宏觀要聞 ◼USDA10月供需報告公布，其中，對于美新豆期末庫存，USDA在9月報告下調基礎上，繼續在10月報告中大幅下調，環比降幅為37%，而與此同時，上調了南美巴西、阿根廷期末庫存預期，令全球大豆期末庫存環比下調了5%；美豆產量同比增加20%，出口增加31%，期末庫存同比降幅由9月-20%下調為-45%。◼點評：USDA10月供需報告對美國大豆供需數據環比調整幅度較大，其中美新豆期末庫存降幅顯著，不過由于南北美大豆增產預期依舊，故料USDA10月供需報告中性利多美國新季大豆價格。USDA要聞日歷◼短纖期貨上市，PF105、PF109掛牌基準價5400元/噸，估值較低，上市存高開修復的預期。◼點評：PF供需向好，短期具備多頭配置價值；關聯品種方面，關注PF&TA價差走高的套利機會。10月12日要聞一周市場 短纖期貨上市首日或高開

一周市場綜述：新能源、電子、軍工領漲；金融、消費者服務領跌；貴金屬、黑色、豆類領漲，白糖、有色、能化領跌；人民幣升值
基本面跟蹤數據 ➢上周五發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》，文件重新確認扶持資本市場的基調，短期利于風險偏好改善。同時A股注冊制意味著新股供給大量增加，鑒于打新產品收益可觀，以IF為代表的對沖品種可能長期維持深度貼水狀態。而新股是否會擠占場內資金，取決于退市機制的完善，若新股供給大于退市數量，長期來看，資金將向龍頭股傾斜。➢周六央行將遠期購匯風險準備金率從20%下調至0%，盡管這一政策信號意義大于實質影響，但從政策層面來看，過快升值的人民幣也需要短期降溫。➢同時，結合易綱行長在《中國金融》上發文表示“要把握好內部均衡和外部均衡的平衡”來看，國內貨幣政策在流動性投放上適當積極也有一定可能。➢國慶長假期間消費顯示，被疫情壓制的消費需求有明顯釋放，但總體經濟活動尚未完全恢復至去年同期水平，四季度仍存在一定修復空間
業績落地預期差和公開市場投放是關鍵 ➢FOF配置：股票型基金產品，建議投資風格轉向防御，考慮上市公司盈利的確定性，優先配置順周期行業，如化工、煤炭、機械、電力設備及新能源、建筑、建材等。此外，積極關注“十四五規劃”潛在利好的成長板塊。債券型基金產品，關注利率債供給高峰之后的配置窗口。➢股票：反彈延續，進入財報炒作季：短期可能只是反彈而非反攻行情。而短期進攻方向可能圍繞季報炒作展開，觀察已經披露預報的上市企業，數據顯示電氣設備、電子、醫藥生物等行業預喜比例偏高，上述高景氣度板塊或有資金提前布局，短期風口或轉向成長領域，期貨重點關注IC多單配置可能。➢債券：內外均衡下，關注央行投放能否更積極：趨勢策略：10月底至11月債市可能迎來相對友好的環境，但逆風之下不宜過渡押注利率下行。跨期策略：10月下旬開始關注空頭集中移倉與特別國債成為CTD因素共振帶來的移倉矛盾演化成跨期做擴的機會。基差策略：基差期權屬性兌現短期方向判斷，近期仍可關注T2012合約短久期基差走擴策略。➢人民幣：準備金下調短期降溫市場，但無礙中期升值邏輯：如果美元重新啟動下跌，人民幣會獲得新的升值動力。不過，考慮到美國大選前市場風險偏好仍會受到一定的抑制，避險因素對美元仍將有支撐。美國大選前建議仍然維持保守策略。建議購匯需求的投資者可繼續把握機會，順勢而為。

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