疫情：海外疫情仍在惡化，市場(chǎng)對(duì)疫苗消息反應(yīng)逐步理性
美國(guó)及全球（海外）新增確診病例
美國(guó)新冠死亡率 歐洲新冠死亡率
➢歐洲疫情進(jìn)入新的平臺(tái)期，美國(guó)疫情仍處在上升期，11月
20日美國(guó)當(dāng)日確診病例達(dá)20.4萬例；
➢11月以來歐元走強(qiáng)，美元走弱；
➢目前美國(guó)新冠死亡率仍在下降，醫(yī)療資源擠兌未有上輪嚴(yán)重；
➢疫苗利好頻傳，昨天阿斯利康-牛津大學(xué)合作開發(fā)的新冠疫
苗平均有效性達(dá)70%；但目前仍處于“消息的階段”，F(xiàn)DA疫
苗咨詢委員會(huì)定于12月10日開會(huì)，美國(guó)首批疫苗最早可能在
12月11日接種；
➢后期繼續(xù)關(guān)注疫苗明確上市時(shí)間，在此之前疫情及疫苗的信
息對(duì)市場(chǎng)短期情緒的影響仍將持續(xù)。
市場(chǎng)預(yù)期11月1-20日馬棕出口下降16-17%，疊加獲利資金
離場(chǎng)，棕油領(lǐng)跌油脂市場(chǎng)；
➢SPPOMA和MPOA數(shù)據(jù)：11月1-20日馬棕產(chǎn)量分別環(huán)比下
降10.98%和10.51%；
➢若按11月馬棕出口、產(chǎn)量分別下降16.5%和10.5%測(cè)算，則
11月馬棕出口量約140萬噸，產(chǎn)量約154萬噸，故11月馬棕庫(kù)
存難有明顯回升；
➢油脂上漲驅(qū)動(dòng)尚未完全兌現(xiàn)，近日下跌以回調(diào)對(duì)待；
➢上漲驅(qū)動(dòng)：馬棕減產(chǎn)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)較好、南美豆減產(chǎn)、疫情后海外消費(fèi)向好。
產(chǎn)業(yè)端利好尚未出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)、外原料供應(yīng)回升，目前國(guó)內(nèi)及泰國(guó)割膠整體正常；
➢輪胎廠開工率有所下降，主因是供暖季來臨，環(huán)保影響；
➢中長(zhǎng)期看漲：需求恢復(fù)預(yù)期不變，特別是疫情后需求更為樂觀；全球流動(dòng)性過剩；
➢近日橡膠下方40日均線支撐較強(qiáng)，可再次試多。
商品期貨策略：橡膠期貨長(zhǎng)期看漲 連粕不要追高
我們認(rèn)為：新冠疫苗上市時(shí)間明確前，市場(chǎng)對(duì)疫苗相關(guān)信息反應(yīng)進(jìn)一步鈍化；短期宏觀金融屬性繼續(xù)主導(dǎo)有色板
塊；油脂短期下行風(fēng)險(xiǎn)增大，后期繼續(xù)關(guān)注回調(diào)后再次做多的機(jī)會(huì)；連粕回調(diào)做多，不宜追高；鄭棉、橡膠中長(zhǎng)
期看漲趨勢(shì)未變，可再次試多；甲醇2300以上要關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)。
策略表現(xiàn)：上周，我們策略的模擬持倉(cāng)包括豆油、棕油、甲醇、棉花等品種的多單。從上周策略表現(xiàn)看，策略組
合收益指數(shù)自2520點(diǎn)上漲至2641點(diǎn)，其中豆油、棕油、甲醇的上漲對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)較大，鄭棉上漲幅度有限，對(duì)
指數(shù)貢獻(xiàn)不大。近日油脂回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大，前期多單可暫時(shí)離場(chǎng)，關(guān)注回調(diào)后再次做多的機(jī)會(huì)。


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