原油觀點：美股二次熔斷，油價繼續承壓邏輯：昨日油價延續回落。日內多重利空再次升級：1）疫情方面，特朗普發表電視講話宣布在30天內將暫停除英國外歐洲到美國所有旅行。CDC官員承認一季度部分流感死亡案例中，已有新冠病毒感染者。2）金融方面，特朗普講話再度增加市場恐慌情緒，美股一周之內出現第二次熔斷，一日之內九個國家同步熔斷。3）原油方面，歐佩克代表稱已取消3月18日減產技術委員會會議。沙特和俄羅斯先后表示暫無對話打算，并且可能從4月1日開始增產。4）價格方面，前期提到的三重利空：海外疫情、供應增加、金融風險全面升級。短期油價或繼續承壓；中期壓力確認消退前以反彈高位拋空思路操作。策略建議：偏空思路操作風險因素：全球政治動蕩，金融系統風險偏空瀝青觀點：原油大跌驅動瀝青主力期價再度跌停（1）3月12日，Bu2006收于2180元/噸，2009收于2294元/噸，倉單75270噸，當日非期貨公司空頭減倉1000手至5000手；當日華東、東北和山東瀝青現貨2775，2750，2625元/噸（0，0，-50）。瀝青期貨怎么交易？瀝青2006空單酌情獲利平倉（2）3月12日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率33.6%（環比+3.7%同比-8.5%）；煉廠總庫存70.4萬噸（環比+8.5同比+28.8），社會庫存75.57萬噸（環比+7.1同比+6.7），當周煉廠開工小幅提升，煉廠庫存超預期增加，社會庫存也不斷增加，終端需求仍無明顯改善。邏輯：日內原油繼續大跌驅動瀝青主力期價收于跌停。當日瀝青現貨價格繼續下跌，基差重回季節性高位，煉廠利潤大幅走強，有望支撐瀝青煉廠開工繼續提升。當周煉廠開工提升幅度低于預期，但煉廠庫存超預期積累，終端需求無明顯改善，短期供大于需預期不斷強化，瀝青期價面臨一定壓力，但未來瀝青需求會逐步啟動，累庫預期也會逐漸減弱。操作策略：空瀝青2006-燃油2005價差風險因素：上行風險：原油大漲，下行風險：原油大幅下跌。震蕩燃料油觀點：運費飆升刺激燃油需求，但日內燃油主力期價觸及跌停（1）3月12日，燃料油2005收于1567元/噸，2009收于1693元/噸，2005-2009價差-126元/噸，當日倉單210160噸（興中82220洋山127940海洋0）。（2）3月9日，富查伊拉燃料油庫存12315千桶，環比下降9%，同比增加43%；3月11日新加坡燃料油庫存24981千桶，環比下降4%，同比增加13%。（3）3月11日，舟山船燃價格287美元/噸，富查伊拉240美元/噸，鹿特丹206.5美元/噸，新加坡226.5美元/噸，3月11日新加坡高硫380貼水-1.93美元/噸。邏輯：日內原油繼續大跌驅動燃油主力期價下跌觸及跌停。新加坡380裂解價差大幅走強，歐佩克增產消息釋放后原油暴跌，低油價刺激囤油需求，VLCC需求旺盛，因此運費飆升，此舉將支撐燃油需求。高硫380當下仍是供應下降預期主導，東西套利空間重回負值，裂解價差已攀升至歷史同期中部水平。操作策略：空瀝青2006-燃油2005價差，多燃油5-9價差風險因素：上行風險：瀝青需求超預期，燃油需求未有明

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