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滬鉛主力承壓于萬五關口 期貨交易規則要重視
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鉛
鉛觀點：國內鉛錠庫存持續累積，滬鉛表現略弱
信息分析：滬鉛主力承壓于萬五關口 期貨交易規則要重視
（1）昨日鉛價內弱外強；其中滬鉛小幅調整，表現弱于板塊；倫鉛再度企穩走
高至 1800 美金關口。此外，昨日滬鉛 07 合約持倉量減少至 9 千手以下，08 合
約持倉增加至 2.69 萬手，繼續關注近月合約持倉表現。
（2）昨日 LME 鉛庫存下降 1875 噸至 6.23 萬噸，注銷倉單量 1.665 萬噸，占庫
存比例為 26.73%。昨日上期所鉛倉單庫存增加 1564 噸至 1.8652 萬噸。
（3）7 月 3 日 LME 鉛升貼水（0-3）為-14.0 美元/噸，LME 鉛期價維持 Contango
結構。
（4）昨日鉛現貨價小幅下調。上海鉛現貨對滬鉛 07 合約報小幅貼水，再生鉛維
持深貼水，持貨商交倉意愿上升，散單市場成交持續低迷。
（5）據 SMM 數據顯示，至 7 月 6 日中國主要市場鉛錠現貨庫存為 3.59 萬噸，較
7 月 2 日繼續增加 0.132 萬噸。國內鉛錠庫存進一步累積中。
邏輯：短期市場風險偏好仍在提升，加上廢電瓶價格較為堅挺，對鉛價的支撐仍
在。國內鉛供應穩中有升，再生鉛貨源再度趨松，再生鉛對原生鉛呈現為深貼水；
盡管短期國內電池開工維穩，但下游補庫謹慎，且偏向于低價貨源，國內鉛錠持
續累庫。此外，滬鉛 07 合約持倉向 08 和 09 合約不斷轉移，故后期 07 合約軟擠
倉風險較低。目前滬鉛主力承壓于萬五關口，短期或震蕩調整。
操作建議：滬鉛輕倉空單持有
風險因素：海外疫情變動超預期。
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（3）7 月 3 日 LME 鉛升貼水（0-3）為-14.0 美元/噸，LME 鉛期價維持 Contango
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（4）昨日鉛現貨價小幅下調。上海鉛現貨對滬鉛 07 合約報小幅貼水，再生鉛維
持深貼水，持貨商交倉意愿上升，散單市場成交持續低迷。
（5）據 SMM 數據顯示，至 7 月 6 日中國主要市場鉛錠現貨庫存為 3.59 萬噸，較
7 月 2 日繼續增加 0.132 萬噸。國內鉛錠庫存進一步累積中。
邏輯：短期市場風險偏好仍在提升，加上廢電瓶價格較為堅挺，對鉛價的支撐仍
在。國內鉛供應穩中有升，再生鉛貨源再度趨松，再生鉛對原生鉛呈現為深貼水；
盡管短期國內電池開工維穩，但下游補庫謹慎，且偏向于低價貨源，國內鉛錠持
續累庫。此外，滬鉛 07 合約持倉向 08 和 09 合約不斷轉移，故后期 07 合約軟擠
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