油脂：供應壓力存在上升預期，料油脂價格上方阻力漸增建議：前期空單續持資料來源：Wind中信期貨研究部1.15進場止盈離場◼1、供應方面：油脂后期主要供應看豆油，在進口大豆總供給充足下，豆油庫存后期繼續上升概率較大，不過后期需關注油廠榨利轉差對進口大豆供應的影響；另馬棕增產預期不變。◼2、需求方面：隨內外疫情緩解，存在改善預期，馬棕出口數據表現強勁，不過近期疫情反復令需求增幅有限，另建議關注印度加征棕櫚油關稅動態。◼3、庫存方面：油脂庫存繼續呈企穩回升趨勢。◼4、基差方面：雖同比近5年均值較高，但幅度有限且呈下降趨勢。◼5、利潤方面：雖然下滑，但南美大豆進口榨利仍為正向。◼6、油脂觀點：綜上，在供需兩端多空因素交織下，預計中長期油脂價格仍將以區間偏弱震蕩為主。◼投資策略：持區間偏弱思路，已建豆油、棕櫚油空單續持。風險因素：棕櫚油增產不及預期

油脂供應：后期進口大豆供應充足，預計豆油庫存將繼續回升 截止上周，雖然進口榨利環比繼續下滑，但進口南美大豆榨利仍維持正向，在后期進口大豆供應充足預期下，料豆油累庫將繼續進行。

油脂供應：馬棕增產周期預期不變，印棕3季度產量存上升預期 當月產量馬來棕櫚油：5月MPOB產量微調，后期產量繼續處于上升周期的預期不改；印尼棕櫚油：2季度產量存在下降預期，但3季度存在止跌回升預期。供應：雖國內棕櫚油庫存下降，但豆油庫存上升，預計油脂總庫存延續回升 截止目前，國內棕櫚油庫存大幅減少。雖然如此，在大豆、豆油庫存上升影響下，油脂整體庫存呈現企穩，預計后期將繼續呈上升趨勢。

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