焦炭
焦炭：現(xiàn)貨提漲疊加去產(chǎn)能擾動(dòng)，焦炭震蕩偏強(qiáng)
邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口準(zhǔn)一價(jià)上漲 10 元至 1920 元/噸，山東、河北代表鋼廠接受
提漲，首輪提漲已全面落地，另外供應(yīng)端也有消息擾動(dòng)，山西太原地區(qū) 4.3 米焦?fàn)t淘汰可能提前，涉
及產(chǎn)能約 270 萬(wàn)噸。昨日焦炭期貨震蕩運(yùn)行，受現(xiàn)貨提漲落地及去產(chǎn)能消息提漲，總體表現(xiàn)堅(jiān)挺，目
前 01 合約貼水 15 元/噸，基差壓力已有所釋放。從供需來(lái)看，雖然有部分新產(chǎn)能投放，但鐵水產(chǎn)量
連創(chuàng)新高，現(xiàn)貨呈偏緊狀態(tài)。總體來(lái)看，終端需求回歸的預(yù)期有較大概率兌現(xiàn)，焦炭自身基本面良
好，期價(jià)將維持震蕩偏強(qiáng)表現(xiàn)。
操作建議：回調(diào)買(mǎi)入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；需求不及預(yù)期，焦炭新產(chǎn)能大幅釋放（下行風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩偏強(qiáng)
焦煤
焦煤：供應(yīng)相對(duì)寬松，焦煤高位震蕩
邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)，山西地區(qū)焦煤價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，焦煤發(fā)運(yùn)受到近期降水的影響。供
需來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量偏高，下游焦化廠、鋼廠主動(dòng)控制庫(kù)存，導(dǎo)致煤礦庫(kù)存繼續(xù)累積，價(jià)格相對(duì)承
壓。進(jìn)口方面，海運(yùn)煤壓港量較多，進(jìn)口通關(guān)政策存在不確定性，國(guó)際焦煤底部震蕩，而蒙煤通關(guān)大
幅增加，288 口岸日通關(guān)量已超 1000 車，后期有望保持。昨日焦煤期價(jià)震蕩波動(dòng)較大，09 合約持倉(cāng)
量仍較大，交割博弈激烈，而 01 合約更多是弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的博弈，雖然當(dāng)前焦煤基本面偏弱，但
在黑色需求預(yù)期較高、海外可能復(fù)產(chǎn)、焦炭產(chǎn)能釋放的背景下，焦煤也將受到帶動(dòng)，短期或維持高位
震蕩的狀態(tài)。
操作建議：震蕩操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外復(fù)產(chǎn)、進(jìn)口政策收緊（上行風(fēng)險(xiǎn)）；終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
高位震蕩 期貨焦炭基本面分析8.20 動(dòng)力煤期貨夏旺季將結(jié)束
動(dòng)力煤
動(dòng)力煤：港口吞吐平穩(wěn)，市場(chǎng)窄幅震蕩
邏輯：迎峰度夏旺季即將結(jié)束，在終端庫(kù)存充足、江內(nèi)二港存煤亦處高位的背景下，下游處于主動(dòng)去
庫(kù)存階段，市場(chǎng)實(shí)際消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)日漸乏力；但近期主產(chǎn)地受政策影響，多座大型煤礦生產(chǎn)受限，市
場(chǎng)對(duì)供應(yīng)預(yù)期發(fā)生改變，市場(chǎng)悲觀情緒有所好轉(zhuǎn)，且進(jìn)口收緊政策持續(xù)導(dǎo)致后期額度越發(fā)緊張，迎峰
度冬旺季可能難有進(jìn)口補(bǔ)充，電煤冬儲(chǔ)將對(duì)內(nèi)貿(mào)依賴度高于往年，甚至?xí)r間點(diǎn)亦會(huì)有所提前，因此市
場(chǎng)下行的時(shí)間與空間均較為狹窄，短期依舊處于區(qū)間震蕩的格局。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策大幅收緊（上行風(fēng)險(xiǎn)）；水電發(fā)力超預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策大幅
收緊（上行風(fēng)險(xiǎn)）；水電發(fā)力超預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）  

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