關(guān)鍵性報(bào)告待出，農(nóng)產(chǎn)品板塊震蕩為主摘要：【信息】：（1）油脂：周四馬來西亞棕櫚油局( MPOB )將發(fā)布11月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量、出口以及庫存數(shù)據(jù)。點(diǎn)評(píng)：市場預(yù)計(jì)這份報(bào)告將下調(diào)11月馬棕庫存，料中性利多棕櫚油價(jià)格。（2）豆粕：南美近期出現(xiàn)持續(xù)降水，旱情大大緩解。點(diǎn)評(píng)：降水緩解旱情，天氣炒作暫時(shí)降溫，但仍需關(guān)注南美豆生長期天氣。風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，中美貿(mào)易爭端再啟，收儲(chǔ)政策不確定。拉尼娜預(yù)期走強(qiáng)，料對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈持續(xù)、差異化影響。操作上，建議趨勢上，蛋白粕長線多單續(xù)持，棉花長線多單續(xù)持；套利上，豆-棕價(jià)差5月做空套利單續(xù)持。

油脂觀點(diǎn)：MPOB報(bào)告今日公布，油脂延續(xù)高位震蕩邏輯：菜油，年底前庫存偏低仍為常態(tài)，明年預(yù)報(bào)到港呈改善預(yù)期；棕櫚油，馬棕12月延續(xù)雨季減產(chǎn)，而印棕10月供應(yīng)料持高位，近期印尼提高出口關(guān)稅提振棕櫚油價(jià)格；豆油，長期囤貨意愿下降，預(yù)計(jì)后期油廠壘庫依舊，但節(jié)奏偏慢。需求方面，提貨同比增加、而成交繼續(xù)縮量，對(duì)價(jià)格形成近多遠(yuǎn)空影響。綜上，中短期上，馬棕減產(chǎn)、南美干旱延續(xù)、三大油脂庫存偏低、提貨增長等，繼續(xù)支撐油脂價(jià)格；不過長期來看，拉尼娜預(yù)期仍在，明年棕油增產(chǎn)預(yù)期上升，另在成交走弱預(yù)期下，菜、豆油庫存料將回升，使得遠(yuǎn)期油脂基本面呈寬松預(yù)期。豆粕期貨供應(yīng)節(jié)奏決定價(jià)格 前期有多單可續(xù)持 故在油脂基本面呈近緊遠(yuǎn)松預(yù)期下，料油脂價(jià)格中短期高位震蕩，但長期料將承壓。后期建議繼續(xù)關(guān)注油脂成交數(shù)據(jù)。操作建議：趨勢上，建議謹(jǐn)慎觀望為主，關(guān)注20日均線支撐，若被有效跌破則輕倉試空5月合約。套利上，豆-棕價(jià)差（5月合約）做空套利單續(xù)持。風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，中美貿(mào)易爭端再啟，豆油收儲(chǔ)政策不確定。豆油：震蕩棕櫚油：震蕩菜油：震蕩偏強(qiáng)蛋白粕觀點(diǎn)：內(nèi)外盤窄幅運(yùn)行，近期價(jià)格震蕩為主邏輯：豆粕期價(jià)窄幅運(yùn)行，我們四季報(bào)提示12月做空基差，可積極入場；慢牛可積極逢回調(diào)買入，建立長線多單。短期看，港口大豆庫存料仍將持續(xù)增長，南美降水緩解旱情，壓制近月價(jià)格，關(guān)注下方支撐力度。中期看，國內(nèi)進(jìn)口虧損，洗船料抑制美豆出口增長，美豆1200有效突破仍有待南美天氣助力。而南美大豆產(chǎn)量存在不確定性，市場或持續(xù)高位震蕩。長期看，中國生豬修復(fù)勢頭良好，豆粕消費(fèi)景氣有望延續(xù)至明年。需求長期看好，豆粕底部抬升。而供應(yīng)節(jié)奏決定價(jià)格走勢，具體為四季度拉尼娜對(duì)南美豆產(chǎn)量影響，以及拉尼娜若延續(xù)到2021年二季度北美或遭遇干旱�？傮w上，維持蛋白粕慢牛格局判斷，前期有多單可續(xù)持，空倉者逢回調(diào)買入。操作建議：期貨：2105多單續(xù)持，第一目標(biāo)3500，止損位上移至3000；做空壓榨利潤。做空基差。15反套續(xù)持，59正套續(xù)持。期權(quán)等待波動(dòng)率回落。風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情大面積爆發(fā);南美豆產(chǎn)量大。

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