，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。夜盤 ru2005 合約低開震蕩，短期關注 12790 附近支撐，暫以觀望為主；nr2003 合約關注下方 10550 附近支撐，謹慎追空。甲醇 隨著進口貨源持續到港，港口庫存小幅回升。由于近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車，1 月份進口船貨抵港或有縮減預期。

但西南氣頭裝置于 1 月份復產的可能性較大，加上近期甲醇生產利潤回升，內地甲醇供應壓力將明顯增加。近期下游烯烴裝置運行穩定，且開工率較高，但東北亞乙烯價格再度走弱，或對甲醇需求產生不利影響。盤面上，夜盤 MA2005 合約高開震蕩，后市關注 2195 附近支撐，短期建議在 2195-2230 區間交易。尿素今年國內氣頭企業冬季檢修時間將較往年縮短，限產力度不及預期。近期天氣轉冷，天然氣供應受限，氣頭裝置開工率走低，但近期部分前期檢修的煤氣化裝置復產，開工率整體持穩。需求方面，目前企業接單情況好轉，待發增加緩解市場壓力。但 1 月氣頭企業裝置開始恢復，供應的增加利空市場行情。從技術上看，UR2005 合約期價承壓于 1726 附近壓力，短期建議在 1700-1726 區間交易。玻璃目前國內玻璃現貨市場表現淡穩，下游需求轉弱。東北地區因當地工程停滯，貿易商接貨乏力；華中地區企業促銷穩庫操作，市場氣氛存在下行趨勢；華北地區運輸延續受限，企業產銷不足；其余地區表現不溫不火，整體交投趨弱，生產企業多以增加去庫回籠資金操作為主，需求難支撐，期價反彈空間有限。盤面上，夜盤 FG2005 合約增倉收漲，關注上方 1500 附近壓力，追多需謹慎。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。下游需求層面，采購情緒變化不大，保持觀望心態，按需采購為主。從而導致純堿庫存持續上升，遠高于去年同期，且累積速度或加快，加上純堿進入生產旺季，后市庫存壓力猶存。雖然近期部分純堿企業開工率和國內庫存雖有所下降，但庫存仍處高位，期價面臨壓力仍明顯，SA2005 合約短期建議在 1600-1650 區間交易。 LLDPE：亞洲市場需求冷淡，參與者在經濟不確定的情況下觀望。在印度，需求穩定，目前印度篷布的生產已經開始，菲律賓重新啟動其位于八打雁的 2 個聚乙烯工廠和 1 個聚丙烯工廠。國內聚乙烯企業平均開工率有所回升。下游農膜企業整體開工率環比有所減少，顯示下游需求有所放緩，兩桶油 PE 總庫量小幅上升，報 30.01 萬噸，較上一日增加了 3.07 萬噸。中美貿易達成第一階段協議，而第二次排除清單上的商品對市場行情影響不大，原油高位震蕩，在一定程度上對 LLDPE 形成壓力。操作上，建議投資者手中空單可以謹慎持有。 PP：國內部分石化價格下調，成本支撐走弱，場內現貨高位價格成交阻力明顯，商家采購意向偏低，延續剛需補倉，終端交投氛圍清淡。國內聚丙烯企業平均開工率在 96.18%，較上周同期上升 1.1%；本周暫無新停車裝置，茂名石化計劃下周開車，預計國內聚丙烯企業開工率呈上升趨勢。本周 PP 兩油總庫存有所增加，報 38.48 萬噸，較上一日增加了 3.93 萬噸。受環保因素的影響，下游工廠開工仍有小幅下滑，下游企業降負運行，市場需求量減少。規模以上塑編企業整體開工率至 53%，相較上周跌 1%，相較去年同期低 10%。目前 PP 基本面多空交織，預計短期將延續弱勢震蕩格局，操作上，建議投資者手中空單可以謹慎持有。

PVC：受環保影響，上游生產企業開工略有下降；市場到貨由于多交付前期預售，各商家現貨量仍保持緊張；下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。企業開工率在 80.90%，環比上周增加 2.84%，同比去年低 0.95%；上周PVC社會庫存環比減少8.33%，同比去年減少41.07%。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。且我國北方出現較嚴重的霧霾天氣，多地發布重污染天氣橙色預警，生產企業陸陸續續出現減產現象。操作上，建議投資者手中多單可逢高了結，落袋為安。苯乙烯：國內苯乙烯工廠庫存回落，顯示市場供應壓力不大。但長江航運解封，延期貨源陸續抵港,導致港口庫存上漲。下游需求主要仍以剛需為主，目前仍處于傳統需求淡季，且臨近年底，資金需求較強；下游市場持續僵持，EPS 市場小跌，成本面暫無支撐，部分工廠庫存偏高、下游商家備貨心態糾結。這些因素會對苯乙烯的價格形成一定的壓力。操作上，建議投資者手中空單可設好止損，謹慎持有。 PTA： PTA 短期多套大裝置停車檢修，PTA 開工率出現回落，且新投產裝置尚未產出合格品，整體供應壓力小幅下降。下游聚酯和終端紡織業春節停工放假，有停車計劃，但目前尚未大幅度落實，部分有節前補貨需求，且在短期宏觀利好及上游原料成本支撐下預計價格下跌幅度有限，關注基差修復情況。技術上，PTA2005 合約隔夜震蕩整理，短期上方測試 5020 附近壓力，下方測試 4900 支撐，建議在 4900-5020 區間交易。乙二醇：短期央行下調存款準備金利率及原油價格維持高位震蕩，提振化工品市場。供應方面，本周碼頭到貨有一定延遲及下游節前補貨發貨相對順利，華東港口庫存出現下滑，但目前新裝置投產開車順利，預計整體供應緩慢提升；需求方面，下游聚酯市場逐步停工放假，目前裝置開工率略有下滑，短期剛需補貨，中線需求偏弱。基本面多空交織，短線略強中線偏弱。技術上，EG2005 合約隔夜波動不大，期價下方測試 4600 附近支撐，KDJ 指標形成金叉拐頭向上，短期價格偏強震蕩，建議 4600 附近多單繼續持有。

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