國債期貨觀點：最終結果出爐前避險情緒升溫（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為72945手、24490手、6725手，1日變動13017手、4010手、98手，持倉量分別為108000手、57085手、25519手，1日變動1118手、307手、-7手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.455元、0.280元、0.005元，1日變動0.010元、0.005元、-0.055元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.490元、100.615元、302.720元，1日變動-0.155元、0.030元、-0.095元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為-0.110元、-0.113元、-0.038元，1日變動0.050元、-0.028元、-0.008元；（5）央行開展1200億元逆回購操作，當日有1200億元逆回購到期。震蕩 期貨價差分析：國債期貨可做擴T2012-T2103價差
邏輯：昨日，國債期貨小幅收漲。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別上漲0.15%、0.01%、0.00%。昨日特朗普在贏下關鍵搖擺州的選票后，特朗普翻盤概率曾經大增，市場情緒因此轉為以特朗普可能實現翻盤的思路，財政刺激政策落地受阻，美債利率下行也帶動避險情緒的升溫，國內債市也有所走強。但由于賓州、北卡在內的幾個關鍵搖擺州暫緩公布統計結果，大選的最終結果仍存在一定變數，對國內債市在內的避險資產也將更為有利。今日交易盤的情緒可能也將延續比較激烈的博弈，需謹慎把握交易性機會。操作上，配置需求可擇機入場，交易需求可以適當輕倉參與。與此同時，T2012合約總持倉量的下滑暗示移倉換月的逐步開啟，但尚未看到空單的大幅平倉行為，后續空頭集中移倉疊加特殊的特別國債CTD仍可能使得此次移倉矛盾凸顯，投資者可持有T2012-T2103跨期價差做擴機會。操作建議：關注T2012-T2103跨期走擴機會風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）美國大選擾動；3）疫情秋冬季復發。

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