國債期貨觀點：疫情重現擾動債市，但利率下行空間有限（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為53567手、17810手、5746手，1日變動9769手、2558手、-347手，持倉量分別為106656手、55069手、22633手，1日變動958手、-259手、267手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.405元、0.285元、震蕩  130.140元，1日變動0.030元、-0.005元、0.005元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.505元、100.725元、302.955元，1日變動0.090元、-0.020元、0.050元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.269元、0.084元、0.106元，1日變動-0.044元、-0.027元、-0.019元。（5）昨日公開市場有600億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨全線收漲。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別上漲0.12%、0.11%、0.04%。國債期貨最新價格10.13 債市利率下行空間有限 昨日央行沒有開展逆回購操作，加上周日的到期量共計凈回籠600億元，但資金面整體偏松，短期資金利率依舊小幅下探，可見跨月初期資金壓力不大。但此后兩日依舊有一定量的節前資金即將到期，不過按照央行此前的積極態度，對于資金面總體也不必過于擔憂。此外，盡管長假期間出游、消費等數據仍不及去年同期，但與五一長假相比已經有了一定程度的修復，理論上進一步鞏固了對經濟穩步回暖的預期，但近日青島出現了疫情二次復發的苗頭，市場對此也存在一定擔憂，加之此前我們推算的四季度利率債的供給壓力也將會逐月減緩，這可能是導致昨日利率下行的主要原因。但是這輪債市的小幅走強可能不會有所延續，一是近期風險偏好的回升，股市熱度高漲對債市有所抑制；二是我們之前反復提及的目前市場對于宏觀基本面及貨幣政策的預期較為一致，受經濟回暖、中性貨幣政策短期內難以逆轉以及銀行間結構性負債等擾動因素的抑制，利率下行空間有限。短期內影響債市走勢的核心將是美國大選引發的情緒變動和央行公開市場操作。操作上，配置需求可擇機入場，交易需求謹慎為宜。關注T2012短久期券基差走擴策略。操作建議：關注短久期券基差走擴風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）美國大選擾動；3）疫情秋冬季復發。

重要信息資訊跟蹤1.人社部數據顯示，5年間，我國城鎮新增就業累計超過6000萬人，勞動參與率在主要經濟體中始終處于較高水平。2016年至2019年，我國累計實現城鎮新增就業5378萬人，每年城鎮新增就業保持1300萬人以上。今年1至8月，城鎮新增就業781萬人，完成全年目標任務的86.8%。2.國務院國資委副主任翁杰明：國企混改更多是要聚焦到國有資本投資公司、運營公司所出資企業和商業一類子企業；鼓勵國有控股的上市公司引進持股占5%甚至5%以上的戰略投資者進來，作為積極股東參與治理，至于非上市公司，相應的股比還可以再大一些。3.央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，10月12日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，昨日600億元逆回購到期，因此單日凈回籠600億元。4.歐盟領導人堅持在脫歐協議中使用強硬的強制執行權，法國總統馬克龍和其他歐盟領導人本周將堅持對英國的貿易協定實施嚴格的執行規則。


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