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橡膠期權看多期權持有 橡膠期貨走勢前多降倉
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上周天然橡膠期貨周一明顯下跌，主要是受到假期期間海外市場明顯回落帶來的利空沖擊�，F貨跟隨期貨下跌，但隨著價格下滑市場交投出現好轉。同時周四、周五的期貨上漲也帶動了現貨買盤氛圍的好轉
滬膠9-1價差走勢的變化基本與單邊走勢一致，也就表面9-1價差目前沒有特別的放大或縮小驅動�！粢脖砻飨碌^程中，01跌的略少�！魷z與20號膠的9月合約的價差維持在1600點附近。兩者強弱目前來看驅動并不清晰
20號膠以及rss3的理論利潤進入負值�！魪淖罱鼉芍艿脑牧蟽r格回落看，標膠以及煙片膠的加工利潤并沒有隨著原材料的價格下跌而出現明顯的好轉。
泰國方面，原料價格下跌為主，現階段泰國原料產出依然較少，無法滿足加工廠生產要求，后續需持續關注天氣問題和膠工問題。目前公共衛生事件對成品出口暫無影響。◼越南方面，原料產量提量中，受低價影響膠農割膠積極性不高，加工廠自有膠林難以滿足生產要求，預計7月底或恢復正常水平。◼云南方面，現階段原料仍然偏緊，加工廠爭奪原料現象比較普遍，周內原料采購價格多數維穩，膠水價格進干膠廠參考9.5-9.7元/KG，進濃乳廠價格參考10.3-10.5元/KG。替代種植指標尚未下達至企業，7月下旬能否入境仍然存疑。◼海南方面，膠水進濃乳廠生產天然膠乳原料收購價大幅下跌2500元/噸至11500元/噸，膠水進全乳廠收購價格為上漲為8900元/噸，民營廠不同地區其收購價格略有偏差，11200-11500元/不等，加工廠利潤虧損嚴重，調低其收購價格來維持工廠生產利潤。
邏輯總結：✓供需方面有所轉弱，主要體現在兩個方面。首先，內需見頂轉弱，海外訂單復蘇并不能完全對沖內需的階段走弱。因此輪胎廠開工進入走平階段。表明整個需求沒有總量上的進一步好轉。其次，供應開始季節性增長。中國6月橡膠產量回到去年同期水平，產量的環比大幅增長。橡膠期權看多期權持有 橡膠期貨走勢前多降倉 因此在需求維持均衡的供應增長預期強烈的背景下，橡膠階段性，自身供需是有所走弱的。✓海外金融市場的風險沒有在上周兌現。原油、美股再度回到前高附近。上周走勢利多橡膠價格。但技術形態上顯示出滯漲，因此，調整的風險沒有完全釋放。✓上周五價格回到10500附近，雖不高，但上漲的空間并不清晰。且自身供需并不支持進一步追漲。因此，價格方向不明。✓供應增長從數據上在被印證。絕對價格較低決定我們在中長期策略上偏向于做多，但短期的供應放量對做多產生了階段的持有風險增加。因此建議前多暫且降倉或離場觀望。◼操作策略：前多降低倉位或離場觀望。◼風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒逼；實體經濟被重創
橡膠的短期波動率有所上升，但仍處于低位。當前波動率適合買入。◆從價格判斷看，我們依舊認為橡膠期貨處于震蕩但價格重心向上的情況。等待期貨價格回落到通道低位，可通過買入期權進行保值。
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泰國方面，原料價格下跌為主，現階段泰國原料產出依然較少，無法滿足加工廠生產要求，后續需持續關注天氣問題和膠工問題。目前公共衛生事件對成品出口暫無影響。◼越南方面，原料產量提量中，受低價影響膠農割膠積極性不高，加工廠自有膠林難以滿足生產要求，預計7月底或恢復正常水平。◼云南方面，現階段原料仍然偏緊，加工廠爭奪原料現象比較普遍，周內原料采購價格多數維穩，膠水價格進干膠廠參考9.5-9.7元/KG，進濃乳廠價格參考10.3-10.5元/KG。替代種植指標尚未下達至企業，7月下旬能否入境仍然存疑。◼海南方面，膠水進濃乳廠生產天然膠乳原料收購價大幅下跌2500元/噸至11500元/噸，膠水進全乳廠收購價格為上漲為8900元/噸，民營廠不同地區其收購價格略有偏差，11200-11500元/不等，加工廠利潤虧損嚴重，調低其收購價格來維持工廠生產利潤。
邏輯總結：✓供需方面有所轉弱，主要體現在兩個方面。首先，內需見頂轉弱，海外訂單復蘇并不能完全對沖內需的階段走弱。因此輪胎廠開工進入走平階段。表明整個需求沒有總量上的進一步好轉。其次，供應開始季節性增長。中國6月橡膠產量回到去年同期水平，產量的環比大幅增長。橡膠期權看多期權持有 橡膠期貨走勢前多降倉 因此在需求維持均衡的供應增長預期強烈的背景下，橡膠階段性，自身供需是有所走弱的。✓海外金融市場的風險沒有在上周兌現。原油、美股再度回到前高附近。上周走勢利多橡膠價格。但技術形態上顯示出滯漲，因此，調整的風險沒有完全釋放。✓上周五價格回到10500附近，雖不高，但上漲的空間并不清晰。且自身供需并不支持進一步追漲。因此，價格方向不明。✓供應增長從數據上在被印證。絕對價格較低決定我們在中長期策略上偏向于做多，但短期的供應放量對做多產生了階段的持有風險增加。因此建議前多暫且降倉或離場觀望。◼操作策略：前多降低倉位或離場觀望。◼風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒逼；實體經濟被重創
橡膠的短期波動率有所上升，但仍處于低位。當前波動率適合買入。◆從價格判斷看，我們依舊認為橡膠期貨處于震蕩但價格重心向上的情況。等待期貨價格回落到通道低位，可通過買入期權進行保值。
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