需求兌現期臨近，鋼價震蕩運行本周鋼材成交較好，華北恢復尤其明顯，成交活躍、黑色盤面偏強運行，而基于對地產和基建的評估，我們認為旺季需求大概率兌現，成材表現相對偏強，同時原料端也受到帶動，另外由于原料供應缺口趨于緩解，將轉入高位震蕩格局。報告要點鋼材：需求兌現期臨近，鋼價震蕩運行邏輯：杭州螺紋維持3780元/噸，建材成交尚可。旺季臨近，需求啟動進入兌現期，大漢電商數據顯示，中西南建材出庫繼續回升，鋼廠庫存向社會庫存轉移，說明下游終端和貿易商開始為旺季備貨。隨著資金逐步落地，未來旺季需求大概率兌現，建議01多單繼續持有，同時密切關注9月中上旬的兌現窗口期。熱卷基本面整體向好，華東、華北庫存低位支撐現貨，下游冷軋備貨需求較強，冷熱價差繼續擴大，對熱卷也有一定帶動；后期基建有望進一步發力，制造業和出口處于向上修復階段，需求預期驅動盤面偏強運行。操作建議：螺紋-逢低買入與區間操作相結合；熱卷-回調買入與區間操作相結合風險因素：宏觀政策收緊，資金落地遲滯（下行風險）； 螺紋現貨價格3780元/噸 螺紋鋼期貨交易逢低買入
鐵礦石鐵礦：澳礦發運環比回落，鐵礦價格高位震蕩邏輯：今日港口成交環比擴大，卡粉和低品礦價格偏強，金步巴09基差83元/噸，01基差168元/噸�？ǚ酆蚉B粉價差擴至88元/噸，PB與金布巴價差擴至59元/噸，01-05期差縮至63元/噸。上周澳礦發運環比回落，FMG與必和必拓同比轉弱，而淡水河谷環比同比均放量，整體來看四大礦山發運符合季節性規律，而由于非主流礦進口放量使得到港同比仍保持高位，澳礦發運近期也有增加，需求端疏港量因沿江港口補庫結束高位回落，若后續疏港無法放量，則港口庫存有望重新累庫。此外澳礦庫存開始反彈，中品澳礦溢價轉弱，卡粉和低品礦需求回暖，溢價提升，結構性矛盾暫緩。鐵礦自身基本面轉弱，但熱卷需求良好，螺紋需求預期堅挺，仍支撐原料保持高位震蕩走勢。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險。

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