期權隱波維持震蕩，近遠月隱波差明顯回復 股票股指期權加權隱含波動率股票股指期權隱含波動率期限結構➢期權隱含波動率維持震蕩運行，短期存繼續沖高的可能。期權隱含波動率近兩周整體維持震蕩運行，在上周美國大選不確定性因素逐漸消除的帶動下，期權市場隱含波動率有所回復，但昨日市場大漲帶動情緒持續走高，期權隱波隨之小幅上升。在目前情況下，市場短期的情緒有延續的可能性，波動率短期預期將維持震蕩略偏強態勢，但不排除出現像6月底時快速沖高的可能，純期權賣方注意控制風險。➢近遠月隱波差明顯回復，短期結構料轉向。在前期的期權策略中，我們持續推薦了多近月波動率，空遠月波動率的期限結構策略，從目前的情況看，隨著市場短期不確定因素的逐漸消散，以及近月情緒的走高，近遠月隱波差已明顯回復。若短期市場情緒延續，預期近月隱波相對遠月仍將繼續走高，波動率期限
期權市場短期情緒持續向好，注意情緒指標短期拐點 股指期權成交額PCR/成交量PCR股票股指期權持倉量PCR➢期權市場短期情緒持續向好，注意情緒指標短期拐點。目前期權市場短期情緒持續向好，各期權品種成交量PCR與成交額PCR均持續走低至階段性低位。分行權價來看，市場成交重心整體偏高，同時多空分歧度明顯下降，整體情緒持續偏多。同時從市場交易情緒的指標看，成交額PCR與成交量PCR的比值持續自高位回落，目前已下降至6月底以來的特惠位水平，市場交易情緒持續偏強，但需要關注情緒指標短期拐點對應的標的價格短期轉向的風險。➢中期情緒相對較穩定。從市場中期情緒來看，上周偏度指數與持倉量PCR處于持續震蕩狀態，目前期權市場中期情緒指標逐漸回復至較穩定的位置，投資者的中期情緒相對較穩定 股指期權波動率分析11月10日 整體情緒持續偏多
期權市場情緒指標反映市場拐點的特征 期權市場拐點指標與標的價格走勢➢期權市場指標具有一定市場拐點的預期特征。期權市場的交易指標能較細致地反映市場交易者的情緒，通過對不同的期權市場指標進行打分，我們可以構建期權市場拐點指標，判斷標的市場短期出現趨勢拐點的可能性。通過持倉量PCR，成交額PCR/成交量PCR、集中成交價差值率以及集中成交價重心4個指標構建系統，當拐點指標打分為4時，反映標的趨勢出現拐點的可能性最高，指標打分為0時，反映出現拐點的可能性特惠。➢期權市場拐點指標基本能預期標的市場大的趨勢轉折。從歷史表現來看，期權市場拐點指標基本對應了標的市場較大的趨勢轉折點，能起到較好的市場趨勢拐點預期的作用。目前拐點指標的得分較低，市場出現趨勢可能性低。
期權策略展望 風險因素◼1）海外疫情不確定增強；2）中美關系牛市價差組合續持，多波動率輕倉參與◼在市場情緒的帶動下，各期權隱含波動率均有小幅走高，日內隱波明顯沖高，但尾盤隨著情緒的回復有所回落。◼在目前情況下，市場短期的情緒有延續的可能性，純期權的賣方注意可能出現的市場快漲以及波動率的短期沖高，建議期權賣方謹慎參與。◼當前宏觀面消息利好，同時期權市場交易情緒持續偏多，短期在市場整體的帶動下，預期反彈將會延續，但在目前認購已經相對偏貴的結構下，建議投資者繼續持有牛市價差組合，或合成現貨多頭。◼波動率交易方面，短期空波動率建議暫時離場，待市場情緒有所回復后擇機重構，多波動率交易者可以輕倉參與，獲取短期情緒延續的

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