國債期貨觀點：貨幣政策維持中性，資金面進一步放寬的可能性不大（1）成交持倉：T、TF、TS次季成交量分別為47539手、21569手、6786手，1日變動-15294手、-5768手、425手，持倉量分別為105371手、47109手、12294手，1日變動1231手、289手、947手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為-0.040元、0.040元、-0.065元，1日變動-0.060元、0.075元、0.110元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價差分別為101.235元、100.785元、302.805元，1日變動0.045元、-0.055元、-0.065元；震蕩 （4）基差：T、TF、TS次季基差分別為-0.084元、-0.271元、0.276元，1日變動0.035元、0.036元、0.019元。（5）昨日央行開展800億元逆回購操作，當日有700億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨漲跌不一。截至收盤，T主力合約下跌0.04%，TF、TS主力合約分別上漲0.04%、0.00%。昨日已是央行連續第8日開展公開市場投放，短期資金面繼續維持寬松。不過從央行公布的三季度貨幣政策執行報告表示，“穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，更好適應經濟高質量發展的需要，更加注重金融服務實體經濟的質量和效益�！笨傮w基調上仍保持中性的態度，其主要目的仍是維護流動性的合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。因此，我們認為近些日央行的連續投放更多是臨近跨月，資金壓力較大，在本身信用債事件所造成的的流動性沖擊尚未完全緩解的情況下，以對沖機構的流動性壓力。而在中性貨幣政策的態度下，此后隨著事件影響逐漸得到緩和，資金面進一步寬松的可能性不大。從三季度的超儲率來看，1.6%的水平略高于我們此前的預測，但仍舊是處在歷史低位,銀行體系缺長錢的問題仍在。在宏觀經濟向好的大邏輯下，利率仍是高位磨頂狀態，上下空間不大，趨勢性機會仍需等待。中性策略仍可關注在新老券利差的思路下，多新券空期貨的做擴基差策略。操作建議：關注T2103基差走擴機會風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美關系惡化
重要信息資訊跟蹤1．國務院常務會議：確定完善失信約束制度健全社會信用體系的措施，為提高社會治理水平提供支撐。會議決定，堅持依法合規、保護權益、審慎適度、清單管理，規范和完善失信約束制度，有序健康推進社會信用體系建設。嚴格信用信息查詢使用權限和程序，嚴肅查處泄露、篡改、毀損、竊取信用信息或利用信用信息謀私，嚴厲打擊非法收集、買賣信用信息違法行為。會議要求，各地各有關部門要抓緊清理已出臺的失信行為認定、記錄、公開、懲戒等措施，不符合要求的要及時規范。2.中國央行：實現全年經濟正增長是大概率事件。中長期看，我國經濟穩中向好、長期向好、高質量發展的基本面沒有改變。當前，我國已轉向高質量發展階段，繼續發展具有多方面優勢和條件。國際環境日趨復雜，不穩定性不確定性明顯增加，國內經濟還面臨不少挑戰。3．中國央行：搞好跨周期政策設計，促進經濟總量平衡、結構優化、內外均衡。國債期貨漲跌和貨幣政策關系 多新券空期貨 建設現代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制，健全市場化利率形成和傳導機制，構建金融有效支持實體經濟的體制機制。4.中國央行：積極完善債券市場管理制度建設，促進公司信用類債券信息披露標準統一。堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防范和處置機制。加強金融市場基礎設施統籌監管，實現債券市場基礎設施互聯互通落地。5.中國央行發布2020年第三季度中國貨幣政策執行報告：下一階段，將完善貨幣供應調控機制，根據宏觀形勢和市場需要，科學把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。

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