股強債弱格局延續(xù)摘要：昨日資本市場延續(xù)股強債弱格局，早盤風險資產一度異動，但隨著消息面緩和，股債延續(xù)此前走勢。股市方面，仍建議偏多思路對待，居民入市以及外圍偏暖提供安全邊際，目前處于情緒回升而非過熱的階段，指數仍有一定的上行空間。債市方面，昨日受招標影響而出現了較大的起伏。整體來看，國開債利率高于預期，特別國債利率低于預期，特別國債中標利率較低可能有財政部不希望發(fā)行利率過高的因素，未來不排除央行通過降準降息來滿足特別國債低利率發(fā)行的需求。操作上，債市仍建議關注長久期基差走闊機會。整體延續(xù)股強債弱格局。居民入市以及外圍偏暖提供股市上的安全邊際，而債市目前心態(tài)不穩(wěn)，仍建議關注注長久期基差走闊機會。報告要點 股指期貨要降低倉位過節(jié) 端午前交易仍偏買少賣
股指期貨觀點：氛圍依然偏暖（1）IF、IH、IC當月基差收于-47.79點、-43.82點、-67.14點，較上一交易日變化1.06、3.04、0.72；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于32.2點、25.2點、68.4點，較上一交易日變化12.2點、6.2點、7.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化2292手、-918手、1210手；（4）滬股通凈流入25.54億，深股通凈流出0.09億。邏輯：受中美消息擾動，早盤股市一度走弱，但隨后各指數逐步翻紅，創(chuàng)業(yè)板延續(xù)大漲。節(jié)前最后一個交易日，仍建議持倉過節(jié)。一方面公募新發(fā)產品增多，顯示居民入市趨勢確定，場內并不缺少增量資金，另一方面外圍方面偏穩(wěn)，在美聯儲擴表放緩之前，全球氛圍仍將處于改善態(tài)勢。故仍建議投資者續(xù)持股指多單。操作建議：多單持有風險因子：1）美股調整；震蕩偏多股指期權觀點：受假日情緒影響，隱含波動率持續(xù)走高邏輯：昨日A股市場低開高走，整體表現略偏強，期權標的均有所上漲，300指數表現略強于50。在市場再度偏穩(wěn)運行的背景下，期權成交規(guī)模持續(xù)回落，隱含波動率受節(jié)前情緒的影響，仍有小幅走高。從目前的情況來看，標的相對仍持偏多的預期，但端午假期即將到來，對于風險偏好較低的投資者，可以暫時降低倉位過節(jié)。節(jié)前的交易仍以偏買少賣為主，小長假前后受市場情緒影響，期權隱含波動率偏強預期較強，波動率策略方面，建議可以適當布局短期的多波動率組合。持有現貨頭寸較多的投資者，若擔心節(jié)后市場較大的波動，可以通過認沽的買權來進行現貨頭寸的保護。整體來說，假期前后偏謹慎的投資者可以適當減倉過節(jié)，風險偏好較強的投資者，偏買少賣為主。操作建議：短期多波動率組合，認沽買權管理假期風險風險因子：1）期權市場熱度持續(xù)萎縮。

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