LPG觀點(diǎn)：原油大漲支撐現(xiàn)貨小幅上調(diào)，LPG期價(jià)震蕩偏強(qiáng)（1）11月24日，主力合約PG2011合約收盤(pán)價(jià)為3560元/噸，較上一交易日收盤(pán)上漲4元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲31元；結(jié)算價(jià)格為3550元/噸，較上一交易日上漲21元/噸。以LPG廣東交割現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)為參考，基差至-204元/噸；以山東京博石化醚后C4現(xiàn)貨價(jià)格為參考，基差至-256元/噸。（2）11月24日，華南煉廠出廠價(jià)報(bào)3200-3400元/噸，廣石化報(bào)價(jià)3318元/噸。華東煉廠出廠價(jià)主流成交在3000-3300元/噸，其中上海石化報(bào)3070元/噸。華東進(jìn)口主流成交價(jià)在3600-3850元/噸，東華寧波3830元/噸。山東煉廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3100-3200元/噸，青島石化報(bào)3100元/噸。（3）11月24日，華南12月到岸成本預(yù)估：華南進(jìn)口丙烷到貨成本為3393元/噸，漲112元/噸，丁烷到貨成本為3538元/噸，漲112元/噸。邏輯：11月24日，當(dāng)日原油大漲支撐市場(chǎng)情緒，本周氣溫明顯降低，下游接貨心態(tài)相對(duì)積極，現(xiàn)貨市場(chǎng)今日煉廠和碼頭繼續(xù)試探性小推，當(dāng)日期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。當(dāng)前盤(pán)面小幅升水華南現(xiàn)貨，但由于山東現(xiàn)貨價(jià)格當(dāng)前仍顯著貼水華南基準(zhǔn)地價(jià)格，華南-山東民用氣價(jià)差倒掛，目前華南-山東現(xiàn)貨價(jià)差無(wú)法被貼水覆蓋，導(dǎo)致山東地?zé)捰袆?dòng)力注冊(cè)倉(cāng)單去盤(pán)面上賣(mài)交割，當(dāng)前LPG盤(pán)面定價(jià)參考更多需要關(guān)注山東現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)。LPG期貨液化氣最新行情走勢(shì) 期現(xiàn)有望繼續(xù)回歸  后期來(lái)看，11月后氣溫開(kāi)始明顯降低，民、商用需求或開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)取暖旺季，以燃燒需求為主的華南現(xiàn)貨價(jià)格存推漲動(dòng)力，但以化工需求為主的山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格被深加工調(diào)油需求不佳所牽制，后續(xù)上漲空間或有限。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，上周我國(guó)LPG煉廠開(kāi)工量環(huán)比持穩(wěn)，到港船期環(huán)比上周明顯增加，到船主要集中在華東、華南地區(qū)。需求方面，天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，商業(yè)、民用需求呈現(xiàn)提升趨勢(shì)。目前市場(chǎng)煉廠氣供應(yīng)偏多，下游多視市場(chǎng)價(jià)格及自身庫(kù)存情況按需補(bǔ)貨。后期潛在更多山東地?zé)捫聜}(cāng)單的注冊(cè)會(huì)給盤(pán)面價(jià)格帶來(lái)下行驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)方入場(chǎng)參與下，期現(xiàn)有望繼續(xù)回歸，修復(fù)邏輯或是通過(guò)旺季高進(jìn)口成本支撐的現(xiàn)貨價(jià)格上漲向期貨價(jià)格收斂回歸，期間期價(jià)波動(dòng)率加劇概率增加。操作策略：中長(zhǎng)期逢低多PG2101風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格大跌，LPG旺季需求不及預(yù)期震蕩。

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