期權市場成交規模與隱含波動率均維持穩定 股票股指期權市場成交額股票股指期權加權隱含波動率➢股票股指期權市場規模維持穩定。8月中旬以來，隨著標的市場的持續震蕩，以及期權市場多空博弈的延續，股票股指期權市場成交規模維持在穩定區間，但相比4-6月時的穩定狀態，本輪期權市場平均日成交額增加接近1倍，期權市場整體交易規模明顯提升。➢期權隱含波動率維持偏高位震蕩。在經歷了上一輪的回落后，近期氣期權隱含波動率再度進入穩定運行區間。期權隱含波動率的持續偏高位震蕩，反映出市場對于后期持續下跌的擔憂，同時在中美博弈延續的背景下，在市場走勢沒有回穩之前，預期隱波短期內仍將維持偏穩的狀態。
市場多空博弈延續，空方情緒愈發謹慎 股票股指期權成交量PCR股指期權成交額PCR/成交量PCR➢期權市場短期多空博弈延續。近期在標的整體震蕩運行，期權市場成交量PCR與成交額PCR均跟隨標的走勢大幅波動，從目前期權市場的交易信息看，多空分歧度持續偏高，但整體成交重心仍處于較穩的水平，需要靜待市場多空博弈的結果。➢成交額PCR與成交量PCR的比值達到6月以來的最高點，空方情緒較謹慎。近期隨著標的價格的持續回落，成交額PCR與成交量PCR的比值從階段性的低位開始持續走高，目前已經達到6月以來的最高點，反映出認沽期權的交易相比認購期權的交易越來越謹慎，后期標的回穩運行的概率較高。股票股指期權分析9月8日 波動率賣方適當獲利減倉
股指期權占比明顯提升，隱含波動率差再度走擴 股票股指期權成交額占比股票股指期權隱含波動率差➢股指期權成交額占比持續走升。隨著市場交易結構的逐漸回穩，以及兩次日內交易限制放開效果的持續顯現，股指期權市場規模占比持續走升，目前股指期權成交額占比已超過22%，整體成交水平逐漸向上證50ETF期權靠攏。➢股指期權相對ETF期權隱含波動率差再度走擴。雖然股指期權日內交易限制經歷了兩次放開，但相比ETF期權仍較嚴格，隨著股指期權市場成交活躍度的持續走升，相對偏緊的日內交易限制一定程度上會制約股指期權市場的交易結構，導致股指期權市場隱含波動率相對偏高。從近期各期權市場的隱含波動率變化來看，股指期權相對ETF期權的隱含波動率再度走擴，若股指期權市場規模持續上升，隱含波動率差可能再度回升到前期的高位。
期權策略展望風險因素◼1）中美關系再度緊張；2）期權市場交易情緒再起波動率賣方適當獲利減倉◼期權隱含波動率的持續偏高位震蕩，反映出市場對于后期持續下跌的擔憂，同時在中美博弈延續的背景下，在市場走勢沒有回穩之前，預期隱波短期內仍將維持偏穩的狀態。◼波動率交易方面，前期的波動率賣方可暫時獲利減倉，關注中美博弈延續導致的波動率短期沖高風險。關注跨品種套利機會◼從標的方向看，后期市場不管是持續回調還是短期回穩，50指數由于包含更多偏穩金融成分股，大概率會走出相對300偏強的走勢，短期可關注利用期權合成現貨進行多50，空300的套利策略。◼同時股指期權相對ETF期權的隱含波動率再度走擴，若股指期權市場規模持續上升，隱含波動率后期可能再度回升到前期的高位。關注不同期權品種隱含波動率差走擴的交易機會

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