本周螺紋表觀消費(fèi)356萬(wàn)噸(-17),同比-1.6%;全國(guó)主流貿(mào)易商周度日均建材成交量21.3(特惠.1)萬(wàn)噸,同比13.7%。
◼ 建材需求恢復(fù)遲緩,螺紋表需再度回落。建材成交量相對(duì)穩(wěn)定,而且水泥磨機(jī)和混凝土攪拌機(jī)開(kāi)工率則出現(xiàn)明顯回升,說(shuō)明隨著降
水減弱,建筑工地施工正在逐步恢復(fù)中,螺紋表需回落可能是由于前期終端趁低價(jià)備貨透支了部分需求,疊加近期情緒偏弱所致。
◼ 出于資金考慮,一般終端備貨僅兩周左右,隨著全國(guó)性高溫消退以及資金逐步到位,趕工壓力將轉(zhuǎn)化為用鋼需求,旺季需求預(yù)期仍
有較大概率兌現(xiàn)。如果預(yù)期兌現(xiàn)時(shí)間延后,將導(dǎo)致市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱,現(xiàn)實(shí)需求全面啟動(dòng)前,盤面或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。需密切關(guān)注9月中
上旬的兌現(xiàn)窗口期。
全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率(剔除無(wú)效產(chǎn)能)86.2%(-0.2)。日均鐵水產(chǎn)量251.9萬(wàn)噸(-0.4),同比8.2%。唐山高爐產(chǎn)能利
用率89.6%(-0.6)。螺紋鋼期貨有現(xiàn)貨支撐 2101合約多單繼續(xù)持有
◼ 長(zhǎng)流程生產(chǎn)仍有利潤(rùn),且需求兌現(xiàn)預(yù)期仍存,地方性單點(diǎn)限產(chǎn)影響有限,鐵水產(chǎn)量整體仍將維持高位,鐵水成本堅(jiān)挺對(duì)
鋼價(jià)有較強(qiáng)支撐。后期需關(guān)注需求回歸節(jié)奏以及中央環(huán)保巡視動(dòng)向。
前期華北建材需求受淡季影響明顯回落,隨著旺季臨近,下游需求恢復(fù)預(yù)期將逐步兌現(xiàn),備貨動(dòng)力驅(qū)動(dòng)調(diào)坯螺紋
產(chǎn)量本周大幅回升。同時(shí)近期唐山螺紋-鋼坯價(jià)差持續(xù)走擴(kuò),為鋼坯價(jià)格上漲打開(kāi)空間。疊加唐山環(huán)保限產(chǎn)、以
及進(jìn)口資源到港量減少預(yù)期影響,周末唐山鋼坯大幅上漲,市場(chǎng)情緒較為活躍。
◼ 不過(guò)單點(diǎn)限產(chǎn)影響有限,唐山鋼坯庫(kù)存基數(shù)較高,終端需求全面啟動(dòng)前,連續(xù)上漲空間受限。
本周螺紋產(chǎn)量381(-4)萬(wàn)噸,同比9.4%。其中長(zhǎng)流程產(chǎn)量326.6(-4.7),短流程產(chǎn)量54(特惠.4)。
◼ 西南降雨減弱、銷售開(kāi)始恢復(fù),華東需求也有所好轉(zhuǎn),部分電爐復(fù)產(chǎn)、提產(chǎn)導(dǎo)致短流程螺紋總產(chǎn)量維持高位,但隨著電
爐平電生產(chǎn)虧損擴(kuò)大,短流程產(chǎn)量有回落預(yù)期;高線-螺紋價(jià)差、盤螺-螺紋價(jià)差近期持續(xù)擴(kuò)大,部分長(zhǎng)流程螺紋轉(zhuǎn)水,
但建材產(chǎn)量整體仍保持穩(wěn)定;在利潤(rùn)整體較低、廠庫(kù)累積情況下,鋼企提產(chǎn)動(dòng)力不足,需求啟動(dòng)前長(zhǎng)流程螺紋產(chǎn)量上升
空間有限。整體來(lái)看,建筑鋼材產(chǎn)量穩(wěn)中趨降,如后期需求逐步啟動(dòng),則產(chǎn)量有望維持高位。
需求方面:隨著降水減弱,建筑工地施工正在逐步恢復(fù)中,隨著全國(guó)性高溫消退以及資金逐步到位,趕工壓力將
轉(zhuǎn)化為用鋼需求,旺季需求預(yù)期仍有較大概率兌現(xiàn),需密切關(guān)注9月中上旬的兌現(xiàn)窗口期。
2、供給方面:西南、華東部分電爐復(fù)產(chǎn)、提產(chǎn)導(dǎo)致短流程螺紋總產(chǎn)量維持高位,但隨著虧損擴(kuò)大,短流程產(chǎn)量有回
落預(yù)期;高線-螺紋價(jià)差、盤螺-螺紋價(jià)差近期持續(xù)擴(kuò)大,部分長(zhǎng)流程螺紋轉(zhuǎn)水,建材產(chǎn)量整體仍保持穩(wěn)定;在利潤(rùn)整體較
低、廠庫(kù)累積情況下,鋼企提產(chǎn)動(dòng)力不足。整體來(lái)看,建材產(chǎn)量穩(wěn)中趨降,如需求逐步啟動(dòng),則產(chǎn)量有望維持高位。
3、庫(kù)存方面:需求啟動(dòng)節(jié)奏遲緩,供需格局暫時(shí)寬松,導(dǎo)致本就高企的庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。本周除華東延續(xù)去化外,各
地庫(kù)存均有不同程度累積,對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成明顯壓制。且隨著時(shí)間推移,下游貿(mào)易商情緒趨于謹(jǐn)慎,廠庫(kù)端壓力較大。本
周螺紋庫(kù)銷比明顯回升,庫(kù)存壓力緩解需等待旺季需求啟動(dòng)。
4、基差方面:交割臨近、而現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)目前偏弱,基差短期以期價(jià)回落方式收斂,高升水抑制盤面上行空間。
5、利潤(rùn)方面:廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲,短流程平電生產(chǎn)虧損,減產(chǎn)預(yù)期對(duì)鋼價(jià)有較強(qiáng)支撐。
6、總結(jié):在限產(chǎn)執(zhí)行力度較弱、旺季預(yù)期較強(qiáng)背景下,建筑鋼材產(chǎn)量維持高位,而淡季因素、前期資金問(wèn)題以及提
前備貨共同作用下,需求啟動(dòng)節(jié)奏遲緩,供需格局暫時(shí)寬松,高庫(kù)存下快速累庫(kù)施壓現(xiàn)貨,市場(chǎng)成交偏弱。在現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)力
不足、盤面高升水狀態(tài)下,期價(jià)上行乏力。但目前電爐成本支撐堅(jiān)挺,需求預(yù)期有較大概率兌現(xiàn),期價(jià)下行空間也較為有
限,現(xiàn)實(shí)需求啟動(dòng)前,短期盤面將寬幅震蕩運(yùn)行,建議01合約多單繼續(xù)持有,密切關(guān)注9月中上旬的兌現(xiàn)窗口期。
操作建議:寬幅震蕩(周度),建議回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素:基建發(fā)力不及預(yù)期,淡季影響超預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn)),宏觀經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn))。
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