本次移倉我們看對了什么？看錯了什么？摘要：債市觀點：上周，債市整體情緒較弱，信用債違約事件的對于利率債市場造成的流動性沖擊猶存。盡管央行超額續作MLF，資金面整體寬松，但在后續的流動性投放上并未及時跟進，市場缺乏信心支撐，利率不斷上行。在沒有新增利好消息的環境下，無論是10月經濟數據或是一級市場的招標情況都對債市存在明顯抑制作用。后續來看，周末金融委定調嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，政策層面監管力度提升有助于安撫市場，市場有望逐步從流動性沖擊的陰影中走出。期市關注：上周T、TF主力合約完成切換，移倉已臨近尾聲。國債期貨行情：移倉后期近月承受較高空頭壓力 回顧這一輪移倉可以發現：TF和TS受多頭主導移倉以及持有收益壓縮的影響更為顯著，T移倉前期受空頭持倉高位以及拿券交割不易的問題制約較為明顯，但移倉后期因行情發生突變導致近月承受較高空頭壓力而迅速收斂，最終導致我們在T合約跨期價差上出現判斷偏差。當前來看，隨著T主力合約在上周后半周完成切換，空頭力量逐步向遠月轉移，對近月的壓制也明顯減輕，T、TF跨期價差有望重新走擴。但TS上預計由于空頭交割意愿較強，跨期價差修復力度可能相對有限。隨著移倉臨近結束，跨期策略可以擇機平倉離場。操作建議：趨勢策略：11月債市可能迎來相對友好的環境，但逆風之下不宜過渡押注利率下行。配置需求可以繼續擇機而出。基差策略：做擴基差的思路可關注03合約。跨品種策略：可關注階段性逢平做陡曲線的機會。風險因子：1）疫苗失敗或秋冬疫情復發；2）中美摩擦升溫TF和TS受多頭主導移倉以及持有收益壓縮的影響更為顯著，T移倉前期受空頭持倉高位以及拿券交割不易的問題制約較為明顯，但移倉后期因行情發生突變導致近月承受較高空頭壓力而迅速收斂，最終導致在T合約跨期價差上出現判斷偏差。報告要點

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼