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人民幣匯率異動股指期權多空交易均較難操作本網投資客服全天候在線應答

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外部不確定性提升市場波動，短期影響或有限

摘要：
股指期貨：外部事件擾動有限，關鍵仍是內因。昨日盤面先揚后抑，早盤軍工、白銀、
科創板異動帶動指數上漲，但由于量能并未放大，午后上行動能衰減，而在盤末，人民幣
匯率異動，外部事件擾動風險偏好。對于關閉總領館事件，我們認為擾動相對有限，一方
面人民幣貶值幅度尚可，顯示暫無大規模熱錢流出的跡象，另一方面，該事件對于企業業
績影響有限，雖階段擾動情緒，但與科技領域制裁、貿易摩擦相比，對于股市的沖擊幅度
偏小。短期來看，滬指上方 3500 點依然有壓制，未來如若上沖，需要經濟復蘇或是政策寬
松確認的信號，7 月政治局會議定調尤為重要，而短期建議續持股指多單，靜待信號確認。
股指期權：波動率賣方注意市場短期風險。昨日 A 股先強后弱，期權標的早盤快速走
高，午盤后又迅速回落，收盤時略偏強。在標的日內振幅較大的背景下，期權市場交易規
模再度走高，隱含波動率在日內情緒帶動下也表現出了先高后低的走勢，整體隱波仍在持
續回落。在市場情緒剛從前期過熱的階段回復后，消息面再次給出中美關系緊張的不確定
因素，預期一定程度上將會影響期權市場波動，波動率賣方建議暫時止盈，或做好短期的
風險管理。在當前市場結構下，短期的多空交易均較難操作，有趨勢觀點的投資者建議以
合成現貨組合進行。期權策略方面，可持續關注日內標的趨勢變動的交易機會，Gamma
Scalping 組合賺取價格震蕩的收益，同時也可參與不同期權標的趨勢表現差異的套利。
國債期貨：避險情緒升溫，債市震蕩偏多。昨日 T、TF、TS2009 分別上漲 0.39%、0.22%、
0.07%。早盤債市偏弱，T2009 一度下跌 0.26%；10:00-11:00 雖然股市持續上漲，但期債并
未創新低，可能因為部分資金逢低買入；此后隨著股市回落，期債逐步上漲；此外，美方
要求中方關閉駐休斯敦總領館使得市場避險情緒升溫，這推動債市進一步走強。短期來看，
中美摩擦可能使得市場避險情緒發酵。當前債市情緒本來就較好，昨日資金面也進一步趨
松。這些因素均有利于債市修復行情延續，建議繼續偏多思路操作。套利策略方面，長久
期券基差走擴關注平倉機會。人民幣匯率異動股指期權多空交易均較難操作
風險因子：1）美股調整；2）政治局會議釋放政策收緊信號；3）期權市場情緒再起；
4）海外疫情迅速得到控制；5）基建投資超預期改善

股指期貨：外部事件擾動有限，關鍵仍是內因。國債期貨：避險情緒升溫，債市震蕩偏
多，套利策略長久期券基差走擴關注平倉機會。股指期權：波動率賣方建議暫時止盈，
或做好短期的風險管理。

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