貨幣政策維持中性，短期注重股市安全邊際摘要：央行發布第三季度貨幣政策執行報告，報告強調保持流動性合理充裕，搞好跨周期政策設計，整體維持中性基調。1）IF、IH、IC當月基差收于-5.59點、-0.74點、-19.90點，較上一交易日變化-4.89點、4.55點、5.06點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于8.0點、7.0點、44.6點，較上一交易日變化3.0點、3.6點、1.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-8656手、-1521手、-2022手；（4）滬股通凈流入41.36億，深股通凈流入39.78億。因此，我們認為近些日央行的連續投放更多是臨近跨月，資金壓力較大，在本身信用債事件所造成的的流動性沖擊尚未完全緩解的情況下，以對沖機構的流動性壓力。而在中性貨幣政策的態度下，此后隨著事件影響逐漸得到緩和，資金面進一步寬松的可能性不大。從三季度的超儲率來看，1.6%的水平略高于我們此前的預測，但仍舊是處在歷史低位,銀行體系缺長錢的問題仍在。在宏觀經濟向好的大邏輯下，利率仍是高位磨頂狀態，上下空間不大，趨勢性機會仍需等待。中性策略仍可關注在新老券利差的思路下，多新券空期貨的做擴基差策略。昨日滬指窄幅震蕩，量能縮窄至7300億附近。值得注意的是，盤中似乎有資金進行抄底的跡象，一是陸股通資金回流，單日凈流入規模超80億，二是部分權重股尾盤放量，暗示有資金進行布局，結合近期期貨貼水收窄，數據暗示指數持續調整空間不大。股指期貨的策略是什么 11月27日股指期貨行情 配置層面，鑒于此前漲價概念、中游制造先后輪動，當前順周期板塊估值水平整體高于7月高點，從安全性角度出發，資金短期或進入估值水位并不高的版塊，短期繼續看好金融板塊走勢，建議續持IH多單。期權方面，建議波動率賣方輕倉參與，持續關注短期風險。趨勢方面，昨日市場呈現順周期特征，金融板塊領漲，帶動300與50比價回歸。目前來看，金融板塊仍有較大補漲空間，進而帶動300與50比價進一步回歸，因此推薦持有多50期權，空300期權的套利策略。風險提示：1）中美關系趨緊；2）美股調整；3）海外疫情迅速得到控制；4）信用沖擊央行發布第三季度貨幣政策執行報告，報告強調保持流動性合理充裕，搞好跨周期政策設計，整體維持中性基調。債市暫無方向感。股市方面短期需關注安全邊際，資金短期或進入估值水位并不高的版塊，短期繼續看好金融板塊走勢，建議續持IH多單。報告要點


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