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上海原油期貨價格低位回升 SC原油期貨基本面5月報
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一、油價走勢邏輯跟蹤二、全球供需平衡展望三、需求回暖情緒修復四、供應減產逐漸啟動五、不確定性風險仍存
美國逐漸放松隔離自2月29日華盛頓首次宣布進入緊急狀態，至3月16日美國50州全部進入緊急狀態。4月21日南卡羅萊納州首次宣布部分解除封鎖措施，至5月13日已有32州部分解除隔離措施。剩余仍處隔離中的18個州占總病例/人口/GDP的67%/48%/43%，占汽/柴/煤油需求41/34/47%。
未隔離州油品需求占比美國汽油周度隱含需求美國柴油周度隱含需求美國航煤周度隱含需求
短期企穩回升：全球減產啟動，需求逐漸恢復。市場情緒轉暖，油價低位回升。
前三大產油國產量比較（千桶/日）沙特美國俄羅斯歐佩克減產協議啟動
沙特OSP官價變化（美元/桶）亞洲特輕亞洲輕質亞洲中質亞洲重質三月沙特大幅下調官價開啟價格戰。四月出口量增至歷史新高。五月沙特啟動減產官價小幅上調。六月沙特宣布將額外減產100萬桶/日。五月至今沙特/俄羅斯/美國產量已下降270/190/50萬桶/日。
美國產量加速回落美國產量自三月中旬觸頂回落，四周內已累計減少90萬桶/日；石油鉆機數量自三月中旬累計減少50%至311座。大部分油企陸續宣布削減資本開支，后續供應或將繼續下降。
疫情進展對需求恢復節奏帶來不確定性截至2020年5月17日，全球累計確診463萬人，感染率萬分之6，死亡率6.6% 。單日新增病例維持在8-10萬人高位。俄羅斯、巴西、印度進入前十大確診國。全美累計確診148萬人，感染比例千分之4.5，死亡率6%。前八大確診州占總病例數60%，占總GDP46%。
地緣摩擦若升級對經濟增長的不確定性四月美國非農就業人數減少2050萬人，為1939年以來最大單月降幅；失業率升至1948年來最高值。四月全球主要經濟體除中國外PMI大幅回落。全球在岸高頻庫存及海上浮式庫存均增至歷史高位。
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未隔離州油品需求占比美國汽油周度隱含需求美國柴油周度隱含需求美國航煤周度隱含需求
短期企穩回升：全球減產啟動，需求逐漸恢復。市場情緒轉暖，油價低位回升。
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沙特OSP官價變化（美元/桶）亞洲特輕亞洲輕質亞洲中質亞洲重質三月沙特大幅下調官價開啟價格戰。四月出口量增至歷史新高。五月沙特啟動減產官價小幅上調。六月沙特宣布將額外減產100萬桶/日。五月至今沙特/俄羅斯/美國產量已下降270/190/50萬桶/日。
美國產量加速回落美國產量自三月中旬觸頂回落，四周內已累計減少90萬桶/日；石油鉆機數量自三月中旬累計減少50%至311座。大部分油企陸續宣布削減資本開支，后續供應或將繼續下降。
疫情進展對需求恢復節奏帶來不確定性截至2020年5月17日，全球累計確診463萬人，感染率萬分之6，死亡率6.6% 。單日新增病例維持在8-10萬人高位。俄羅斯、巴西、印度進入前十大確診國。全美累計確診148萬人，感染比例千分之4.5，死亡率6%。前八大確診州占總病例數60%，占總GDP46%。
地緣摩擦若升級對經濟增長的不確定性四月美國非農就業人數減少2050萬人，為1939年以來最大單月降幅；失業率升至1948年來最高值。四月全球主要經濟體除中國外PMI大幅回落。全球在岸高頻庫存及海上浮式庫存均增至歷史高位。
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