壓力累積中，鋼價反彈空間有限重點關注：鋼材：壓力累積中，鋼價反彈空間有限邏輯：現貨繼續下跌，杭州螺紋3600元/噸。受疫情影響，長流程鋼企有控制生產的動力，預計2月產量將繼續回落，但高爐生產調節相對滯后；而下游復工明顯推遲，終端需求短期內難以恢復至正常水平，供需格局仍偏寬 松。節前螺紋庫存壓力已有跡可尋，疫情持續肆虐將進一步打破市場平衡，目前鋼企和貿易商壓力都在繼續累積，而疫情并無明顯好轉跡象，鋼價反彈空間有限。短期累庫壓力將持續壓制鋼價，05合約操作空間有限。需密切關注疫情發展趨勢。風險因素：疫情持續肆虐（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）操作建議：05合約區間操作

鋼材鋼材：壓力累積中，鋼價反彈空間有限邏輯：現貨繼續下跌，杭州螺紋3600元/噸。受疫情影響，長流程鋼企有控制生產的動力，預計2月產量將繼續回落，但高爐生產調節相對滯后；而下游復工明顯推遲，終端需求短期內難以恢復至正常水平，供需格局仍偏寬松。節前螺紋庫存壓力已有跡可尋，疫情持續肆虐將進一步打破市場平衡，目前鋼企和貿易商壓力都在繼續累積，而疫情并無明顯好轉跡象，鋼價反彈空間有限。短期累庫壓力將持續壓制鋼價，05合約操作空間有限。需密切關注疫情發展趨勢。風險因素：疫情持續肆虐（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）操作建議：05合約區間操作弱勢震蕩鐵礦石鐵礦：波動劇烈的盤面價格，走向分化的品種價差邏輯：今日鐵礦成交萎縮，鋼廠補庫并不積極，現貨價格大幅下跌，05合約大跌，09合約大漲，05基差擴大，5—9期差大幅收窄。受疫情影響，終端需求啟動延遲，原料運輸阻塞，鋼廠紛紛開啟檢修計劃，鐵礦需求大幅受挫，港口庫存料將大幅去庫；鋼廠整體鐵礦庫存已相對較高。鋼廠也將進入去庫周期，鐵礦價格反彈后仍將面臨回調壓力。品種方面，pb粉庫存持續壘庫，與巴西粉粉價差大幅擴大，與金布巴價差大幅縮小。由于淡水河谷發貨屢屢不及預期，巴西粉庫存料難有增加，預計仍將保持堅挺，而pb與金布巴價差在鐵礦價格回調后也仍將繼續收縮。操作建議：區間操作風險因素：淡水河谷發貨不及預期（上漲風險），疫情持續超預期（下行風險)弱勢震蕩焦炭焦炭：供需雙弱格局，焦炭仍有下行壓力邏輯：昨日焦炭現貨市場偏穩運行，港口準一1900元/噸。受疫情影響，煤焦運輸受阻，因原料短缺及廠內庫存增加，焦化廠有部分減產。鋼材期貨行情反彈空間有限 要重視期貨交易規則 需求來看，由于終端需求的大幅減弱，長流程鋼廠被動減產范圍可能擴大，焦炭需求繼續承壓。當前焦化廠庫存累積，鋼廠庫存小幅減少，部分鋼廠轉向港口采購。在悲觀情緒集中釋放后，昨日焦炭期價有所反彈，但疫情期間焦炭供需兩弱，短期內仍有下行壓力，企穩時機需等待疫情好轉。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、疫情好轉（上行風險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風險）弱勢震蕩焦煤焦煤: 運輸矛盾持續，焦煤相對抗跌邏輯：昨日焦煤現貨價格偏穩運行，受疫情影響，各地煤礦復產時間延后，國內供給仍未完全恢復。海運煤進口通關時間仍較長，而中蒙口岸關閉，蒙煤進口量大幅減少。需求來看，焦炭產量小幅減少，年后焦化廠有補庫意愿，但汽運部分受限，海運煤遠期價格持穩。昨日焦煤期價跟隨黑色系震蕩反彈，但總體來看，在產業鏈整體面臨下行壓力的情況下，焦煤亦受影響，疫情期間焦煤供需均受影響，呈緊平衡格局，焦煤在產業鏈各品種中相對抗跌。操作建議：區間操作風險因素：煤礦復工延遲、需求好轉（上行風險）；煤礦復產、進口放松（下行風險）弱勢震蕩動力煤動力煤：疫情繼續發展，港口供應受限邏輯：受疫情快速發展的影響，主產地多數煤礦開工率下降、已放假煤礦復工延遲，產出大幅減少，同時坑口外運通道也受阻，使得主流鐵路發運量下降，環渤海港口煤炭進港量大幅減少，庫存下降明顯，市場供應能力不足，結構性矛盾更加突出；而下游工業企業同樣受到影響，開工延后，但由于原材料的采購補給節奏一般都會早于產出，因此短時間內港口供需矛盾較為突出，市場支撐較強。操作建議：區間操作風險因素：煤礦復工加速（下行風險）；運輸繼續受阻、下游需求超預期啟動（上行風險）震蕩


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