基本金屬歷史資金流向與商品價(jià)格的關(guān)系

分析近三年甚至更久的期貨價(jià)格和資金流向可知，通過對各個金屬和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈品種上市以來的持倉額與期貨主力合約價(jià)格的相關(guān)性測算發(fā)現(xiàn)，相關(guān)系數(shù)隨金屬價(jià)格周期而變化。金屬價(jià)格跟宏觀經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，上市時間較長的品種（十年以上），一般經(jīng)歷了完整的牛熊周期，即價(jià)格與持倉額的四種組合較為平均的出現(xiàn)，所以價(jià)格與持倉額的相關(guān)系數(shù)絕對值較低，表明價(jià)格與持倉額在較長的時間段內(nèi)相關(guān)性較弱。➢通過計(jì)算近三年的持倉額與價(jià)格的相關(guān)系數(shù)，我們可以判斷當(dāng)前該品種的市場情緒。當(dāng)價(jià)格與持倉額表現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)性，說明此時以增倉上漲、減倉下跌的組合為主，即市場情緒偏多，資金流入會推漲價(jià)格，多出現(xiàn)在該品種存在供需缺口或者宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度較好的階段。黑色商品中的螺紋鋼、鐵礦石、焦炭；有色金屬中的銅、鋁、鋅、鎳近三年的持倉額與期貨價(jià)格表現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)性，表明上述品種近三年為多頭市場。而熱卷和焦煤近三年的持倉額與價(jià)格的相關(guān)系數(shù)較小，表明其市場情緒并不顯著。

鐵礦：自5月初鐵礦上漲行情啟動后，主力合約持倉量和價(jià)格配合較好，表現(xiàn)為價(jià)格伴隨持倉量增加而上漲，而隨著持倉量回落，價(jià)格也出現(xiàn)回調(diào)，市場總體看漲氛圍濃厚。6月1日來鐵礦價(jià)格減倉上行，空頭和多頭先后離場導(dǎo)致量價(jià)短期背離，短期鐵礦價(jià)格上漲動能有所減弱，昨日資金大幅流出，短期行情或陷入震蕩。➢焦炭：4月末期，焦炭持倉量和價(jià)格還呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的走勢，即持倉量上升價(jià)格下跌。但自5月起，價(jià)格的上漲往往伴隨著持倉量的增加，表明市場情緒發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，多頭氛圍較為濃厚。從最近一周的量價(jià)表現(xiàn)來看，焦炭再完成一輪減倉回調(diào)后，資金在6月1日再度入場推升價(jià)格，目前持倉量下降后漲勢或暫時終結(jié)。

滬鋁：2020年4月中旬以來鋁的量價(jià)配合較為默契，表現(xiàn)為持倉量增加價(jià)格上漲，減倉價(jià)格下跌，多頭氛圍較為濃厚。但5月28日持倉量拐頭向下，價(jià)格繼續(xù)上漲趕頂，量價(jià)短期背離，但隨后6月1日價(jià)格也開始回調(diào)。截至目前，鋁仍符合量增價(jià)漲，量減價(jià)跌的量價(jià)走勢，多頭氛圍尚未逆轉(zhuǎn)，但是鋁價(jià)上漲后持倉量并沒有跟隨價(jià)格一同上漲，而成交量卻大幅增加，短期風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓哟蟆?BR>

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